華爾街沒有新鮮事，這句話似乎從未過時！
近一個半月時間，全球市場在貪婪與恐懼中起起伏伏。最終，這種情緒還是被錢擺平了。在全球央行大放水的背景之下，自3月23日之後，全球多數股市都已經反彈超20%，並因此進入技術牛市。唯獨此前跌幅不大的A股反彈是一步三回頭，賺錢效應不大亦不持續。這種現象一直維持到本週二，在北上資金大舉加持的背景之下，指數終於迎來大幅反彈，同時量能也有所放大。
數據顯示，本週二（4月14日）北上資金淨買入A股142億元，為年內第二高。在市場較為疲軟的背景之下，外資如此巨量買入究竟釋放了什麼信號？G7再度開會表態，要使用所有工具來保持經濟穩定增長，那麼外資是否有持續的買力，A股市場是否又已經見底呢？
超強“北水”來襲
不知道是不是因為復活節假期給“憋壞了”，本週二北上資金買力的猛烈程度超乎想象。北向資金全天大幅淨流入142.29億元，淨流入額度為全年第二高；其中深股通淨流入95.07億元，則刷新2019年11月以來新高。
受此提振，A股市場全線飆升，萬得全A指數收盤上漲2%，創業板綜指上漲超過3%。
外資在此過程當中貢獻極大，4月14日，外資淨買入寧德時代11.64億，淨買入貴州茅臺11.58億，淨買入美的集團5.39億，淨買入五糧液4.56億。從對指數的貢獻度來看，寧德時代為創業板指數貢獻了11個點，排在貢獻度第一位；寧德時代和五糧液為深成指貢獻了21個點，分別貢獻度一二位；貴州茅臺則是滬指貢獻最大的成份股。
上週，在外圍市場依然波動較大，外圍輿論不利A股發展的情況下，北上資金的強勢迴歸是最大的強心劑。這打消了市場對於外資撤離，以及國外某些集團鉅額無理索賠的恐懼。
北水迴歸釋放四大信號
在某種意義上，北上資金迴歸釋放了四大積極信號。
首先，從市場增量資金的角度來看，“北水”不可或缺。本週二（4月14日）成交額較上一交易日小幅增加，兩市成交5893億元，較前一交易日的4990億增加903億元。北上資金除了能夠帶來增量資金，還會引領市場，引導人氣。這就是北水的作用。
其次，北水強勢迴歸也打破了市場的擔心。上週，A股市場受外圍的輿論影響很大。首先是一些國家欲將新冠病毒的責任推向中國，並且出現了一些向法院提起訴訟，要求鉅額賠償的情況；二是美國和日本出現了一些從中國撤離企業的跡象，全球化逆轉的苗頭已經抬頭，有的投資人甚至開始擔心戰爭即將爆發。在這種情況之下，外資到底怎麼看、怎麼想、怎麼做，非常具有指導意義。本週二，關閉三個交易日的北上通道打開，北水洶湧而至。
第三，在三月份那段全球暴跌的日子，北上資金持續大甩賣，從而也引發了A股市場的大調整。現在看來，的確並非外資不看好中國資產，而是因為受限於流動性。如今，北上資金重返市場，也說明外圍流動性危機已經基本解除，全球權益市場大概率已經過了持續暴跌的階段。
第四，從A股結構來看，A股市場在3月份殺跌之前經歷過一波不錯的漲幅，各主要板塊皆有表現。從此前的位置來看，可能存在一些結構性泡沫，但隨著本輪調整，一些板塊龍頭又開始展現出不俗的吸引力。此外，中國是最先控制住新冠疫情的國家，制度上的優勢得到了一定程度的展現，而一個穩定的環境和預期能夠為權益資產估值加分。
G7再度開會強調五點
就在北水狂買中國資產之際，外圍又傳來了穩定信號。
4月14日，7國集團財政部長和(港股00001)央行行長視頻會議再度召開。重申為應對大流行和減輕其影響而進行的密切協調，包括在廣泛的衛生、經濟和金融穩定方面採取措施。會議的主要內容包括：
一是仍然致力於使用“所有可用的政策工具”來實現強勁、可持續、平衡和包容的增長。
二是討論了大流行將給許多新興市場和發展中國家帶來的挑戰。支持國際貨幣基金組織、世界銀行集團和區域開發銀行採取的措施，以增強其工具包，提供靈活而迅速的融資，包括國際貨幣基金組織暫時擴大使用快速支付的緊急融資工具和建議引入短期流動性。
三是一些最脆弱和最貧窮的國家將面臨與COVID-19後果有關的嚴重的健康和經濟挑戰。G7支持為協助這些國家而開展多邊努力，並準備對所有有資格獲得世界銀行優惠貸款的國家，暫停對正式雙邊債權到期的償還債務的時間限制。還支持20國集團與國際金融研究所的合作，呼籲私人債權人自願提供類似的待遇。
四是就減輕新冠肺炎大流行所造成的金融穩定風險交換了意見，包括為支持全球市場運作迅速採取行動。重申對國際監管標準的承諾。支持FSB定期共享信息，對全球金融漏洞進行前瞻性評估，以及協調其成員與標準制定機構之間的政策響應工作。
五是根據領導人的指示，將繼續考慮採取進一步的近期行動來穩定全球經濟。一旦危機的直接影響減弱，G7將回到其他優先議程項目，例如進一步提高債務透明度和可持續性，應對經濟數字化帶來的稅收挑戰，應對非法資金流動以及為數字資產和金融部門的網絡安全。
A股市場是否已經見底？
那麼，北水狂買A股是否具有持續性呢？分析人士認為，外圍市場越穩定，北水就越不會斷。因為美歐日尤其美國已經明確會持續零利率一段時間，週二晚G7也再度表態穩經濟，可以說外圍的流動性將極為充沛，美元指數週二一度跌破99關口。在這種情況下，很容易形成一種套息交易。這種交易也是2006-2007年中A股和港股市場走牛的重要原因之一。當時，日本利率長時間維持於零利率水平，對沖基金等投資機構借入日元投資國外擁有更高收益資產，其中就包括不少中國資產。
安信證券陳果表示，外資套息，外資買中國資產，水漲船高，最終中國機構和居民資產配置流向A股也是必然。在這場全球流動性盛宴中，中國和海外的區別是，基本面最好也最先起來，最確定現在就開始邊際改善，政策只是增加邊際改善幅度。A股已在右側，堅定重倉做多。
從目前的情況來看，若無意外情況發生，A股市場應該來到了一個底部區間，因為無論是估值水平，還是風險溢價水平，A股市場都處於一個合理偏低的位置，而貨幣和制度又處於一個偏寬鬆的預期當中。在這樣一種環境之下，市場再度大幅暴跌的可能性其實不大。當然，是否能夠就此爆發一輪牛市或者大級別的反彈，也還需要觀察。
小草資本總裁周林表示，其實A股很多股票已進入一個值得價值投資佈局的區域。因海外疫情的影響所帶來的眾多不確定性，讓市場處於一個恐慌和極度悲觀的階段。全球疫情變化對全球產業鏈打擊很大，供應端、消費端、全球經濟秩序、短期直接受到影響。當前就疫情而言雖說歐、美、印度存在較大的不確定性，但是中、日、韓已經得到了有效的控制，迎來了海外資金配置的機會。再加上中國財政政策與寬鬆充裕的貨幣政策還有較大的空間，疊加中國股市的低估值，短期的下跌空間有限。特別是國家戰略新興產業及頭部的核心資產值得關注，正是週二港股通資金爆買A股的核心原因。
不過，興業證券張憶東表示，股災之後有迴光返照式反彈，但維持歐美中期熊市判斷。對A股而言，金融數據低位改善，經濟前景尚不明朗，行情可借鑑2014年二季度——先有段反彈，然後大盤繼續“磨底”而個股“擠泡沫”。
本文源自券商中國
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