“我之前在高點買了一隻科技主題基金，現在虧了快20%了，你說要不要割肉？”
“老說逢低買入，你覺得現在夠低了不？我現在抄底會不會抄在半山腰？”
近期小編身邊無論處於什麼狀態的投資者都非常糾結，此前高點入場的面對浮虧不知道該不該割肉，手握現金的又不知道現在是不是進場時機。
他們心中不約而同的問題都是：跌了這麼多，現在的市場真的是底部了嗎？事情會不會比我們預想的還壞？
不要僅在底部和頂部操作
“堅持只在底部買入，僅在頂部賣出，會讓人崩潰。 ”——霍華德·馬克斯
關於尋找底部的問題，在4月初的投資者備忘錄中，美國投資大師、《週期》一書作者霍華德·馬克斯談到了他的觀點。他認為，堅持等待底部過去、市場開始上漲後才進行交易並不是個好主意，因為這意味著：
1、 你願意錯過最低點
2、 你願意錯過賣方緊迫性最強的那段時間
“完美是善的敵人。” 同樣，等待跌勢可能會使投資者無法進行良好的購買。投資者的目標應該是進行大量的好買賣，而不僅僅是少數完美的交易。
投資者每天面臨的“雙重風險”
事實上，投資者每天都面臨著“雙重風險”——損失資金的風險和錯失機會的風險。
理論上，你可以消除其中一個，但不能同時消除兩個。此外，消除一個會讓你完全暴露在另一個風險敞口下。小編開頭提到的兩個朋友，高點一舉滿倉和完全捂緊錢包的兩個人，其實都把自己完全暴露在某一端的風險敞口之下。
對於投資，霍華德·馬克斯最常使用的一個詞叫做“校準”。他認為，投資組合的頭寸應隨環境和時間的變化而變化。隨著環境變得更加不穩定（價格高、避險情緒低、缺乏恐懼），投資組合的防禦性應提高。隨著環境變得更加有利（價格低廉、風險規避高漲、普遍恐懼），其侵略性應該增強。這個過程應該是逐步的，而不是全有或全無的問題。
兩個簡單的方法，完成複雜的倉位管理
興證全球基金副總經理、興全趨勢及興全新視野基金基金經理董承非曾說過：
“其實權益產品最怕的一個心態就是好消息來的時候想賺錢衝進去，負面消息來的時候又很緊張想殺出來。”
避免滿倉殺進殺出的一個方式就是進行動態的倉位管理。對於普通投資人來說，有兩個簡單的方法，都值得借鑑。
第一， 恆定比例資產配置法。
這一策略最早出自巴菲特的老師格雷厄姆，在《聰明的投資者》一書中，格雷厄姆建議“多數讀者可以按50-50配置（股票與債券），在此原則下股票資產和債券資產各佔50%，當市場進一步上漲導致股票資產佔比達到55%時，將12%的股票賣掉買入債券，以重新獲得50-50的平衡比例，相反，如果股票市值比例降到45%時，賣出12%的債券，同時買入股票以重新獲得各佔50%的配置比例。”
這個簡單的方法可以讓投資者有紀律地“低買高賣”，平衡某類資產因上漲或下跌過多導致的單邊風險。當然，投資者可以根據自己的風險偏好設定其他的固定比例，如40-60、30-70等。
（詳見【經典一招】教你優化資產配置組合）
第二，增量定投法
這一方法有點像是把擇時帶到定投之中，在低位買得多、高位買得少。
舉個例子，如果把上證綜指3000~3500點作為一個基準，可以參考下表，增加或減少投資金額比例。比如2000點以下，就用3倍於基準時的資金量去投資：
或許已到轉守為攻的時候？
回到一開始的問題，我們應該如何看待當前的形勢？事情會不會進一步糟糕下去呢？
霍華德·馬克斯承認，當下時點準確預測未來是不可能的，如果用一張表格列出所有影響因素，樂觀者和悲觀者都能從中找到自己的證據。但是， “正如我此前所說，所有偉大的投資都始於不適。 我們知道的一件事是，今天有很大的不適感。”
低位區間，佈局港股或正當時
注：林翠萍完整投研履歷：1995年5月—1998年9月，就職於京華證券（股）公司；1998年10月—2002年7月，就職於保誠證券投資信託（股）公司；2002年7月—2002年11月，就職於富鼎證券投資信託（股）公司；2004年9月—2005年3月，就職於聯邦證券投資信託（股）公司；2005年3月—2005年9月，就職於華南永昌證券投資信託（股）公司；2005年9月—2007年9月，就職於金鼎證券投資信託（股）公司；2007年10月—2010年6月，就職於華頓證券投資信託（股）公司；2010年7月—2015年7月，就職於未來資產證券投資信託（股）公司；2015年8月—2019年5月，就職於中海基金管理股份有限公司。臺灣的證券投資信託與大陸的公募基金是同一類型資產管理公司。同類基金管理業績：2016/4/28 ~ 2019/5/17，管理中海滬港深價值優選基金，任職回報39.8%；2018/3/21 ~ 2019/5/17，管理中海滬港深多策略基金，任職回報-13.1%。數據來源：銀河證券。
風險提示：本次募集規模上限50億，每份基金份額最短持有期兩年。基金投資需謹慎，投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資並不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。本公司承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金財產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益，投資者投資於本公司基金時應認真閱讀相關基金合同、招募說明書等文件並選擇適合自身風險承受能力的投資品種進行投資。我國基金運作時間較短，不能反映股市發展的所有階段。基金過往業績並不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績也不構成基金業績表現的保證，基金投資有風險，請審慎選擇。
