上投摩根MSCI中國A股指數ETF“問世”把握A股國際化進程紅利

近年來，中國A股投資價值日益凸顯，吸引了大量外資流入A股，且流入的規模和速度都引人注目。截至2019年底，境外機構和個人投資者持有A股總市值為2.1萬億元，較2013年底時的3500億元增長5倍。

A股的國際化進程才剛剛起步，隨著未來越來越多的海外指數將A股納入比例提升，外資持續流入已為大勢所趨。那麼，在外資大舉流入的背景下，我們應該如何跟上他們的步伐，把握A股國際化進程的紅利呢？

針對這些問題，在出席上投摩根舉辦的基金行業內首場雲端產品發佈會—上投摩根MSCI中國A股ETF發佈會時，上投摩根產品策略及產品研發業務總監魯璇女士為我們做了精彩的解讀。

魯璇，上投摩根產品策略及產品研發業務總監，擁有紐約大學斯特恩商學院及香港科技大學商學院的全球金融理學碩士學位，曾任職於多家國際知名銀行，長期主導產品開發和推廣工作，擁有豐富的行業經驗和紮實的專業知識。

當前，雖然外資正在持續流入A股，但是從全球資產在美、歐、日、中經濟體的配置來看，目前中國資產的配置佔比明顯偏低。目前，中國A股正處於國際化進程的起步階段，而外資流入已成長期趨勢。魯璇表示，從長期來看，未來如果A股被100%納入MSCI指數，中國A股佔MSCI新興市場指數的權重將達20%左右，預計將吸引數萬億元的海外資金流入。

從海外經驗來看，所在國的股市被納入MSCI後，由於外資的大量流入，往往均有亮眼的中長期表現，而且外資買入的也都是當地被國際認可的優勢行業，以及行業裡極具競爭力的公司。以韓國市場為例，韓國股市1992年1月7日首次納入MSCI新興市場指數後一年和後三年，韓國綜合指數增幅分別為6%和50%；而韓國股市1998年9月1日全面納入MSCI新興市場指數後一年和後三年，韓國綜合指數增幅分別達到202%和76%。

所以，只要中長期邏輯和基本面不變，堅持買入核心資產，不為短期的波動所迷惑，有助於把握外資流入A股的長期大趨勢。實際上，在A股“入摩”以來，就已經獲得了海外資金的廣泛關注。自陸港通相繼開通，北上資金大幅流入A股，對內地企業的股價和估值起到了很好的提振作用。魯璇表示，自2014年滬港通開通以來，外資佔比前100大重倉股票，過去5年超額收益相當明顯，大幅跑贏滬深300指數，超贏幅度高達384%。

△資料來源：萬得，數據區間2014.10-2019.10。外資持股比例按2019年10月滬港深持股佔A股流通市值比例從高到低排列，計算前100大持股按流通市值加權後的投資回報率。其中，在2014年10月後上市的14只個股沒有包含在統計數據之中。以上測算僅作示例，不作為收益保證或投資建議。

無論是從過去海外的經驗來看，還是A股的歷史表現來看，外資所買入的都是具有核心競爭力、基本面良好、長期能夠脫穎而出的股票，而且過往也取得了較好的收益。因此，魯璇認為在A股對外開放和國際化的進程下，跟隨外資投資中國不妨是一個較好的策略和方式，可以分享中國優秀企業以及中國經濟增長的成果。

據於此考量，上投摩根正在發行的上投摩根MSCI中國A股ETF，就是為跟蹤外資動向而量身定製的ETF產品。據魯璇介紹，從該產品所跟蹤的標的指數—MSCI中國A股指數的編制方法來看，所有入選該指數的成分股均需符合“互聯互通”的條件，而且需要滿足外資最低自由持股量的限制，這就全方位的考慮到了外資的可投資性。從一定程度上來說，該產品可以說是跟蹤外資投資動向的“風向標”，有助於投資人把握A股國際化進程的紅利。

魯璇還介紹，MSCI中國A股指數是一隻包含價值和成長風格的大中盤寬基指數。截至2月底，該指數擁有464只成分股，橫跨滬深兩市，涵蓋主板、中小板、創業板，可以說是投資中國非常具有代表性的指數。

而且相對於滬深300指數而言，MSCI中國A股指數在行業分佈和風格上都更加均衡，相對超配了生物醫藥、計算機、電子等新興行業和新經濟領域，更易於捕捉長期結構性機遇。

同時，MSCI中國A股指數還有一個特點，就是和轉型中的中國經濟更加接軌。

此外，當前MSCI中國A股指數的市盈率相對較低且股息率相對較高，具有顯著的配置價值；從其過往的表現來看，該指數的表現較為穩定，近5年、近3年、近1年的年化波動率低於中證800指數、滬深300指數及中證500指數，且在市場單邊下行期間表現出更好的抗壓性。

最後，魯璇在會上總結道，目前正在發行的上投摩根MSCI中國A股ETF能夠全面覆蓋中國經濟的核心板塊（如醫藥、消費、科技等），是一隻能夠一鍵捕捉未來中國向新經濟發展的趨勢，前瞻性地跟蹤到有望受惠於A股國際化進程紅利的個股的產品。而且該產品的交易成本更低，每年管理費和託管費分別只有0.15%和0.05%，可以滿足不同投資者的交易需求。

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