從哲學的觀點來看，任何事物都存在興衰的過程，且人類的歷史也驗證了這一觀點，當然美元霸權也不會是意外。
一、美元數次危機
其實美元霸權在人類歷史中出現的週期並不算長，二戰基本結束後，1944年7月，西方主要國家的代表在聯合國國際貨幣金融會議上確立了佈雷頓森林體系，確定了美元國際貨幣核心的地位，至今美元的全球主導權維持了近77年，且期間多次出現嚴重問題，1960、1968、1971、973美元出現過四次嚴重危機，最終導致布雷頓體系瓦解，令美元與黃金脫鉤，美元信用遭受重創。
其後，美國還多次爆發金融危機與經濟危機中，美元信用也多次遭受打擊，包括2008年次貸危機時期也是如此，美元信用都遭受過全球的嚴重質疑，所以美元霸權也並不是一帆風順的。
二、中日是現有美元體系的主要支持者
國際貨幣基金組織3月31日公佈的數據顯示，2019年第四季度，美元在IMF報告的外匯儲備中的佔比較前一季度下降至60.8%。雖然美元儲備所佔比重已連續兩個季度下降，但依然無法撼動其國際貨幣的核心地位。
很多人都認為美國綜合國力強大，所以才形成了長期的美元霸權，而實質上是中日兩大經濟體支持了美元貨幣體系，才令美元霸權近二十年來得以維持，不然美元的國際地位就會大幅下降。
中國大陸加上港澳臺，所購入的美債規模當前應該超過1.5萬億美元，日本目前持有的美債規模在1.15萬億美元左右，在大中華區與日本兩大經濟體的支持下，美元才站穩了國際貨幣核心的地位。而中國是全球第二大經濟體，國際貿易大國，貿易支付與結算主要採用美元，且2008年之後鉅額接納美元輸入大陸，因此美元的國際儲備與支付佔比才會超過歐元。
目前美國奉行優先主義，想與東方大國脫鉤，試想一下，若美國未來沒有東方大國的支持，美元的下場會如何？可以毫不諱言地講，美國強行脫鉤之日就是美元國際貨幣地位滑落之時。
三、美聯儲的瘋狂貨幣超發與美債的飆升
2020年2月，美聯儲資產負債表為4.2萬億。但是進入到今年3月9日之後，為了應對衛安危機引發的金融危機，美聯儲的資產負債表一路飆升，截止4月10日，美聯儲資產負債表規模就已擴大至6.13萬億美元，迭創歷史新高。在一個月的時間裡，美聯儲的資產負債表就擴張了近2萬億美元，可謂瘋狂！
當前，美聯儲零利率+無限QE+新增2.3萬億紓困計劃+危機工具+2.2萬億美國援助法案，令美聯儲的投資組合規模已超過疫情爆發前美國經濟規模的四分之一，且隨著美聯儲將繼續擴大資產規模以及經濟萎縮，未來幾周其投資組合規模還將進一步擴大。這樣的貨幣超發，後市必然會帶來嚴重問題。
而美國國債總規模目前已經突破24萬億美元大關，創下歷史新高。在不到6個月時間裡，美國國債就增加1萬億美元，增速創下歷史之最。
美國的貨幣發行體制決定了美聯儲的貨幣超發必然與美債膨脹同步，這令美國的信用不斷下降，而當前的衛安危機與金融危機又有向經濟危機的形態轉化，因此美元的信用危機也只是時間問題。
四、美元的新信用危機
美聯儲由最後貸款人的角色徹底轉身前臺，在金融市場中大肆收購各類資產，這使美聯儲完全蛻變為市場投資者角色，由於兩個角色邊際的徹底模糊，令美元信用必然降低。
當前美聯儲已經將衛安危機與金融危機貨幣化，並將債券大規模“類國有化”，這使美聯儲全面日本央行化，但是美元的國際佔比遠高於日元，所以美元給全球帶來了更高危的風險，不排除後市出現斷崖式下跌現象。
由於全球被美元套牢，目前各國還在繼續維護著美元信用，以此來維繫所謂的自身安全，並承受著華爾街瘋狂轉嫁美國債務危機的痛苦，但是隨著美聯儲資產負債表不斷超越歷史上限，美元的信用危機爆發也只是時間問題而已。
我認為美元的超發已經來到了臨界點。未來一個月內美國的衛安問題不可能得到有效控制，那麼美聯儲就只有不斷大規模地買買買，不然美國股市、債市、抵押貸款市場、回購市場，以及其他的金融衍生品市場隨時都可能爆發危機。按美聯儲目前的擴錶速度，資產負債表在5月中旬之前就會達到7.5萬億美元的規模，擴表幅度若達到7.5萬億美元左右，美聯儲負債表與美國GDP之間會明顯失衡，美元預期就會爆發出系列的信用問題。
五、美國金融市場已經無法自洽
美國當前的經濟是負債經濟，負債經濟所產生的債務垃圾要依靠金融體系來排洩，但是美國的金融體系目前明顯出了嚴重問題，令美國債務未來的全球化出現大困難，美國的債務一旦更多地轉為自循環，那麼美國經濟就會徹底走向危局。
美國這套金融體系過度依賴於印鈔，是在過度消費美國信用，因此這套經濟邏輯的鏈條是一定會崩斷的。即便美國本次快速爬出金融危機，但是美國的新貨幣擴張規模決定了美債的高速擴張，所以美聯儲的基準利率將被長期壓制在零線上，甚至不排除負利率的可能，因為美國後期已難以負擔債務的利息支出，不敢輕易加息，這會令美國的金融化現象會更為嚴重，而下一輪的金融危機也會比當前更慘烈，且金融危機的爆發週期也會越來越短。
貨幣疊加的金融泡沫遊戲，就像吹氣球一樣，氣息代表貨幣，氣球代表國家信用，越吹氣球就越薄，金融就越會出問題，乃至破裂，所以美元逐漸衰落也是必然過程。（本文系馨月說財經原創文章，轉載請註明作者及來源於頭條號馨月說財經）
