今天是2020年4月18日，周六。疫情，切切实实的改变了我们的办公习惯，老板们掌握了网络会议这个工具，随时随刻可以开会了。
这不，这周六下午，我们开了一场有关供应链金融的讨论会。当然，是线上的。线上办公是有趣的，高效的，低成本的，大家可以处于一个比较放松的状态开研讨会。
先谈谈会议的结论吧。
1、主要讨论了煤炭、钢铁、化工品等等品种，供应链金融的成本构成。民间的融资渠道大约是14%左右，年化，我们想从官方渠道，也就是银行的渠道融资，但算上各方成本，比如担保or保险，期货or期权，一顿操作下来成本也在13%左右，年化含税。
2、分析了融资成本高的原因，主要是套期保值成本比较高。我们对成本做了分析，其中资金成本在5-7%之间，年化含税，担保成本在1.5%左右，这个标准是根据国企的信用等级估算的，最大一块还是套期保值的成本，这里又分为三块，分别是套保比例、基差风险、操作成本。
3、上行周期中，工业品版块，供应链赚钱，赚的都是套期保值的钱。我们假设套期保值的成本，在14%的总成本里面，是5%吧，在上行周期里面，这5%是不需要付给风险管理团队的，供应链公司可以全吃掉。因为，在上行周期里，即使发生了风险，“抗一抗”还是能回来的。
4、下行周期中，必须套期保值。这个已经是共识了，但是通过什么套期保值，是一个问题。有的公司设立一个期货部，给一笔资金，去炒期货吧，但是只能做空，这是一种方法。有的公司，专门跟期现公司，商品投行合作，通过基差交易的方式套保，这也是一种方法。有的公司，通过担保公司或保险公司打包了，机械式的去买场外期权去套保，也是一种方法。
可见，无论任何方法，官方也好民间也好，期现也好期权也好，供应链金融做大宗商品，成本就是14%左右年化含税。真的是很高。
怎么样降低？办法是有的。比如说，很多小商户联合起来做一个供应链平台，增加信用，降低担保费。再比如，找大银行，降低资金成本。
我这里要谈的是降低套期保值成本。这块是弹性最大的。
套期保值的成本，买期权肯定是最高的，其次是期现基差外包交易，最低成本的是自己请操盘手。
但从规模上来讲，买期权能做的最大，因为是机构之间交易，合同签死的，格式化的，可复制的。打个比方，你拿着一张期权保单，太保认可，人保也认可，都可以用，银行看保险公司认可了，也会认可。
期现基差外包中等规模，这些是一单一议的，期现公司的钱一般也不多，接不了这么多。期现公司，或者叫做商品投行，在一定商圈内，是被大家认可的。
自己请操盘手，受限于操盘手的水平，最难的还是互相信任，很难复制。这个就是最扯淡的了，比如我们有一位李总，操盘水平特别好，你跟银行说，“咱家李总牛逼，你借钱给我做供应链吧！”，银行当你神经病呢！事实上呢，我们都知道李总很厉害，李总也的确很厉害，但没用呀，从制度上机构不认可。那怎么办，你只能去找民间借贷。
我认为各家应该根据自身的优势，发挥所长，选择最适合自己的套期保值方式。上面三种方法，并没有绝对的优劣，也没有冲突。
当然啦，很多公司喜欢不套保，或者去坑套期保值的团队，把他们当公共厕所。需要你的时候，叫你来帮帮忙，不需要的时候一脚踢开。
从我个人角度来看，这种行为是很无耻的。
从市场经济来看，资本是逐利的，过河拆桥是本性，我们也不能苛责。
只不过，你得分清楚什么时候要套保，什么时候不要套保。
不要等到尿急的时候，找不到厕所，那就只能尿裤裆里咯~~~
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