中科曙光：定增落地夯實基礎 信創產業佈局持續完善
我們高度看好公司核心技術實力和國之重器地位，維持“買入”評級公司作為中國超算領軍企業，積極佈局核心芯片，我們高度看好公司核心技術實力和國之重器地位。我們維持預測公司2020-2022 年歸母淨利潤為8.38、11.34、15.25 億元，EPS 為0.58、0.78、1.05 元/股，當前股價對應2020-2022 年PE 為63、47、35 倍，考慮公司在國產芯片領域的稀缺性和領先地位，維持“買入”評級。
定增獲較多大型投資機構認購，彰顯對公司長期發展的信心公司本次非公開發行共募集資金47.8 億，發行價格為32.15 元/股，發行對象最終確定為17 家，包括中國人壽（601628）、大家資產、中國國有企業結構調整基金、產業投資基金等大型投資機構，眾多大型投資機構認購也彰顯對公司長期發展的信心。
定增募投項目有利於夯實公司在信創領域的競爭力本次定增投入項目致力於研發基於國產處理器芯片的高端計算機、IO 芯片和IO 模塊、底層管控固件，有利於提升公司的自主創新核心技術能力，增強公司核心競爭力；同時也有利於突破基於國產處理器的高端計算機整機核心關鍵技術，能系統化地為我國 IT 基礎設施核心裝備的供應鏈安全提供保障，全面符合信創產業方向。
海光芯片持續突破，有望充分受益信創產業大勢海光芯片作為國產CPU 領軍，在技術與生態方面極具領先優勢，有望充分受益於國產化趨勢。2020 年上半年以來，海光持續中標一系列重要行業的國產化招標，包括前期運營商集採、公安部招標等，充分彰顯技術和市場競爭力。信創產業大勢已來，堅定看好海光的成長前景。
風險提示：宏觀經濟下行風險；市場競爭加劇；芯片業務不達預期。
風語築：三季度業績超預期 在手訂單充足保障未來經營
投資要點
事件：2020 年前三季度公司實現營業收入16.5 億元，yoy+13.51% ，實現歸母淨利潤2.75 億元，yoy+32.64% ，歸母扣非淨利潤2.6 億元，yoy+31% ，其中Q3 實現營業收入6.41 億元，yoy+31.48% ，實現歸母淨利潤1.25 億元，yoy+97.92% ，實現扣非歸母淨利潤1.23 億元，yoy+95.13%。
點評：積極復工復產及充足在手訂單保證收入釋放，毛利率大幅提高助推利潤高增。公司Q1 由於受疫情影響，在建工程交付週期延長，交付能力下降，Q1 營收同比減少28%，隨著疫情好轉與積極復工復產，公司訂單交付能力提升。同時公司深挖市場潛力，拓寬業務渠道，新簽訂單高速增長，保證營收穩定釋放，Q3 公司營收同比增長35.37%。收入穩增的同時，公司成本管控得當，精細化管理顯成效，Q3 毛利率40.67%(yoy+9.64%，qoq+9.57%)，主要受益於新確認的文化主題空間項目毛利率較高。期間費用方面，Q3 期間費用率11.83%(yoy-1.02pct)，其中研發費用率3.44%(yoy+0.22pct)，管理費用率4.46(yoy-1.64pct)，銷售費用率4.69%(yoy+0.47pct)，財務費用率-0.76%(yoy-0.07pct)；淨利率19.44%(yoy+6.53pct)。
科技與文化加持下數字化體驗市場需求持續擴大，公司新訂單量大幅增長。伴隨5G 技術加速落地，VR、AR、高清視頻、雲計算等行業利用技術進步快速擴張。新技術的商業化落地，為展覽行業的展覽方式提供了更多的選擇，展覽方式的多元化也增強了數字文化展覽效果，豐富了展覽題材範圍，數字化體驗市場空間持續擴大。截止2020H1，公司已中標訂單(包含已籤合同與未籤合同)275 個，總中標金額53.57 億，其中2020 上半年新增訂單14.88 億(yoy+64.7%)，預計充足的訂單儲備將推動公司業績穩定增長。
廣泛佈局文化科技產業，與安徽廣電合作MCN 項目亮相合肥文博會。
公司廣泛佈局文化科技產業，文化產業設立有要看文創、放語空、wonderlabs、花生動畫等。科技佈局方面，公司同時投資有一合科技、Veer、明道科技、極清科技等。除此以外，公司攜手安徽廣電進軍MCN產業，雙方共同出資設立的MCN 企業安徽阿瑪歌已正式落地。10 月23日安徽阿瑪歌的沉浸式網紅直播空間“AH SPACE”亮相合肥文博會。
“AH SPACE”以“網紅製造局”和“時尚創造營”兩大篇章為主題，集合了沉浸式直播間、數字藝術網紅展覽、VR 影院、潮玩咖啡廳等2B、2C、2G 多類型功能空間。該項目將落戶位於安徽廣電新中心的“AHSpace“基地，預計於12 月建成向公眾開放。
盈利預測與投資評級：預計20-22 年分別實現營收24.02/29.48/36.29 億元，歸母淨利潤3.42/4.25/5.23 億元，EPS 分別為1.17/1.46/1.8 元，對應當前股價PE 21/17/13X，維持“買入”評級。
風險提示：訂單交付延期風險；行業競爭加劇風險；系統性風險。
華泰證券(601688)：投行競爭力提升 投資收益亮眼
投資要點
事項：
華泰證券發佈2020 年三季報， 前三季度實現營業收入243.36 億元(YoY+37.10%)，歸母淨利潤88.39億元(YoY+37.24%)。總資產6921.31億元(YoY+35.59%)，歸母淨資產1270.92億元(YoY+5.96%)，EPS0.97元(YoY+29.33%)，BVPS14.00元。
平安觀點：
投行業務佔比提升，經紀業務持續發力：1)公司前三季度歸母淨利潤同比增長37.10%，年化ROE9.39%(YoY+1.45pct)。2)經紀、投行、自營、資管、利息收入佔比分別為20%(YoY+1.80pct)、11%(YoY+4.52pct)、33%(YoY-0.15pct)、10%(YoY+1.93pct)、7%(YoY-1.91pct)。投行業務佔比提升顯著，自營業務佔比保持領先。
自營規模擴張，收入貢獻最大：公司前三季度實現自營業務收入81.24 億元( YoY+36.48% )， 其中， 前三季度投資收益137.57 億元(YoY+132.29%)，公允價值收益-23.93 億元(YoY-209.82%)，公允價值變動主要由於金融工具浮虧導致。公司交易性金融資產規模環比增加超500 億至3042 億元，自營規模增加。受三季度市場活躍度提升支持，前三季度公司實現利息淨收入18.04 億元(YoY+8.97%)，增速由上半年末的-19.39%轉正。
股權融資需求增加，投行業務收入高增: 受再融資新政、註冊制改革等政策帶動，公司前三季度實現投行收入27.46 億元(YoY+128.72%)。前三季度完成股權融資55 單，規模總計1022.83 億元(YoY+14.65%)，排名全行業第三。其中保薦科創板IPO10 單，排名全行業第三；再融資承銷規模398.61 億元(YoY+1562.26%)，行業排名第三。債券承銷規模2658.98億元(YoY+67.51%)，市場份額3.65%，行業排名第八。隨著註冊制改革的穩步推行，投行業務需求增加，公司將繼續發力。
數字平臺戰略領先，經紀業務持續發力：前三季度行情活躍、日均股基交易額達9775 億元的大背景之下，公司數字化平臺戰略取得顯著成效，“漲樂財付通”APP 月活數於8 月首破千萬，經紀業務前三季度實現收入48.48 億元(YoY+50.69%)。10 月22 日，“漲樂財付通”APP 進一步推出基金投顧服務“漲樂星投”，公司零售業務佈局進一步完善。資管業務穩定增長：前三季度實現資管業務收入25.31 億元(YoY+15.65%)，同比增速較上半年加快約3 個百分點。
投資建議：資本市場改革的背景下，公司投行業務競爭力增強，零售業務優勢穩固，市場地位有望提升。目前公司2020 年PB1.42 倍，我們預測20/21/22 年歸母淨利潤123/128/140 億元，同比增長37%/4%/9%，給予目標估值2020 年PB1.68 倍，對應目標價24 元，維持“推薦”評級。
風險提示：
1) 海外疫情對全球經濟和金融市場帶來的衝擊超預期；2) 海外疫情對全球經濟和金融市場帶來的衝擊超預期；3) 國內外經濟環境變化下，政策出臺對行業帶來的影響。
星宇股份：盈利能力不斷提升 Q3業績超預期
事件：
公司公告2020 年三季報，1-9 月實現營業收入47.5 億元，同比增長15.7%；實現歸母淨利潤7.1 億元，同比增長33.1%；實現扣非歸母淨利潤6.5 億元，同比增長31.9%。經營活動產生的現金淨流量10.4億元。
自主車燈龍頭騰飛，Q3 業績超預期
公司Q3 實現營業收入18.7 億元，同比增長33.8%；歸母淨利潤3.2億元，同比增長64.6%；扣非歸母淨利潤3.0 億元，同比增長65.6%。
公司收入和利潤表現強勁，主要是下游核心客戶一汽大眾、一汽豐田、廣汽豐田、一汽紅旗等新車表現超越行業，帶動公司業績更上一層樓。
毛利率持續提升，費用管控加強
公司Q3 毛利率29.0%，同比增加4.7pct，前三季度毛利率26.5%，同比增加2.8pct，可能是產品結構優化和產能利用率提升後規模效應所致。公司費用管控加強，進一步增厚業績，Q3 銷售費用率2.3%(同比-0.4pct)，管理費用率2.2%(同比-0.4pct)，研發費用率4.0%(同比+0.5pct)，財務費用率-0.4%(同比-0.6pct)。公司Q3 淨利率16.9%，同比增加3.2pct。
盈利預測及投資建議
我國車燈行業市場份額集中在少數的市場領先者，公司是自主車燈企業的龍頭，受益汽車市場的消費升級和零部件的進口替代，公司產品結構持續優化，量價齊升保障公司業績高增長。智能駕駛的漸行漸近，車燈將從傳統零部件向電子化、智能化方向升級，車燈行業前景廣闊。公司盈利能力持續提升，Q3 業績超預期，上調公司盈利預測，預計2020-2022 年EPS 分別為3.80 元、4.75 元、5.71 元，對應PE 分別為42.7 倍、34.2 倍、28.4 倍，維持“增持”評級。
風險提示：新品放量不及預期；新客戶拓展不及預期；汽車市場景氣度低迷；宏觀經濟下行風險。
東方航空：Q3核心淨利減虧25億元 關注經營進一步改善
事件：東方航空（600115）公告 2020 年三季報：前三季度公司實現營收423 億元，同比-54.71%；實現歸母淨利潤-91.0 億元，同比-308.5%，扣非歸母淨利-96.13 億元，同比-346.93%。其中，Q3 公司實現營收171.71 億元，同比-50.4%；歸母淨利潤-5.63 億元，同比-123.2%；扣非歸母淨利潤-8.26億元，同比-135.4%。
Q3 國內客運需求快速恢復，單位收益同比下滑。2020Q3 公司總體/國內/ 國際ASK 增速為-36.2%/-2.5%/-95.24%， RPK 增速分別為-42.37%/-12.4%/-96.94%，客座率分別為74.43%/75.11%/51.95%，同比-7.98pts/-8.5pts/-28.68pts。Q3 國內客運需求快速恢復，Q3 國內RPK 同比-12.4%，降幅環比Q2 大幅收窄41.9pts；國際RPK 同比-96.94%，降幅環比略微收窄0.43pts，國際需求仍處低位。從收益質量來看，我們測算Q3 單位客公里收益為0.46 元，同比-16%。
單位成本環比改善，匯兌收益顯著。Q3 布油均價42.75 美元，同比-31.1%，我們測算公司航油成本同比-57%。Q3 公司單位ASK 營業成本同比4.85%/環比-26.04%，主要由於飛機利用率提升，各項固定運營成本攤薄；費用端，Q3 公司綜合費用率為7.27%，同比降7.3pts/環比降23.8pts，其中公司財務費用同比大幅下降117%，主要由於Q3 人民幣兌美元升值3.8%，公司Q3 匯兌收益達17 億元。
Q3 扣匯扣非淨利減虧25 億元，期待公司改革成效。我們測算公司Q3扣非扣匯核心淨利潤為-21.1 億，Q1/Q2 核心淨利分別為-36.1/-46.2 億元，Q3 環比Q2 減虧約25 億元。近期民航持續復甦，國內線方面，公司9 月RPK 同比增長3.6%，客座率環比提升3.7pts 至77.7%；國際線方面，“一國一策”持續深化，關注公司經營進一步改善。此外公司與東航集團推進股權多元化改革，期待公司改革成效。
投資建議：我們預計隨著國內疫情好轉，國內線需求環比回升；“一國一策”與疫苗研發的推進下，國外線需求有望逐步恢復。公司主基地區位優勢顯著，一線繁忙航線市場份額高。我們調整公司盈利預測，預計公司2020-2022 年淨利潤分別-109 億元、50.1 億元、66.3 億元，對應PE 為 -7x 15x 11x，維持“增持-A”評級。
風險提示：航空需求復甦低於預期，油價大幅上漲，人民幣大幅貶值。
中國國航：Q3環比減虧 投資損失拖累業績
事件：中國國航（601111）發佈2020 年三季報：前三季度公司實現營收484.5 億元，同比-53.0%；實現歸母淨利潤-101.1 億元，同比-249.5%，扣非歸母淨利-103.4 億元，同比-257.8%。其中，Q3 公司實現營收188.1 億元，同比-50.2%；歸母淨利潤-6.7 億元，同比-118.5%；扣非歸母淨利潤-7.5億元，同比-121.2%。
Q3 國內客運需求快速恢復，單位收益同比下滑。2020 年Q3 公司整體/國內/國際ASK 增速為-43.01%/-6.22%/-94.68%，RPK 增速分別為-48.94%/-16.35%/-96.65%，客座率分別為73.59%/74.66%/50.56%，同比-8.55pts/-9.04pts/-29.78pts。分航線來看，Q3 國內客運需求快速恢復，國內RPK 降幅環比Q2 大幅收窄34.8pts；國際RPK 降幅環比略微收窄1.03pts，國際需求仍處低位。從收益質量來看，我們測算Q3 單位客公里收益為0.51 元，同比-10%。
單位成本環比改善，匯兌收益顯著。Q3 布油均價42.75 美元，同比-31.1%，我們測算公司航油成本同比-56%。Q3 公司單位ASK 營業成本環比-25.1%，主要由於飛機利用率提升，各項固定運營成本攤薄；費用端，Q3 公司綜合費用率為4.9%，同比降10.9pts/環比降19.5pts，其中財務費用同比大幅下降133%，主要由於Q3 人民幣兌美元升值3.8%，測算公司Q3 匯兌收益達22 億元。
Q3 投資損失持續拖累業績，扣匯扣非淨利減虧27 億元。Q3 公司投資損失8 億(去年同期為+7 億元)，主要系聯營企業利潤下降，其中國泰航空受疫情影響較大，利潤下滑較為明顯。我們測算2020Q3 公司扣非扣匯核心淨利潤為-20.8 億，環比Q2 減虧約27 億元。近期公司國內線需求轉正，公司9 月RPK 同比增長0.1%，客座率環比提升3.2pts 至77.2%；國際線方面，“一國一策”持續深化，靜待國際需求復甦。
投資建議：我們預計隨著國內疫情好轉，國內線需求有望持續回升；同時海外航線未來有望受益疫苗研發，需求最壞階段已過，當前航空估值處於歷史底部區間。公司具備高品質航線，收益品質良好，有望受益公商務出行回暖。我們調整2020-2022 年淨利潤分別為-116.4 億元、44.8 億元、65.3 億元，對應PE 為 -9x 22x 15x，維持“增持-A”評級。
風險提示：航空需求復甦低於預期，油價大幅上漲，人民幣大幅貶值。
兆易創新：Q3業績高增長 NOR景氣樂觀
公司發佈2020 年三季報：前三季度，實現營業收入31.74 億元，同比增長44.02%，歸屬於上市公司股東的淨利潤6.73 億元，同比增長49.65%。
支撐評級的要點
各業務發展良好，Q3 業績高增長。Q3 公司實現營收15.16 億元，同比增長52.35%，實現歸母淨利潤3.10 億元，同比增長18.12%。公司營業收入同比整長主要由於市場需求同比增加、新產品的量產銷售以及新客戶拓展，存儲器、微控制器以及傳感器業務均有所增加，另外，本期美元對人民幣的匯率增幅較大，增加收入約4777 萬元。Q3 毛利率為40.77%，同比提升0.19 個百分點，銷售費用率/管理費用率/財務費用率分別為5.73%/3.58%/3.22%，同比分別+2.07/-0.99/+7.03pct。
Nor Flash 高景氣延續，產品佈局持續升級。公司三季度營收高增長，部分得益於Nor Flash 的高景氣，展望四季度，預計行業景氣度仍將延續。
另外，公司持續推進高性能、低功耗、小尺寸產品系列的開發，上半年推出國內首款容量高達 2Gb、高性能的 GD25/GD55 B/T/X 系列產品，代表了SPI NOR Flash 行業的最高水準。未來隨著IOT、5G 等的發展，Nor Flash的整體市場需求將持續增長。
延長與長鑫存儲協議期限，保證合作長期穩定性。公司與2020 年3 月披露與長鑫存儲《框架採購協議》、《代工服務協議》及《產品聯合開發平臺合作協議》，公司此次公告，雙方擬再簽署相關補充協議，將上述日常交易框架協議的期限延長，調整為“自協議生效日起至2030 年12月31 日。在該最初期限或續展期限到期後，協議將每次自動展期五年。
如果任一方無意在本協議到期後續展本協議，其應在到期前六個月向另一方發送書面通知”。公司通過與長鑫存儲通過DRAM 產品採購、代工服務、產品聯合開發平臺等合作方式，優勢互補，優化資源配置，豐富公司產品線，有利於提高公司核心競爭力和行業地位，本次補充協議的簽訂有利於保證合作的長期穩定。
估值
預計公司20-22 年的EPS 分別為2.75、3.73 和4.95 元，對應PE 分別為71、52 和39 倍，維持增持評級。
評級面臨的主要風險
Flash、MCU 需求不及預期；新產品推進不及預期；業務整合不及預期。
保利地產：銷售維持強勢 拿地節奏放緩
事件概述
保利地產（600048）發佈10 月份銷售簡報，2020 年10 月公司實現銷售金額553.7 億元，銷售面積412.3 萬平方米。
銷售保持高增，均價小幅下降
公司10 月實現銷售金額553.7 億元，同比增長36.9%，環比增長10.0%； 銷售面積412.3 萬平方米，同比增長45.7%，環比增長18.7%；銷售均價13428.7 元/平方米，同比下降6.0%，環比下降7.3%。1-10 月公司累計實現銷售金額4227.5 億元，同比增長9.2%； 銷售面積2856.4 萬平方米，同比上升10.9%；銷售均價14800 元/平方米，同比下降1.5%。公司自7 月以來銷售保持強勢，可售貨值充裕，全年銷售有望再創新高。
投資力度減弱，加碼中西部地區
10 月公司在廣州、德州、南昌等地獲12 宗土地，新增計容建面208.1 萬平方米，同比增長25.1%，環比下降48.5%，拿地總價124.7 億元，同比增長45.2%，環比下降35.0%，拿地總價佔當月銷售金額的22.5%，較上月下降了15.6pct，投資強度有所下降。
1-10 月公司累計新增計容建面2189.8 萬平， 累計同比增長32.4%，對應拿地總價1438.7 億元，累計同比增長33.0%，累計拿地總價佔累計銷售金額的34.0%，較去年同期增長6.1pct。從能級分佈來看，公司新增土儲中，一線、二線和三四線的面積佔比分別為7%、67%和26%；從區域分佈來看，公司新增土儲在長三角、珠三角、京津翼和中西部面積佔比分別為0%、21%、7%和72%，拿地主要以二線城市為主，重點佈局中西部地區。
投資建議
保利地產業績穩健增長，優質土儲豐富，財務狀況良好，融資優勢明顯。我們維持公司盈利預測不變，預計公司20-22 年EPS 分別為2.58/3.11/3.67 元，對應PE 分別為6.3/5.2/4.4 倍，維持公司“增持”評級。
風險提示
銷售不及預期，計提存貨減值準備影響業績。
以嶺藥業：療效至上 臨床循證是王道
疫情受益，Q3 維持高增長
2020Q1-3 實現營收64.47 億元(+48.3%)，Q1-3 分別實現營收23.34 億(+50.6%)、21.53 億(+50.1%)、19.60 億(+43.8%)，高增長持續。2020Q1-3實現歸母淨利潤10.16 億(+76.7%)，Q1-3 分別實現歸母淨利潤4.38 億(+51.9%)、2.76 億(+66.0%)、3.02 億(+151.3%)，Q3 利潤翻番。
連花清瘟大放異彩，品牌知名度迅速提升
公司產品連花清瘟被納入《新型冠狀病毒感染的肺炎診療方案》，用於醫學觀察期乏力伴發熱患者的防治；4 月12 日，獲批新增“新型冠狀病毒肺炎輕型、普通型”適應症；截至目前已實現巴西、泰國、新加坡等14 國上市，國內外市場份額快速提升，系列產品Q1-3 分別實現收入15.42 億(+99.7%)、4.82億(+476.2%)、8.46 億(+51.4%)。受疫情中公司知名度提升、年初公司項目榮獲科技進步一等獎及營銷體系優化等因素影響，公司三大心腦血管產品疫情之下表現良好，Q1-3 分別實現收入5.24 億(-4.66%)、12.2 億(+10.19)、6.75 億(+17.56%)。
疫情概念之外，臨床循證是檢驗藥品的金標準疫情之下連花清瘟大放異彩引公司獲市場廣泛關注，股價飆升，高點較年初開盤上漲244.1%。我們認為，疫情概念之外更應關注公司內在價值。目前公司已經完成“通心絡膠囊防治急性心梗介入治療後心肌無複流臨床研究”、“參松養心膠囊抗心律失常臨床研究”、“連花清瘟膠囊治療甲型H1N1 流行性感冒臨床研究”等多項循證醫學研究，專利產品具備確切臨床療效，形成學術推廣的獨特優勢，具備長期核心價值。
風險提示：臨床失敗、醫保控費超預期、配方顆政策不及預期
投資建議：產品經循證醫學充分驗證，給予“增持”評級考慮疫情，預計2020-2022 年歸母淨利潤分別為11.2/12.4/13.5 億，當前股價對應PE 分別為28.1/25.4/23.4X，公司圍繞心腦血管、呼吸等領域開發多種擁有自主知識產權的專利中藥，並經循證醫學充分驗證，在醫藥行業形成獨具特色的產品佈局優勢，給予“增持”評級。
航天電子：產業龍頭重點受益現代戰爭形態演化及宇航探測需求增長
事件:公司三季報披露
2020 年前三季度公司實現營收87.16 億，同比減少6.09%，EBITDA16.64 億元，比去年同期上升0.2%，EBITDA 佔主營業務收入比為18.3%，符合市場預期。歸母淨利潤1.37 億元，比去年同期上升18.1%。今年以來，面對新冠疫情等挑戰，公司業績在平穩中略有下降，但從長遠來看，公司受益於現代戰爭形態演化需求以及航天強國發展戰略，有望增加市場佔有率，擴大營業收入。
投資要點:
產品系列配套齊全：航天測控通信、機電組件、集成電路、慣性導航是公司的傳統優勢領域，在國內保持領先水平，具有明顯的行業卡位優勢。公司產品佈局皆是維護國家主權領土完整和安全的技術保障。
公司圓滿完成了以“嫦娥四號”月球探測、“長征五號”遙三火箭、和“北斗三號”導航衛星等為代表的航天發射配套科研任務，繼續鞏固了公司在航天電子（600879）領域的地位。預計未來很長一段時期，國家將繼續實施載人航天、月球探測、高分辨對地觀測系統、衛星導航定位系統等航天重大科技工程以及一批重點領域的優先項目，公司的產業龍頭優勢將助力其持續受益。
無人機、精確制導產品順應現代戰爭形態需求：現代化戰爭形態對無人化、遠程化、精準化、大威懾、高性價比的作戰需求日益凸顯。公司具有裝備發展部無人機研製生產資質，是全軍無人機型譜項目研製總體單位及無人機系統集中採購合格供應商名錄單位。無人機被廣泛用於對地攻擊、電子干擾、誘餌迷敵、偵察監視、空中預警、目標指示、火力評估、通信中繼、空中格鬥和反導攔截等，在現代戰爭中發揮日益重要的作用。此外，公司“飛騰”系列精確制導炸彈是航天科技（000901）集團唯一總體單位，具有小型化、高精度、複合式、低成本、智能化、系列化的明顯優勢並已形成一定國際知名度。隨著我國沿海、沿藏主權捍衛需求的顯著升級以及戰爭形態的結構化演變，預計無人機和精確制導炸彈將穿插作用於多種任務需求，高效地為完成戰略戰術目標貢獻力量。
盈利預測與投資建議：預計2020、2021、2022年公司分別實現歸母淨利潤4.83億元、7.23億元、7.55億元，對應EPS分別為0.18元、0.27元、0.28元，對應當前股價的PE分別為37.55倍、25.09倍、24.02倍，維持“增持”評級。
風險因素：營運資金週轉風險、利潤下降的可能性、產能過剩風險。
