小象優品與雲南信託合作的關鍵問題並不在助貸。
雖然近年來消費金融服務在迅猛發展。然而，做一個正經分期電商，和做一個高利貸分期電商，兩者還是有區別的。近日，與小象優品合作的雲南信託被地方監管層責令整改，遂引業內再次質疑助貸模式的合規性。但實質上，從地方銀監披露的細節來看，小象優品與雲南信託的合作模式並非助貸，而是通道業務。不妨藉此機會，來梳理一下平臺與信託常見的合作模式，以及這些模式中可能面臨的合規問題。
簡要事件回顧：
據目前公開流傳的“中國銀行保險監督管理委員會雲南監管局信訪事項處理意見書”指出，雲南國際信託與小象優品的違規之處主要有三大方面：違規將部分授信審查、風險控制等核心業務委託外包給第三方機構；違規發放一浮到頂的過高利率信託貸款；雲南信託與源石雲公司（小象優品所屬公司）存在不當業務合作，為無放貸業務資質機構放貸。
而除了雲南信託以外，小象優品的資金方還包括渤海信託、民生信託、西藏信託、南京銀行、崑崙銀行、北銀消金、長銀消金、沛和小貸、愛施德小貸、新浪易融等。加之眼下通過助貸模式與第三方平臺（各類金融科技公司、新金融平臺或電商等）合作開展消費金融業務的持牌金融機構眾多，因而云南銀保監局對雲南信託發出的這道整改意見，被業內理解為是地方監管局對於本身無牌照的助貸機構“亮紅燈”的訊號。
但實質上，這個理解存在誤差。
01
助貸和通道業務是兩回事
實質上，比起銀行、消費金融公司等資金來源，信託在業內看來是個更靈活的合作對象。因為信託的萬能通道功能，第三方平臺與信託的合作模式不僅有助貸，還可以有通道業務。
據云南銀保監局的處理意見書原文，雲南信託與源石雲（小象優品所屬公司）的業務合作模式為：源石雲公司作為一般委託人投資於雲南信託設立的“雲南信託-雲象2號集合資金信託計劃”，該信託計劃又投資於“雲南信託-普惠2022號單一資金信託計劃”，“雲南信託-普惠2022號單一資金信託計劃”用於投資發放信託貸款。
同時，雲南信託與源石雲公司簽署了信託資產服務顧問協議，約定由源石雲公司作為資產服務顧問，為普惠2022號信託計劃項下資產提供包括潛在借款人，對借款人資信進行初步審查，對貸款方式作出初步貸款審核意見，保證合同簽署均為借款人本人完成，手機和保管借款人貸款資料等服務。
“這其實是個通道業務。”多位熟悉撮合第三方與信託公司合作的業內人士都對周觀新金融表示，並非助貸模式。而在上述通道業務中，源石雲是委託人，而據《信託法》規定，委託人可以是具有完全民事行為能力的自然人、法人或者依法成立的其他組織。且委託人有權瞭解其信託財產的管理運用、處分及收支情況。並且，委託人可以是受益人，也可以是同一信託的唯一受益人。此外，《信託管理辦法》也明確了，貸款信託屬於資金信託範疇，即受託人接受委託人的委託，將委託人存入的資金，按信託計劃中或其指定的對象、用途、期限、利率與金額等發放貸款，並負責到期回收貸款本息的一項金融業務。
因此，從業務模式看來，上述合作在業內來看並無不妥之處，是常見的通道業務，而且對於第三方平臺而言，這種模式要比助貸更為靈活，只要自有資金來源合規合法，做委託人並沒有問題。那麼，問題出在哪呢？
貸款利率和信託管理流程。
02
利率踩紅線 信託管理存bug
無論是從中國銀保監會雲南監管局信訪事項處理意見書中提到的趙女士借款案例，還是從“聚投訴”公眾投訴平臺上披露的投訴案例來看，綜合費率與法定利率紅線擦邊甚至超越紅線，是小象優品常慣用的操作。
如上圖案例，借款20000元分12期歸還，每期本息一共2266.67，綜合費用計算下來，年化利率為36.0002%，已經超過36%。若採用IRR的計算方式，年化利率將高達60.96%。
而根據《最高人民法院關於審理民間借貸案件適用於法律若干問題的規定》第二十六條，人民法院僅對“借貸雙方約定的利率未超過年利率24%”的利息支付請求予以支持。
此前，最高人民法院出臺的規定也已劃定了利率的兩條紅線：借貸雙方約定的利率未超過年利率24%，出借人請求借款人按照約定的利率支付利息的 ，人民法院應予支持；借貸雙方約定利率超過年利率36%的，超過部分的利息約定無效。
行業通俗理解而言，即年化超過24%的部分，法律不予保護；24%至36%的區間通常由雙方協商解決；而超過36%則屬於違規高利貸。而根據“聚投訴”平臺公開的統計，小象優品利率踩紅線的投訴並非個案，相關投訴帖多達七千多條。
除此之外，從前述趙女士的借款和還款記錄可見，其在借款時，放款方顯示是“雲南國際信託有限公司”，貸款合同也出自上述“雲南信託-普惠2022號單一資金信託”計劃，但趙女士還款的時候，收款人則變成了“無錫源石雲科技有限公司”。
這在一定程度上暴露了雲南信託的管理流程問題，按照規範的管理流程，即便源石雲（小象優品所屬公司）是信託計劃的委託人（應該也是受益人），趙女士從信託借來的錢為何能直接還到委託人的賬戶裡去？？？
無論是這個問題還是利率紅線問題，小象優品和雲南信託（官方聯繫方式未能接通）均未給予周觀新金融正面答覆。而小象優品只稱目前業務正常進行。
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