非凡中国官网图。
新华网北京4月17日电（王剑冰）4月3日，港股体育上市公司非凡中国减持李宁有限公司7000万股，减持价格为21.52港元，套现金额15.06亿港元。此番减持堪称精准，非凡中国选择的时间点恰好是李宁发布完亮眼的2019年财报，股价反弹至当期高位。
再回看非凡中国发布的2019年财报：实现营收6.25亿港元，同比减少44.91%；公司净利润8.34亿港元，同比增加983.85%；每股基本盈利0.074元港币。但如果扣除公司在2019年变卖李宁6.8% 股权而产生的收益 8.17亿港元，那么非凡中国的盈利堪称微薄。
业务增长缓慢，出售股权难言长久
对于非凡中国这家企业，许多人还有些陌生，但提到该公司的董事会主席——李宁，很多人就熟悉了。
2010年5月底，李宁通过认购方式入股当时主营绿色节能业务的快意节能，成为后者最大股东，随后该企业更名为非凡中国，成为李宁旗下又一上市公司，开始在体育人才管理、体育赛事活动组织和赞助及其他体育相关投资合作领域展开布局。李宁公司许多重要投资的背后都有非凡中国的身影。李宁体育园和李宁运动中心就是非凡中国在管理和营运。
财报显示，非凡中国于2019年加快布局体育目的地网络，获得了南通李宁运动中心及天津李宁运动中心运营期。公司旗下管理运营的体育目的地包括扬州李宁体育园、临沂李宁运动中心和宁波杭州湾李宁体育园共五个体育目的地。
体育园等体育目的地运营业务因为契合全民健身发展，又有李宁集团资源支撑，因此是非凡中国落地经营的主要业务之一。在休闲健身、体育培训业蓬勃发展的背景下，作为线下体育活动载体的体育目的地经营有着较大的发展前景。然而，背靠李宁优质资源的非凡中国，其2019年营收表现却不尽如人意。
财报显示，公司2019年营收6.2亿港元，较去年大幅下降44.9%；毛利为1.2亿港元，较去年减少26.1%。其中，体育目的地发展业务营收2.6亿港元，较去年下降65.2%；体育赛事活动组织及投资、电竞俱乐部管理及运营、体育人才管理以及体育相关市场推广及咨询服务营收3.5亿港元，较2018年减少1.9%。
财报将营收大幅下滑的原因归咎于公司2019年缩减建材销售业务。同时财报提出，公司将逐步变现土地资产，退出建材及其他业务。这体现出非凡中国专注体育核心业务的决心，但同时也反映了公司未完成总体转型，当下体育业务现金流尚显微薄的现状。于是，近两年公司财报严重依赖出售李宁股份获得的巨额收益输血求生。
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多元化布局缺乏亮点
根据非凡中国财报，公司将核心业务确定为两大类，一是包含体育目的地、体育赛事活动等在内的运动体验业务，二是包含体育、健康、休闲相关的运动生活消费品业务。
为完善业务布局，非凡中国在2019年收购Snake电竞俱乐部80%的拥有权，正式进军电竞行业。2019年5月，Snak电竞俱乐部更名为李宁电子竞技俱乐部，简称LNG。
在逐渐升温的冰雪产业，非凡中国也有大动作。2019年12月，非凡中国以2.9亿港元全面收购昇进投资有限公司的全部已发行股本，后者拥有室内滑冰场连锁品牌“全明星滑冰俱乐部”。非凡中国希望借此丰富体育目的地数量、品类、服务及全国覆盖范围，抢抓北京冬奥会的机遇，与现有体育目的地网络和其他体育资源带来更多协同效益和商机。
体育赛事方面，非凡中国对版权赛事“3+1篮球联赛”进行商业运营和市场推广工作。公司将比赛受众定位为年轻篮球运动人群、校园篮球中坚分子和追求潮流时尚的消费者。此前，非凡中国运营的是中国大学生篮球联赛（CUBA）。这一赛事于2018年被阿里体育以7年6.6亿人民币的高价接过运营权。
对于公司的投资逻辑，财报中提到：因体验型经济崛起，非凡中国希望围绕休闲运动、电竞、鞋服方面打造相应场景，创造更多消费契机，以把握潜力庞大的“黄金消费群”。
虽然自成体系，但现实是非凡中国几大业务之间跨度较大，目前尚未形成合力，对公司营收的贡献不大。
众所周知，电竞行业是一个投资大回报周期长的行业。财报并没有直接提到电竞业务的收入贡献，但其所属的体育分部营收较去年下滑1.9%。而滑冰业务目前也受疫情影响较大。赛事方面，丢失CUBA的非凡中国，其3+1篮球联赛虽然已经进驻全国24个城市，但影响力目前还比较有限。
整体来看，非凡中国2019年更像在“广撒网”，为未来进行充分布局，几大业务的运营潜力还有待充分挖掘。而最关键的是，非凡中国还缺少叫得响、辨识度高的核心业务。
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抢占赛道，未来或可期
尽管非凡中国2019年“成绩单”并不亮眼，但这并不意味公司没有“想象空间”。从非凡中国的业务布局来看，公司未来仍有很大的成长性。
非凡中国CEO、李宁公司的执行董事李麒麟曾表示，他向其叔叔李宁提出收购SNAKE战队时，李宁很快就同意了这一决定。近年来，体育公司纷纷加码电竞赛道。根据艾瑞咨询的数据，2017年中国电竞市场规模达655亿元，68%的国内电竞用户是 19-35岁的年轻群体。据企鹅智酷统计，2017年世界电竞用户规模已达3.9亿，其中中国电竞用户规模达到2.5亿。
除了市场空间大，电竞还是一个拥有传统体育核心价值和未来产出的新兴产业。李宁集团自然也关注到了电竞行业。李宁在2018年财报中披露，公司跨界电竞圈，与电竞俱乐部“EDG”打造联名跑鞋。李宁还连续签约了四家电竞俱乐部，成为其官方赞助商。非凡中国布局电竞产业，一方面能与公司传统体育业务产生协同，另一方面为李宁的产品提供输出的窗口，其想象力自然是有的。
在体育领域，冰雪运动也是国家近年来大力支持推广的。国家体育总局发布的《“带动三亿人参与冰雪运动”实施纲要(2018-2022年)》提出了到2022年中国要实现带动三亿人参与冰雪运动的目标。虽然眼下冰雪运动因疫情而偃旗息鼓，但未来冰雪场地设施及运动设备租赁、冰雪运动培训等相关产业的发展是可预见的。
财报显示，2019年非凡中国通过运营新的体育园和运动中心，体育培训收入、场馆设施租赁收入以及商品销售同步增加，年内体育园经营收益较去年有229.8%的显著增幅。
如果非凡中国能够夯实体育园区运营业务，并以此为基础，支撑电竞、街头篮球赛事、运动用品销售等业务发展，串联起价值链，或许将获得“爆发式”成长，但这还需要时间来检验。
