免責聲明：本文旨在傳遞更多市場信息，不構成任何投資建議。文章僅代表作者觀點，不代表火星財經官方立場。
前言：本文提到了ETH2.0驅動ETH變化的7個理由，本文完全是以一種樂觀的方式敘述ETH發展的前景，並沒有充分考慮各種潛在風險和市場因素，所以需要大家有自己的判斷。本文提到隨著ETH2.0 質押經濟機制的到來，大的尋租投資者、害怕錯過的散戶投資者會如何做出反應？做出這些反應的背後原因又是什麼？歡迎一起探討。本文作者是Adam Cochran，由“藍狐筆記”社區的“SIEN”翻譯。距離ETH2.0上線僅數月之遙，它有可能被證明是一次大的經濟轉變。有七個理由，具體如下。（藍狐筆記：更準確的說法是ETH2.0的Phase 0階段的推出，以信標鏈為主）
理由一:尋租者
由於其本金規模，大投資者會關注大約3%-5%的穩定回報率，這就是為什麼傳統投資轉向低於這些利率的原因（由於大的玩家停止向低於3%收益注入資金）。當ETH轉向抵押時，大投資者可能會把資金投入到質押鎖定中，直到達到3%-5%收益的範圍。ETH2.0可能不會低於這個範圍，這是因為以太坊網絡依然有技術風險，這是傳統市場所沒有的，因此，尋租者希望有高一些的收益以承擔風險。為了降低到這個水平，它意味著在ETH2.0驗證者中將鎖定大約1000-3000萬的ETH。在ETH2.0的早期階段，這些ETH是無法退出的。因此，在開始啟動時，我們可能會看到較低的投資和較高的利率。但是這意味著，在網絡低於大尋租鯨魚期望的回報率前，大約10%-30%的所有流通ETH將需要被鎖定。當突然從供應市場中移掉30%的供應時，會發生什麼？會遇到供應衝擊。
每個主要的交易者、投資者以及礦工都知道他們可以成為尋租者，因此那些通常為市場提供流動性的人會吝於出售。這很可能會首先打擊到借貸池和DeFi流動性。（藍狐筆記：兩者具有競爭關係，最後會趨於平衡）供應衝擊通常會造成商品價格的急劇上漲。這就像我們在COVID中供應鏈的中斷時遇到的情況一樣，因此，僅是鎖定就會造成短缺，從而導致價格飆升。
理由二: 第二輪進入
由供應衝擊帶來的價格飆升，意味著尋租者獲得了3%-5%的ETH投資回報率，而實際上，如果按照其賬面上的法幣本金，他們會獲得高很多的回報，可能高於2-4倍以上。因此，他們會進入第二輪的購買&質押，直到他們的預定投資回報率恢復到3-5%。這是一種伴隨著收益遞減的連鎖反應，每一輪對價格的影響會越來越小。雖然它不會具有最初購買時的完全影響，但所有這些連鎖反應合起來可能達到首次影響的三分之二，具體取決於價格的走勢。
理由三:散戶投資者的FOMO
因此，現在，我們有了尋租者，造成了供應衝擊。同時，我們也有了次輪連鎖效應。這意味著市場確實開始向上。這會在散戶投資者中產生FOMO（恐怕錯過）情緒，散戶投資者的動作往往遲於任何投資刺激措施。他們往往在市場上升時買入，在市場下跌時賣出。散戶投資者，尤其是那些進入FOMO模式的投資者，往往反應激烈。他們湧入市場買進，確保他們不會錯過。這些散戶投資者不關心市盈率或RSI，他們也不關注市場深度。他們只是想入場。當他們開始大肆買進時，市場會被淹沒。在2017年的牛市中，最大的障礙是用戶進行交易所的KYC/AML需要花些時間。當時Coinbase的用戶只有500萬，且當時也無法像在Biannce這樣的交易所上用法幣購買加密貨幣。現在，法幣的入金渠道到處都是。Coinbase現在有超過3000萬的用戶，所有用戶都已通過驗證且隨時可以操作。這一次不會有進入障礙，這意味著所有這些用戶可以在同一時間進入FOMO模式。只需要一個關於以太坊增長的MSNBC瘋狂頭條，就可以提醒他們自己的賬戶，而散戶投資者會產生瘋狂。但是，如我們所知，1000萬-3000萬ETH在推出ETH2.0時被鎖定，所以，供應減少，面臨供應衝擊。
但是，現在我們正面臨需求衝擊，每個人都想要一份資產。當我們在短時間內同時面臨供應衝擊和需求衝擊時，這確實會點燃FOMO，並會推動短期內一次性的價格飆升。
現在，當我們看到ETH2.0啟動的鎖定時，這只是關於短期價格飆升的第三個原因。不過，從長期看，會是什麼情況？有很多因素會建立強大的“基礎增長率”。
理由四：實際需求
這種增長的最好原因是對資產的實際需求，即用作為去中心化計算中的gas費用，這也是隻有ETH2.0才能真正宣稱的。隨著ETH2.0的發佈（以及其他改進），我們會看到ETH極大地提高了其tx/s，從而提高了其商業和消費能力。交易擁堵、高交易成本，dApp的漫長等待時間都消失了。這意味著所有基於以太坊構建的團隊現在都可以交付商業和消費者規模的產品，且還有更多的項目加入。伴隨梅特卡夫定律的用途驅動價值增長。（藍狐筆記：此處稍樂觀。ETH2.0有較長的完成時間，一是實現高性能需要時間，二是eth2.0的分片也存在跨分片的問題）
簡言之，使用以太坊系統的實際需求越多，其價格就有越多的向上勢能。這是因為由用戶創建了真正的價值基礎。
在這樣的開放系統中，最好的部分是每個人的每個交易都有不同的價值。你可以將一筆200000 gas交易的價值定位0.1美元，而將另外一筆交易的價值定為5美元。這意味著市場上每個人的價格都是不同的，這甚至還沒考慮我們最終可以決定改變我們為gas支付什麼。
理由五：鯨魚循環購買
隨著實際使用驅動價格上漲，會發生什麼？那些尋租的鯨魚又回來了。價格上漲很多，他們的投資回報率又提高了。因此，他們可以將更多的錢投入到staking中。但是，他們投入的資金越多，節點就越多。更多的節點=按比例更低的報酬。這意味著鯨魚每增加一個節點，就會稀釋其他所有尋租者的潛在收益。如果這些尋租者想要繼續賺取相同的收益率，那麼，他們也需要投入更多的資金。
這創建了競爭條件。尋租者必須買入更多來維持其收益率。但是，這反過來創造了稀缺性，提升了價格，而這又會導致更多鯨魚買入進行質押。鯨魚循環購買持續。但是，用戶不能質押部分ETH，甚至不是1個ETH，必須以32ETH數量進行分配，這給我們帶來下一個市場增長的理由。
理由六：湊夠32ETH的數量
你必須要數一數有多少個0。隨著ETH被用作為gas，隨著ETH價格上漲，它會使用到小數。你不用擔心它是否為0.00001ETH或0.0000001ETH，只要這筆交易在法幣上便宜即可。假設鯨魚發現從其節點中賺取了20ETH的利潤，而他們無法簡單地重複質押這筆錢。他們需要湊夠32ETH。這意味著，他們必須從外面獲取12個額外的ETH資金才能進行新的質押。這是每個節點最小質押數額，且每個節點的質押數量相同，人們無法循環其利潤。即便是從市場中賺錢的鯨魚，也必須將新資金引入市場，以隨網絡發展從本質上“按比例”分配其質押的金額。這是ETH新設計中最有效組成部分之一。因為鯨魚將會向市場投入新資金，以湊夠其剛好可以質押的ETH數量。為什麼？這是因為機會成本。
閒錢每年損失2%收益。在這種情況下，閒置的ETH可能每年獲得x%的收益，但質押ETH可以獲得（X%+Y%）的收益，其中Y是質押收益。Y的價值幾乎無關緊要。因為X+Y總是超過X。
只要它有2%左右的收益，那麼，投入資金讓ETH質押數額剛好，是效益更好的事情，而不是每年因為通脹損失2%。在ETH2.0下，如果鎖定1億個以上的ETH，ETH的發行率不會超過1.81%。但，就需求/供應衝擊下，這會是瘋狂的，這會導致價格飛漲。
更有可能的情況是，它會在3%-7%的區間內。這將會導致人們添加新資金購買32ETH比例份額。
最後，推動ETH2.0增長的最重要的一個理由：
理由七：EIP-1559中關於費用的銷燬
EIP-1559改變以太坊區塊鏈費用方式。首先，這意味著更有效的付款，且沒有礦工對費用進行投票。但，對我們來說，最重要的是，它意味著我們可以預期到BASEFEE的銷燬，早期估計至少每年銷燬量大約有1萬ETH，且隨著使用增加而增長。現在，這僅佔每年總供應量的0.01%，但這與實際使用量成正比，且可能會成為重要的推動者。這裡的短期目標是最終可以抵消每年新發行的ETH量。而從長期看，如果以太坊是世界計算機，那麼，我們可以預期每年銷燬的ETH會超過每年的新發行量，並開始降低ETH的總量。現在，我們預計大約有120萬活躍以太坊用戶，其中很多僅僅是使用1-2次服務。但隨著大的服務開始在以太坊上採用和部署，這會發生改變。
考慮到有傳言說Reddit將基於以太坊區塊鏈發佈其代幣，並似乎在其App中推送以太坊錢包。（藍狐筆記：可以參考藍狐筆記之前發佈的文章《簡單讀懂Reddit的積分幣》）這意味著他們3.3億的月活用戶將擁有以太坊錢包，且每週有理由跟ETH交互，以申領其代幣。如果這些用戶中有10%的用戶成為每月活躍ETH用戶，那麼每年1萬個ETH的銷燬可能會很快變成每年25萬個ETH的銷燬，而這只是針對一個主要服務的區塊鏈集成。最終，從長期看，ETH的供應量會下降。這對每個人來說，都是好事。在ETH中，我們只需要數一數零即可。有人使用ETH作為gas費用，並不關心花費了0.001ETH還是0.00000001ETH，只要在這兩種情況下其交易費用為0.001美元即可。
由於gas不必數零（不同於痛苦地讀取以BTC計價的付款），所以價格點並不重要，只要價格上升足夠慢，這會讓人在買入ETH和花費ETH之間沒有差別。但是，這對於投資者來說是好事，因為供應在減少，ETH價值在上升。因此，他們會逐步將其質押的ETH釋放開放市場中，創造平穩的基礎增長率。
也許你們中的很多人可能知道ETH2.0的經濟設計很聰明，但也許你沒有考慮過它到底有多聰明。儘管在DeFi中ETH鎖定量不大，但這也推動了其價格。（藍狐筆記：目前DeFi中鎖定的ETH為270萬個）ETH在質押中的鎖定將會是其10倍以上的鎖定量。它是即時上漲、重複性購買循環、競爭條件推動短期價格、以及恰到好處的基礎增長率的完美組合。
用Vitalik的話說，ETH的經濟政策是確保網絡安全的最低必要發行量。以太坊最終抵達平衡，供應和需求將推動價格保持良好的穩定增長速度，因此，確保以太坊網絡在經濟上總是可行的。但是，由於我們提到的原因，這種均衡很可能會比我們現在高很多的價格達成，這是對早期採用者/投資者的極大獎勵。反過來，它將創建我們現代社會中規模最大經濟增長事件之一，且現在成為其中的一部分還可以接受，它並不需要成為大銀行才能參與其中。------風險警示：藍狐筆記所有文章都不能作為投資建議或推薦，投資有風險，投資應該考慮個人風險承受能力，建議對項目進行深入考察，慎重做好自己的投資決策。
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