NVIDIA 在北京時間 16 日晚上開盤後一度下跌超過 19%，創下 6 年來最大跌幅，後續跌幅雖有收斂，但股民的恐慌心理仍無法平復，收盤跌幅仍高達 18.76%
然而深究 NVIDIA 的暴跌原因，雖然諸多分析可能都將之歸咎於表面上看得到的二手礦卡因加密貨幣市場轉壞所導致的大幅拋售，使舊款顯卡庫存增加，以及前陣子才發生的 2080Ti 燒卡事件等影響因素，NVIDIA 自身預估下一季營收將低於市場預期更成為壓倒股價的最後一根稻草。
但若觀察包含蘋果、AMD、英特爾等公司最近的產業動向，卻可抓出牽引著這幾家科技公司未來命運的明顯脈絡，而這其中，也包含 NVIDIA。
事實上，這場混亂效應，或許就是從蘋果決定全面採用英特爾基頻芯片、拋棄高通基頻方案開始。
新卡吸引力不足與舊卡庫存升高為股價暴跌主因
首先從 NVIDIA 自身的因素說起，NVIDIA 新款圖靈架構顯示卡銷售並不順利，其首要原因在於與其搭配的英特爾高端 CPU 缺貨導致消費者的升級意願降低，其次，圖靈新卡所強調的光線追蹤能力在 Battlefield 5 的實際遊戲性能表現上不如預期，更讓部分消費者產生觀望心態，加上前述的二手礦卡影響，使得新遊戲繪圖卡推出之後的首季，來自遊戲繪圖市場營收首度不升反跌，讓投資人質疑 NVIDIA 的產品革新能力是否已經走到盡頭，並對消費者失去吸引力。
另外，NVIDIA 雖在除了遊戲以外的市場領域都迎來全面的營收成長，整體營收較前季增長 1.8%，但觀察營收內涵，數據中心營收成長幅度放緩，中國市場受關稅影響以及其本地自主方案的建立是影響主因；另外，其 Tegra 最大客戶之一任天堂，由於 Switch 銷售持續走下坡，更進一步帶動投資人的恐慌心理，最終帶來 NVIDIA 的歷史性跌幅。
新卡銷售不順遠因為蘋果
NVIDIA 股價的暴跌除了自身的產品設計與舊產品庫存因素影響，但背後其實有個相當值得注意的脈絡。而這個脈絡不只影響 NVIDIA，甚至還影響了 AMD、英特爾等芯片公司。
英特爾 CPU 的缺貨主要是因為要供應蘋果基頻芯片，加上其 10nm 工藝製程遲遲無法開出，因此導致產能調控失靈，進而讓高端 PC 市場面臨無 CPU 可用的窘況，而 NVIDIA 新推出的圖靈顯卡定位明顯比舊款產品更高，在面臨與之搭配的高端 CPU 方案缺貨情況下，銷售也因此受到拖累。
蘋果成為攪亂一池春水的石頭
雖然蘋果給英特爾的基頻大單可能是造成 NVIDIA 股價大跌的遠因，但其手機滯銷導致的芯片訂單大減，卻同時可能成為扭轉 NVIDIA 目前窘況的關鍵。
原本英特爾分出多數產能給蘋果用於生產基頻芯片，但隨著手機銷量預期的減弱帶來的砍單效應，英特爾可能在 PC 處理器的產能方面將有更多餘裕，不用等到 2019 下半年的 10nm 製程順利進入量產。
另一方面，AMD 也將可能受益於蘋果砍單，由於 AMD 明年將推出全系列 7nm 工藝芯片產品，包含服務器 CPU、消費性 CPU 以及 GPU 產品，蘋果砍單後也確保 AMD 將可獲得更大產能用於生產相關產品，最快 2019 上半年就有可能供應市場，這也剛好可以填補英特爾在高端 PC 處理器市場的缺口。
根據 AMD 方面的說法，7nm Zen 架構在性能方面有極大的改進，而前不久從 AMD 洩漏出來的營銷教育手冊內容，基於 7nm 工藝的 Zen2 架構的宣稱性能將全面超越英特爾的高端處理器，換言之，就算屆時英特爾的高端平臺供應仍不力，NVIDIA 也不怕沒有高端處理器平臺可以搭配，而 AMD 與 NVIDIA 對標的高端顯卡要到 2020 年才會上市，所以 NVIDIA 仍可通過 AMD 平臺拉抬其遊戲顯卡市場。屆時，主流 PC 遊戲市場將可能走有趣的紅綠配 (AMD+NVIDIA)，而不是傳統概念上的藍綠配 (Intel+NVIDIA})。
AMD 與英特爾的高效能處理器平臺地位之爭
7nm Zen 架構被 AMD 寄予厚望，預計將在 IPC（Instruction Per Clock cycle，每時鐘處理指令數）這個重要指標上真正超越英特爾平臺，而英特爾新架構仍需要一段時間才會推出，加上其 10nm 工藝仍要 2019 下半年才有可能真正量產，因此 AMD 就剛好鑽了個空，在處理器市場將可能如入無人之境，併成為搭載 NVIDIA 高端顯示卡的最佳平臺，幫助 NVIDIA 創造更好的出貨動能。
而英特爾雖在產能、產品同時走弱，但仍積極憋大招，其核心雖在 2019 年仍沒有機會改版，但將有機會引入 EMIB 封裝技術，通過此技術，可將不同工藝、架構，甚至材料所製成的芯片封裝在同一顆 SoC 上，且性能不會有明顯減損，通過此技術，可大幅強化芯片設計的彈性，並降低芯片製造的成本，堪稱是終極的封裝技術。
而雖然 AMD 有機會在 2019 年奪回 PC 處理器性能龍頭寶座，但如果 AMD 沒有辦法應對 EMIB 封裝技術，那麼英特爾在 10nm 的佈局將可能通過芯片大神 Jim Keller 為英特爾打造的全新架構，結合該封裝技術，創造出更有競爭力的處理器產品，並一舉收回市場失土。
蘋果砍單，高通也笑了
雖然第三季蘋果在臺積電下單並沒有改變，但隨著手機需求的減少，訂單內容的調整也勢必在所難免，雖然調整幅度可能在 20% 以內，但對高通而言也同樣是個好消息。
過去高通在三星投產時，首批高端方案的供貨量總是無法滿足市場需求，導致錯過市場最佳時機，雖然三星過去成為確保高通芯片出貨的最大客戶，但隨著高通在芯片設計技術上的強化，其倚賴三星作為可靠產品出海口的必要性也越來越低，因此高通也希望逐漸擺脫三星供應鏈。
誠然，三星的手機仍是高通方案的最大出海口，三星也希望以此為條件留住高通大單，但三星高端手機產品的出貨量逐年下降，致使高通打定主意要走向更大的市場，因此在 7nm 世代選擇臺積電作為芯片代工廠商。
過去高通高端芯片首發時，只有少數客戶能拿到貨，而即將上市的 Snapdragon 8150，就連二線手機廠商客戶魅族都宣稱能第一時間拿到貨，除了臺積電本身良率高以外，蘋果砍單所騰出來的產能看來也能對高通芯片產能產生正面效益。
雖然三星高端手機會因此再度降低使用高通方案的比重，但高通其他客戶，尤其是 OPPO、VIVO 以及小米等中國客戶所帶來的出貨成長將遠遠超過其損失的三星訂單，對高通而言，絕對是划算的生意。
蘋果效應影響層面為何？NVIDIA 是否難翻身？
NVIDIA 短期之內股價雖仍可能持續低迷，但蘋果造成的漣漪效應將可能在 2019 年第一季後逐漸消滅，這主要是由於 AMD 的 7nm 處理器產品量產，以及英特爾可能因蘋果砍單而使得產能抒解，並得以生產處理器產品滿足市場需求，屆時定位高端的 NVIDIA 顯卡產品就不怕沒有平臺可以搭配。
另一方面，加密貨幣早在上一季就已經對 NVIDIA 的營收的影響微乎其微，第三季遊戲市場營收衰退，二手礦卡流入市場雖有影響，但 NVIDIA 新產品銷售不順才是主要關鍵，若蘋果砍單的後續效應持續發生，這個因素也不會是個問題。
而在數據中心市場方面，其主要市場之一，中國的關稅影響雖可能會拖累營收的成長，但實際上，由中國發起的數據中心、雲端 AI 計算，甚至超算的算力建置競賽已經成為全球化運動，NVIDIA 仍有足夠的市場基礎維持成長，暫時還不需要太擔心。
而 Tegra 產品線的營收衰退預期，主要還是來自任天堂主機銷售的持續疲軟，當然，對於一款已經推出一年多的主機產品而言，過了蜜月期之後銷量要持續火爆雖有其難度，但考慮到該主機還是以移動需求為主，以此定位而言，表現已經相當不錯，而任天堂也據傳將會推出強化版主機，將基於新版 Tegra 方案，性能會更加靠近 Sony 或微軟的家用主機，屆時還是有機會再度推動 Tegra 方案的出貨。
最後，近來在美國市場，原本就有一部分受到中國市場關稅等因素影響的高價股，格外容易成為市場空方狙擊的目標，這也是為何 NVIDIA 在財報公佈後股價狂瀉的部分原因。但事實上，受影響的公司也不僅是 NVIDIA 一家。但以經營本質與財務數據而言，NVIDIA 並沒有明顯轉壞的跡象，這波股價暴跌主要還是來自投資人的悲觀心理過度反應，畢竟 NVIDIA 屬於體質極好的公司，不至於因此而一蹶不振。
閱讀更多 DeepTech深科技 的文章
