A股一哥貴州茅臺公佈了分紅方案，每10股含稅派170元，共分紅213.7億人民幣，不愧為A股第一高價股，分紅金額稱得上史上最豪。分紅方案公佈後，不少頭部券商紛紛調高貴州茅臺酒未來一年股價上限，最高上看1500元/股。
貴州茅臺業績在過去10年，以每年平均30%速度遞增，這種增長支撐股價持續走高，6年時間從110元/股上漲到1200元/股，6年十倍，不斷上漲的股價推動貴州茅臺2019年總市值突破10000億，2020年突破15000億。
現在問題來了，貴州茅臺市值超過15000億後，曾經支持其股價高歌猛進的因素有沒有發生變化，穩定的分紅預期，提價，新增產量。
連續五年貴州茅臺紅利收益率逐步在下降，2016年在2.3%，2017年首次跌破2%，到2020年僅1.3%，作為國酒茅臺自然不缺銷量，存錢不如存茅臺，存茅臺不如買茅臺股，現在這個邏輯在紅利逐步下降的情況下還靠譜嗎？可以說現在的茅臺的紅利率僅為銀行股平均紅率1/3,大資金應該有不少是衝著穩定的紅利率去的？現在茅臺紅利已經下降到接近1%，而且股價不跌收益率還會再降，繼續下看。
分紅
2000-2018年間，茅臺共提價11次，茅臺53度零售價格從2000年200元/瓶，到2018年調價後1400元，18年時間上漲7倍，自2000年來茅臺提價時間非常有規則，很少超過3年不提價的，平均每1.5年茅臺會漲價一次，自2018年初提價18%以來，已經過去了兩年，這樣算下來，2020年茅臺再次提價就是大概率，好吧，茅臺提價會繼續。對股價會形成支撐。
最後分析一下支撐貴州茅臺股價產量擴大，茅臺核心業績貢獻來自茅臺酒基酒，而非茅臺系列，對於這塊，看看近幾年數據及2020年預期就會有答案，2016年茅臺酒基酒產量3.9萬噸，2017年4.3萬噸，2018年4.97萬噸，2019年4.99萬噸，看明白了吧，2018年之前，茅臺酒基酒產量增長都維持在15%左右，2019年進入微幅增長期，2020年茅臺酒基酒增量預期也僅在0.15萬噸。有沒有發現，增量跑道變了。
酒廠
貴州茅臺業績增長依靠的三馬車都分析完了，高分紅率，提價，產量增長，目前已經有兩駕馬車要換跑道了，能不能得出茅臺高增長也將成為歷史，如果能，那貴州茅臺靠什麼繼續維持股價2014-2019這五年上漲斜率。
茅臺的合理估值應該在13000-15000億之間，15000億估值上軌一定程度上已經把未來一年業績增長預期也包含在內，貴州茅臺股票繼續上漲達到1500元，這個邏輯顯然我再未來一年裡面看不到，如果時間跨度在2-5年間，那另當別論。
茅臺這個價格，這個紅利率，未來的增長率切換，不知道是能吸引到小散，還是機構，反正不是我的菜，茅臺今年上漲7.7%，漲幅上跑贏大盤，很不錯，至於價格如券商說的上到1500元，算一算需要在目前價位上再上漲25%，茅臺估值將從1.5萬億上升到2萬億，而根據三駕馬車的趨勢分析，分紅率大概率要下降到1%甚至1%以下。
價值決定價格，業績增速決定股價斜率，4000家上市公司中，茅臺具有稀缺性，但論增長性，還有不少選擇，在吃，喝，藥，上面，誰又會是下一個自己細分行業中的茅臺，具有稀缺性，高成長性，提價概念，用品茅臺的情懷去發現，去把握。
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