“咬定青山不放鬆,立根原在破巖中。千磨萬擊還堅勁,任爾東西南北風。”
這是清代詩人鄭燮的名詩《竹石》。
我覺得用這首詩來形容福耀玻璃(600660)的經營成就以及戰略格局,一點也不為過。
為什麼這麼說?
一、福耀處在一個真的很普通的行業
福耀玻璃成立於1987年,30多年來一直都從事汽車玻璃的生產製造。
這個行業絕對不是一個盈利能力很強的行業。
其艱苦,就在於我稱之為“三高一低”的產業經濟要素,即:高資金壁壘、高客戶壁壘、高客戶議價能力,以及超低利潤率。
高資金壁壘。
汽車玻璃行業是典型的重資產行業,對資金量要求很高。在中國,新建200萬套產能的汽車玻璃生產線需超5億元。在美國所需資金投入更高,福耀美國2014年在美國註冊成立後,福耀公司累計向美國項目投資超過50億人民幣。
公司的資產週轉率(衡量資產總額撬動每年銷售額的效率)常年處於0.3以下。
按照創始人、董事長曹德旺的說法,在目前如要重置投入福耀玻璃所有的產能,需要過千億的資金規模。
高客戶壁壘。
對於下游的汽車廠商,汽車玻璃是涉及安全的較重要的零部件,需要通過多項質量標準認證。除了國家質量認證、第三方認證外,還需要廠商對其進行長時間的測試和試用。因此,獲得單個廠商整車配套訂單通常需耗時3年左右。這對一般想進入這個行業的企業而言,是一個不低的時間門檻。
高客戶議價能力。
由於採購數量和採購金額通常很大,大客戶話語權非常強。這通常會導致很高的應收賬款、很長的應收賬款回收期,從而使得汽車玻璃供貨商現金流非常緊張。常常是“增利不增錢”。
低利潤率。
由於上述所有因素的綜合作用,導致行業的利潤率非常微薄。近年來,全球範圍內行業的平均利潤率只有3%上下。
二、福耀在這個行業的表現和地位
專注汽車玻璃30多年來,目前在國內,福耀玻璃在國內市佔率高達66%。
在國外,全球出貨量市場佔有率約為25%,已是世界第一大汽車玻璃供應商。然而,據券商測算,其一家的利潤總額,已經超過了二、三、四、五位對手的總和。
自1993年上市以來,公司營收年均複合增速高達21%。
而淨利潤率高達18%,是國外同行的許多倍。
公司客戶資源優質且分散,覆蓋豐田、大眾、通用汽車、福特、現代、雷諾日產、菲亞特和本田等全球前20大汽車生產商,以及上海通用、一汽大眾、上海大眾、北京現代和東風日產等中國前10大乘用車生產商。
三、福耀是怎麼做到的
回到2000年,當時日本旭硝子、法國聖戈班、英國皮爾金頓佔據全球汽車玻璃市場約70%的市場份額,而福耀市佔率不到1個百分點。
而當今,不管是從市場份額,還是利潤率,福耀玻璃已經把全球的對手遠遠甩在了後面。
它是如何做到的?
我們研究了福耀多年的財務報告、發展思路、券商報告以及創始人講話等等資料,歸納了兩點核心原因:
1.專注。
三十多年來,福耀就一直專注於一片一點多平方米的汽車玻璃。
福耀也是一直以來,全球唯一一家僅汽車玻璃的玻璃公司,其主要的全球競爭對手都生產多種玻璃產品。
能夠把這個相對不大的行業做精,專注是一個大前提。
2.成本、成本、成本。
汽車玻璃是一種難以實行差異化的產品。不能差異化,那就只能拼命往成本上下苦功。
福耀玻璃採取了多種方法、堅持了多年,才實現了成本的絕對領先。
1.深度整合上游。對於汽車玻璃的原材料浮法玻璃,福耀的自供比例高達80%-90%。
在海南文昌、湖南漵浦、遼寧本溪設立三個硅砂廠,平抑原材料價格波動。
在玻璃設備方面,70%以上的機械加工設備為自制研發生產,其價格僅為外部採購的四分之一。
2.對研發高度投入。公司過去5年資本性支出行業第一,研發逐年提升,2018年高達8.9億元,佔2018年營收佔比達 4.4%,比競爭對手高約3-4個百分點。
持續高研發投入,最終使公司生產效率方面保持領先優勢。
3.內部精益管理。公司內部管理非常精細,協同化作業水平行業領先,其毛利率從2010年開始,一直保持在40%以上,遠超同行15%-20%的水平。
三、深層次的啟示
通過深入分析福耀玻璃的核心發展軌跡,我們有充分的理由相信,福耀玻璃的市場份額仍將不斷擴大,仍將引領風騷一個時代。
福耀玻璃這麼成功地在一個平凡的行業,取得了絕不平凡的成績,有什麼重大啟示?
1.成功沒有秘密。
不但汽車玻璃這個行業比較簡單,沒有太多的秘密,就連福耀玻璃的經營方法,數十年來也保持簡單專注,也沒有什麼秘密可言。任何企業都可拿來借鑑。這充分說明了企業經營大道至簡的道理。
2.成功有規律可循。
不管是看起來多麼性感的互聯網行業,還是普通乏味的製造業,都有各自深刻的產業經濟因素在深刻地影響著行業內的企業。而只有摸清行業的規律,才能把握住戰略要點。
對於互聯網行業,戰略要點可能是網絡效應;
對於餐飲行業,戰略要點可能是飲食出品;
對於地產行業,戰略要點可能是項目選址與槓桿管理;
而對於汽車玻璃行業,戰略要點就是成本。
福耀玻璃很顯然深諳這一點,因此三十年來,一直向著這個“城牆口”衝鋒,繼而造就了今日強大無比的汽車玻璃王國。
好一個“咬定青山不放鬆”!