總市值超10萬億的中概股，正"瑟瑟發抖"。
瑞幸的造假風波，仍在發酵。4月23日，美國證券交易委員會（SEC）主席傑伊?克萊頓在媒體上直言，因為信息披露的問題，投資者近期在調整倉位時，不要將資金投入在美國上市的中國公司股票。
證監會主席公開警示中概股風險，這在美股歷史是非常罕見的。
而在就前2天，傑伊?克萊頓及美國公眾公司會計監督委員會（PCAOB）主席等5位官員聯名發表了一篇題為《新興市場投資涉及重大信息披露、財務報告和其他風險，補救措施有限》的報告，最關鍵的要點是：
包括中國在內的許多新興市場中，與美國本土公司相比，信息披露不完整或存在誤導性的風險要大的多；
即使簽署審計報告的審計師不在中國，但如果公司在中國開展業務，則投資者應該考慮到PCAOB無法獲得審計底稿的潛在風險。
當投資者利益受到損害時，獲得追索權的機會也要小的多。
值得一提的是，中國作為新興市場的代表，在這份報告中被密集提及了21次。
種種跡象顯示，中概股正在面臨一場嚴峻的信用危機。
總市值超10萬億！在美中概股"瑟瑟發抖"
美國證監會主席的中概股風險警示，引發了軒然大波，令多家明星中概股股價承壓、大跌。截止4月23日美股收盤，唯品會、嗶哩嗶哩、拼多多等股價跌幅均超過5%，阿里巴巴跌幅亦超過2.2%。
一夜之間，在美上市的中概股全部“風聲鶴唳”，不禁令人想起2010年的中概股造假風波，綠諾科技、中國高速頻道、東南融通等一批中概股因財務造假被集體做空。
其中，綠諾科技從被渾水質疑造假到退市僅用了23天,“中國概念股”也被推到風口浪尖上，此後更是開啟了一波中概股退市高潮，2011年多達30只中概股退市，此後的三年退市數量均超過30家。
據Wind數據統計顯示，2005-2019年底，從美國摘牌、退市的中概股累計達272只，已經超過目前仍在美股交易的中概股總數。
美股歷來都是中資股最主要的上市地之一。據Wind數據統計，截止目前，在美國上市的中概股數量為248只，總市值合計高達15400億美元（約合人民幣達109015億元）。
其中，阿里巴巴、中國移動的總市值超過千億美元，32只中概股的總市值超50億美元，另外多達108只中概股的總市值不足1億美元，兩極分化較為嚴重。
從行業分佈來看，已上市的248只中概股，互聯網科技企業佔據了半壁江山。
這與大部分企業赴美上市的初衷密切相關。2000年國內門戶網站中的代表新浪、網易、搜狐成功赴美上市，之後以百度、阿里巴巴、京東為代表的互聯網巨頭也紛紛成功海外上市，開啟了互聯網企業赴美上市的浪潮。
因大部分互聯網科技企業在IPO前，無法實現連續盈利，而當時A股的首發審核條件十分嚴格，便將大部分互聯網企業“拒之門外”。
現如今，隨著中國資本市場註冊制改革有序落地，科創板試點註冊制積累了寶貴的經驗，使得A股對新經濟的IPO融資包容性越來越強。
另外，2018年4月30日，香港交易所修訂的《主板上市規則》生效：允許擁有不同投票權架構的新經濟公司在港上市；及為尋求在香港二次上市的中概股開啟了新渠道。
中概股市值最高的阿里巴巴率先做出表率，於2019年11月成功在香港交易所實現二次上市。目前，符合市值要求在400億港元以上的美國中概股公司共有18家：
其中，在美上市已久的京東、百度、網易、攜程、愛奇藝有更大幾率成為下一批在港交所二次上市的中概股。
至暗時刻！超70%中概股破發
2020年2月以來，美國資本市場出現前所未有的動盪，另外疊加瑞幸咖啡的造假風波，在美上市的中概股“回家”的慾望愈來愈強烈。
4月15日，聚美優品（JMEI）宣佈完成私有化，正式從美國紐交所退市，也成為2020年第一家退市的中概股；
短短2天后，暢遊（CYOU）也宣佈，完成私有化，正式成為搜狐全資子公司，將從納斯達克退市，是繼完美世界、巨人網絡、盛大遊戲第4家從美股撤退的國內遊戲企業；
另外，4月20日晚間，58同城（WUBA）也宣佈，董事會已成立特別委員會，對月初收到的私有化要約進行評估；
…...
實際上，2010年至今，已有多達49家美國上市的中概企業的董事會收到一或多買方的私有化要約。而這背後主要有2方面的原因：
首先，國外投資者長期以來都對中概股抱著“不信任、質疑”的態度。海外投資者對中國商業模式無法完全理解，當中國新經濟企業高速增長時，外國投資者經常會有一種”快到不敢相信“的質疑，導致中概股經常被質疑財務造假、做空。
另外，美國市場對中概股的估值非常吝嗇，長期以來，中概股指數不僅全面跑輸納斯達克，更是大幅落後於A股的創業板指數、MSCI中國指數。
截止目前，仍在美股上市交易的248只中概股的最新收盤價，超過70%已跌破發行價。
從部分私有化、迴歸A股的中概股來看，迴歸初期便獲得國內市場的追捧，估值大幅提升向上。以2018年回A股上市的藥明康德（603259）、邁瑞醫療（300760）為例，迴歸至今總市值增長分別超過298%、159%。
海通證券首席策略分析師荀玉根表示，在信任危機之下，海外市場的中概股或將面臨被“錯殺”的風險，這也將倒逼一些優質的中概股公司迴歸A股或港股市場。
另外，備受關注中國新經濟巨頭：螞蟻金服、字節跳動、快手、滴滴等有可能會將A股科創板、香港作為IPO的首選地。
赴美上市IPO企業，太難了
在中概股的“信任危機”之下，中國企業赴美IPO的難度也越來越大。
其實在2020年1月下旬，納斯達克總裁NelsonGriggs曾表示，預計2020年一、二季度的IPO市場將非常火爆，約30家中國公司正在與SEC備案准備上市。
但一切變化得太快，疫情全球爆發、美股上演史詩級暴跌、中概股陷入信任危機……直接導致2020年一季度在美上市成功的中國企業數量僅有8家，而整個3月份更是沒有一家上市，4月份也僅有2家，非常罕見。
即使成功“上岸”，也全部遭遇破發。據Wind數據顯示，截止美股最新收盤，2020年在美上市交易的9只中概股，多達8只處於破發狀態，其中1月17日上市的荔枝（LIZI）更是較發行價暴跌超53.9%。
而美國證監會主席的發言，對計劃赴美IPO的中國企業無疑是一道“晴天霹靂”。
意味著，上市申請、招股書都將面臨進行最嚴厲的審查，且需要花費更大的精力進行IPO路演，以打消美國機構投資者的不信任，才能獲得一個滿意的報價，赴美IPO的成本或將大增。
據清華五道口金融學院副院長、金融學講席教授田軒撰文表示，目前這個特殊的時間點，世界對中國企業的不信任一旦被放大，原本艱難的赴美上市環境大概率會雪上加霜。
在此背景下，一些計劃赴美IPO的國內企業開始“打退堂鼓”。例如早在2019年四季度已提交IPO招股書的優客工場，至今都毫無音信。
據證券時報報道，某大型券商從事中概股IPO業務的投行人士透露，疫情之下，許多中概股赴美上市的進程已經遭遇中斷，再疊加信任危機，中國公司赴美上市大概率會面臨更加複雜的環境。
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