學會承受損失
你需要有耐心、守紀以及即使遭受損失和身處逆境也不會瘋掉的能力。
——查理·芒格，2005
毫無疑問，奈飛、亞馬遜和谷歌是過去十年中最成功的三個公司。他們的產品深刻地改變了我們生活方式，如果他們的股東能夠長期堅持持有他們的股票，這些股東們也將獲得巨大的投資收益。然而，最古老的一條金融法則之一就是收益永遠和風險相伴。如果你想要獲得巨大的投資收益，你也註定要承擔相伴而來的風險。
自1997年首次上市以來，亞馬遜股價漲幅高達38600％，相當於年複合收益率35.5％。這意味著初始1000美元的投資到今天將變為$ 387,000。但實際上在過去20年中，要真的將這1000美金變為387,000美元的難度不容小覷。歷史上，亞馬遜的股價曾有三次跌幅超過50%。第一次是從1999年12月到2001年10月，它跌去了95％的市值。在那段時間內，初始假設的1,000美元投資將會從54,433美元的高位下跌至3,045美元，損失51,388美元。
這也就是為什麼會說能夠買入並持有一個長期的贏家其實並不簡單。也許你確實知道“亞馬遜將會改變世界”，但即便如此，也不會使投資變得更加容易。
另一家革命性的公司奈飛，自2002年5月上市以來的複合收益率為38％。但實現這個收益也幾乎超出了人所能承受的投資紀律。奈飛的股價曾有四次跌幅超過50%，其在2011年7月至2012年9月間跌幅超過82%。這相當於初始投資的1,000美元漲到36,792美元，然後萎縮到6,629美元。投資者真的能夠忍受他們的初始投資回撤三十多次嗎？特別是500%收益在短短14個月內煙消雲散！
谷歌是這三家公司中最年輕的公司，自2004年上市以來的年複合收益率為25％。他為投資者提供了一個比持有亞馬遜或Netflix更好的投資體驗。谷歌的股價只有一次跌幅超過50%，就是在2017年11月至2018年11月間跌幅達到65%。當他的股價大幅回撤時，很多投資都無法忍受這段時期。在這264天內，谷歌的換手量達到8450億美金，而當時谷歌的平均市值不到1530億美金。也就是說，這段時間內股票被換手了5.5次，這使很多投資者失去了未來八年能夠獲得515%回報的機會。
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