恆大缺錢？恆大危矣？
恆大辟謠！
9月24日，恆大上演了一出危情24小時。短短24小時內，劇情反轉再反轉。
起因是一份坊間流傳的文件， “恆大現金流即將斷裂”的傳聞沸沸揚揚。
當天，恆大連發公告闢謠不實信息，打臉造謠者。
而瓜眾關注的核心是恆大到底缺不缺錢？資金鍊是不是真的要斷了？
數據不會說謊。當日晚間恆大發布的闢謠公告裡稱：公司經營正常、健康，財務穩健。
這份闢謠聲明裡，恆大對財務狀況和銷售回款計劃進行公開說明：截至9月24日回款4521億元，同比增長51.3%。賬上現金2046億元，並且提前還貸款534億元！
隨後恆大汽車發佈公告擬登陸科創板上市，恆大物業也拆分在港交所上市。資本市場頻頻的動作，意味著恆大融資的多元化。
枯燥的數據當然不如跌宕的故事好看，但它們往往更能抵達真相。
無論從回款情況、拿地控制節奏，還是拆分上市戰投的認可度來看，恆大整體都是向好的狀態。
講真，如果稍微瞭解許家印的作風，你就會明白那樣一份文件絕不會是他的手筆；如果對恆大和許家印有更深入的瞭解，你就會明白，恆大本身其實是有巨大的安全邊際的。
儘管在外人看來，許家印很“大膽”，但他本人戰略性極強，該進攻時絕不保守，該防守時絕不冒進。他不會置恆大於那樣的危機境地。
01
9月24日晚間，恆大聲明，網上流傳的那份求援報告，是“憑空捏造、純屬誹謗”，並稱“已向公安機關報案”。
事實上，這篇文章裡面羅列的數據雖然看似聳人聽聞，但不管是恆大的有息負債還是戰投信息，恆大方早已有公開披露，此前媒體也多有報道。並不是什麼最新的“黑天鵝”消息。
從某種層面來看，這份報告更似是一起精心策劃的“惡意做空報告”。做空對象主要是銀行，其次地產。
我們的股市之所以呈現出結構性行情，主要原因還是因為資金有限，為了爭奪有限的資金，主力使用了各種手段。
以銀行股為例。先是今年上半年基金不斷減持銀行股，拉抬消費醫藥股。在基金手裡的籌碼砸光之後，開始了融券做空銀行股，以招商銀行為首的很多銀行股融券在六七月份後快速上升。在後來主力使用了“圍魏救趙”的策略，打壓港股銀行股，因為港股做空更容易。
現在更是拋出了殺手鐧造假文件做空地產銀行，造假者還煞費苦心把恆大報表裡的銀行借款清單給列出來，真可謂用心良苦。
早在2012年，恆大曾經遭受過美國知名調查及做空機構香櫞公司做空事件。
後來的結果顯示，香櫞創始人2016年被裁定散佈虛假信息做空恆大地產，被禁入香港市場，並被要求承擔鉅額的罰款。
這次究竟是不是做空，我們還不能下定論，但我們可以藉此覆盤一下恆大和許家印的“鈔能力”，看一看恆大是不是真的資金鍊要撐不住了。
02
在今年3月份時，許家印首次回應外界質疑恆大現金流緊張問題。
他調侃說，“今年有人說恆大現金流非常緊張，要斷了？你說要斷了是吧，我（今年1月份）在剛剛還完16億美元債後就立即打了20億美元（回購20億美元債）到證券公司賬上去買債，但在市場上買不到啊。”
恆大總裁夏海鈞補充表示，公司1月份提前償還了16億元美元債，剩餘還有18億美元債需要在今年內償還。公司今年已經發了80億美元債，因而年內到期的18億美元債償付沒有壓力。
就在9月17日，恆大還提前償還了15.65億美元(約合106億人民幣)的外債。請不要忽視了提前兩個字。
這些都是真金白金，是恆大財力的最有力證明。
再來看看公司的業務進展。目前恆大全國866個在建項目，均正常開工建設，並且，公司成立以來的20523筆借款，從未出現利息晚付、本金逾期歸還的情況。
公司的正常運營絲毫沒有受到影響，實在沒有報告裡描述的危牆之下的戰兢和恐慌。
客觀來說，恆大的負債確實不低。但房地產行業是很佔壓資金的行業，貸款是在所難免的，如果房企只依靠自身資金做事情的話幾乎什麼事情都做不成。有負債不可怕，重要的是有沒有償債能力和安全性。
截至9月24日，恆大累計實現銷售5049億元，同比增長11.4%；此外，自9月3日起，公司推出全國樓盤大優惠，計劃在9月、10月兩個月累計實現2000億元銷售。
若能順利實現，則意味著恆大有望在10月末提前實現6500億銷售目標，且極有可能完成8000億內控銷售目標。
而且早年間，地價非常便宜，恆大低價購置2萬多平土儲。
高增長銷售額、低價土儲，換言之，恆大有的是錢、樓或地，兜底能力妥妥的。即便資金真的緊張，也有的是自救手段，說資金鍊斷裂真的是言過其實了。
今年年初，恆大推出“高增長、控規模、降負債”發展戰略。
觀察從2013-2016年執行“高負債、高槓杆、高週轉與低成本”的“三高一低”，到2017-2019年轉向“低負債、低槓桿、低成本、高週轉”的“三低一高”，再到2020新的發展戰略。你會發現，恆大的具體戰略節奏一直在應時而變，這讓其在抓住大發展機遇的同時，也很好地控制住了經營的風險。
“降負債”方面，截至9月24日，公司有息負債較3月末已下降約534億元，融資成本下降2.24個百分點，提前歸還9月25日以後到期借款435億元，降負債成效顯著。
今年恆大率先推出的“線上營銷”變革，實現了公司銷售額和銷售回款的大幅增長，這也讓恆大擁有充足的現金流去實現降低負債率的目標。
而汽車和物業戰略多元化的背後，也帶來了融資的多元化，進一步降低恆大系統性風險。
可以預見的是，隨著新戰略的持續深入推進，恆大將進一步提升增長質量，大幅降低負債，這不僅讓恆大可以平安度過未來幾年的艱難時刻，也讓其在下一次機會到來時，能夠更好地把握。
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