近期，螞蟻金服旗下借唄攜手浦發銀行共同推出了“借唄卡”——一張攜帶借唄（消費信貸）基因的儲蓄卡（II類戶），它在鼓勵用戶“買買買”的同時，也保留一些銀行卡儲蓄基因，有效平衡了消費與儲蓄之間看似對立卻又相輔相成的關係。
在此前夕，借唄還推出了升級版產品——借唄+，借款額度更高，週期更長。
圍繞這一系列以借唄為中心衍生出的新型組合，我們不禁好奇它們的用法、差異，也困惑於它們存在的意義。
“三借”套娃 幾何差異
01
借唄系列產品較多，即使是借唄本身也有普通版和極速版版之分，為了更好了解它們的區別，以下從多個角度進行切入、分析。
從屬性上看，借唄+與借唄更為親近，都是一個母體下的產物，借唄主打小額、高頻（還款週期短），借唄+側重大額、低頻（圖1）。可以說，借唄+是螞蟻金服涉足大額消費信貸的一次嘗試。和前兩者不同，借唄卡本質上儲蓄卡，卡里數字即可“正”也可“負”，有錢時花錢，沒錢時（自動）借錢花。
值得一提的是，借唄卡自動借錢的特點，既像信用卡，卻又比信用卡多了儲蓄的基因，卡里的餘額能夠享受活期存款利息。
圖1 借唄+官方介紹
從額度上看，由小到大排序依次為，借唄=借唄卡
圖2 借唄極速版額度推薦
圖3 借唄極速版在固定區間內可調整額度
借貸額度最高的是借唄+，官方宣稱單筆借貸額度為50000-300000元之間。但令人好奇的是，4月23日，筆者在實際測評時發現，借唄+的最低借款額度已由最初的50000元下調至10000元（圖4），這似乎和近期阿里系信貸產品加強風控有關，不少用戶都反應自己的借貸額度被降低，甚至是清零。由此可猜測，在疫情之下，即便是阿里系信貸產品也或多或少會擔憂借款逾期加劇的問題。
圖4 借唄+的借款界面
從利率上看，借唄卡≤借唄=借唄+。理論上說，當前，這三者的年利率均為12.775%，但由於借唄卡處於上線初期，用戶可享利率限時9.5折的優惠活動（12.136%）。
當然，縱觀“借錢”類產品可以發現，借唄系列的整體利率並不算低，以招商銀行“借錢”為例，筆者作為涉足職場小几年的“萌新”，可借貸的年利率為6.84%，明顯低於前者不說，可借額度還更多，足足有30萬元（圖5），而筆者周圍資歷更深的同事，得到了更低的借貸年利率。
圖5 招商銀行“借錢”界面
從還款天數上看，由短至長依次為，借唄（極速版）
從還款方式上看，借唄（極速版）主打一次性到期還本付息，基於這個“一次性”的特性，用戶在提前還款時也只能整筆還款，不可拆分。借唄（普通版）可選等額本息、先息後本兩種形式，借唄+只支持等額本息，而借唄卡只支持先息後本。
這三種還款方式背後意味不同，比如一次性還款，所對應的是用戶單次借貸壓力不大，以應對一些小額、臨時、快速的信貸需求；先息後本，主要採用按日計息的方式，讓用戶能更靈活地進行日常消費；等額本息意味著每個月還款金額相同，是常見的分期形式。
從借款用途上看，借唄和借唄卡側重於個人消費，並沒有明確的場景分類，而借唄+在借款申請頁面要求用戶選擇具體用途，如個人日常消費、裝修、旅遊、教育和醫療（圖6），我們不妨猜測這是阿里系信貸產品涉足場景類消費信貸業務的一次嘗試，後續或針對單一場景推出更具體的產品。
圖6 借唄+申請時須填寫用途說明
從資金來源上看，借唄來源於螞蟻金服體系自身，由旗下公司通過在交易市場發行ABS、ABN等方式，獲取融資，發展借唄業務規模。相比之下，借唄+的資金支持更為多元，筆者在申請借款時，確認訂單頁面上顯示放款機構為五礦信託。另據移動支付網報道，借唄+或將由一家或多家授信機構共同賦予，借唄在其中充當類似“貸款超市”的存在（圖7），簡而言之，用戶從借唄的通道進入，選擇額度更高的借唄+服務。至於借唄卡，由於其還處於試運營階段，並無相關資料，但根據髮卡方來看，浦發銀行、借唄將是背後主要的資金提供方。
圖7 借唄+確認訂單界面顯示合作的放款機構
最後需要補充說明的是，“借唄+”借貸額度較大，在信息審批環節更為嚴格，線上部分會要求填寫如學歷信息、汽車信息、社保公積金信息等，同時也會涉及線下提交資料等環節。據悉，在完成信息收集後，借唄便會把信息資料連同芝麻信用所沉澱的個人徵信數據與合作方共享，提高風控壁壘，防範欺詐風險。
借唄加速 幾何寓意
02
2019年下半年消費金融牌照重新開閘後，小米、光大銀行等機構紛紛入局，消費金融這塊蛋糕成為各大平臺搶食的對象，而借唄+和借唄卡推出，亦是螞蟻金服拓展消費信貸產品邊界的有力體現，不管是借唄+還是借唄卡，背後都涉及其他合作金融機構，也都依託支付寶強大的流量基礎。
先看借唄卡。該卡僅支持支付寶支付，用戶在使用支付寶消費或轉賬時，可選擇卡內無餘額的借唄卡來付款，此時每筆消費或轉賬將對應生成一筆借款。隨花隨借的屬性，與花唄、信用卡有著異曲同工之處，在此情況下，借唄卡存在意義到底是什麼？
論借，借唄卡與借唄共享同樣的額度，同樣的利率，只是形式不同。論存，活期存款利率遠不如餘額寶等貨幣基金利率高。由此猜測，借唄卡本質上也是由支付寶向浦發銀行導流的一種產品，一方面，浦發銀行可以通過支付寶篩選出其中優質用戶，另一方面，也可以憑藉此卡向用戶推廣浦發銀行體系內的一系列服務，這是浦發銀行拓展消費金融市場的重要一棋子，再一方面，花唄卡光是名稱就能吸引來巨大的流量，不失為一種推廣的手段。
當然，花唄卡最終能否獲得市場的廣泛支持，仍需要等待市場的檢驗。
再看借唄+。其背後的合作資金方眾多，本質上是以借唄為口實施助貸，對於許多電商平臺來說，這樣的合作形式並不罕見，借唄的產品得以延伸至大額消費金融，為之後開展多場景消費金融打下基礎，擴大自身產品佈局。
最後回眸借唄背後的資金支持。經歷了前期“去槓桿”壓力下的ABS規模收縮，2019年11月至今，借唄發行ABS速度加快、規模擴大，僅深交所固收平臺數據顯示，期間共發行60.02億元ABS。與此同時，此前，借唄管理方僅德邦證券一家，而現在中信證券也加入隊伍中來。2019年11月至今，中信證券在深交所固收平臺助力發行相關ABS共計40.02億元，佔比達66.67%。中信證券本身即是ABS市場的“管理大戶”，根據廈門國金數據顯示，2019年4月25日至2020年4月24日，中信證券共助力發行202單ABS，金額達2054.33億元。強強聯手的背後，亦向我們進一步證明，借唄加速消費信貸佈局，擴大市場的信心。
成功與否 仍待考驗
03
在消費金融激烈競爭的當下，市場呈現多元化發展趨勢，科技元素的重要性凸顯，越來越多的“高富帥”玩家競相入局，有定位於“科技+金融”，主打“做中國向上年輕力量的陪伴助跑者”的平安消費金融；有聯合重慶農商行、重慶金山控股、重慶大順電器的小米消費金融……面對後來者的強勢入局，已經建立一定業務壁壘、差異化優勢的借唄能否持續穩固護城河，能否靠借唄+、借唄卡拓寬護城河，恐怕仍需要等待市場考驗。
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