今天是2020年4月18日，週六。疫情，切切實實的改變了我們的辦公習慣，老闆們掌握了網絡會議這個工具，隨時隨刻可以開會了。
這不，這週六下午，我們開了一場有關供應鏈金融的討論會。當然，是線上的。線上辦公是有趣的，高效的，低成本的，大家可以處於一個比較放鬆的狀態開研討會。
先談談會議的結論吧。
1、主要討論了煤炭、鋼鐵、化工品等等品種，供應鏈金融的成本構成。民間的融資渠道大約是14%左右，年化，我們想從官方渠道，也就是銀行的渠道融資，但算上各方成本，比如擔保or保險，期貨or期權，一頓操作下來成本也在13%左右，年化含稅。
2、分析了融資成本高的原因，主要是套期保值成本比較高。我們對成本做了分析，其中資金成本在5-7%之間，年化含稅，擔保成本在1.5%左右，這個標準是根據國企的信用等級估算的，最大一塊還是套期保值的成本，這裡又分為三塊，分別是套保比例、基差風險、操作成本。
3、上行週期中，工業品版塊，供應鏈賺錢，賺的都是套期保值的錢。我們假設套期保值的成本，在14%的總成本里面，是5%吧，在上行週期裡面，這5%是不需要付給風險管理團隊的，供應鏈公司可以全吃掉。因為，在上行週期裡，即使發生了風險，“抗一抗”還是能回來的。
4、下行週期中，必須套期保值。這個已經是共識了，但是通過什麼套期保值，是一個問題。有的公司設立一個期貨部，給一筆資金，去炒期貨吧，但是隻能做空，這是一種方法。有的公司，專門跟期現公司，商品投行合作，通過基差交易的方式套保，這也是一種方法。有的公司，通過擔保公司或保險公司打包了，機械式的去買場外期權去套保，也是一種方法。
可見，無論任何方法，官方也好民間也好，期現也好期權也好，供應鏈金融做大宗商品，成本就是14%左右年化含稅。真的是很高。
怎麼樣降低？辦法是有的。比如說，很多小商戶聯合起來做一個供應鏈平臺，增加信用，降低擔保費。再比如，找大銀行，降低資金成本。
我這裡要談的是降低套期保值成本。這塊是彈性最大的。
套期保值的成本，買期權肯定是最高的，其次是期現基差外包交易，最低成本的是自己請操盤手。
但從規模上來講，買期權能做的最大，因為是機構之間交易，合同籤死的，格式化的，可複製的。打個比方，你拿著一張期權保單，太保認可，人保也認可，都可以用，銀行看保險公司認可了，也會認可。
期現基差外包中等規模，這些是一單一議的，期現公司的錢一般也不多，接不了這麼多。期現公司，或者叫做商品投行，在一定商圈內，是被大家認可的。
自己請操盤手，受限於操盤手的水平，最難的還是互相信任，很難複製。這個就是最扯淡的了，比如我們有一位李總，操盤水平特別好，你跟銀行說，“咱家李總牛逼，你借錢給我做供應鏈吧！”，銀行當你神經病呢！事實上呢，我們都知道李總很厲害，李總也的確很厲害，但沒用呀，從制度上機構不認可。那怎麼辦，你只能去找民間借貸。
我認為各家應該根據自身的優勢，發揮所長，選擇最適合自己的套期保值方式。上面三種方法，並沒有絕對的優劣，也沒有衝突。
當然啦，很多公司喜歡不套保，或者去坑套期保值的團隊，把他們當公共廁所。需要你的時候，叫你來幫幫忙，不需要的時候一腳踢開。
從我個人角度來看，這種行為是很無恥的。
從市場經濟來看，資本是逐利的，過河拆橋是本性，我們也不能苛責。
只不過，你得分清楚什麼時候要套保，什麼時候不要套保。
不要等到尿急的時候，找不到廁所，那就只能尿褲襠裡咯~~~
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