渾水調研·挖掘上市公司價值，揭開資本市場真相
撰稿|渾水研究院市值研究中心|李肖
近日，江蘇上市公司軍團再添一家千億市值企業。
10月13日，常州上市公司恆立液壓（601100）股價連續第三天創出歷史新高，截至昨天收盤，公司市值突破1000億達到1008億。
事實上，恆立液壓從2017年就開啟了一波大牛市行情，三年股價翻了將近十倍，勢頭直逼江蘇另一大牛股恆瑞醫藥，而除了恆立液壓和恆瑞醫藥外，江蘇還有一批長期慢牛股悄悄生長，江蘇資本市場正呈現百花齊放朝氣蓬勃的景象。
江蘇“千億俱樂部”再添丁
恆立液壓是國內液壓設備行業龍頭，於2011年10月28日在上交所主板上市，但是在上市後的大約6年時間裡表現都很疲軟，其股價大部分時間都在發行價下方，市值也基本都在百億以下。
但是從2017年開始，恆立液壓迎來了他們的爆發期，其股價從6.5元附近一直漲到現在的78元，僅用三年時間就翻了12倍，創造了江蘇資本市場又一神話，堪稱機械行業的貴州茅臺。
10月13日，恆立液壓股價再創歷史新高78.05元，收盤報於77.85元，市值達到1019億。
根據東財choice數據顯示，截至10月12日，江蘇上市公司中共有5家上市公司市值超過千億，除新晉的恆立液壓外，按市值從高到低依次是恆瑞醫藥（4999億）、藥明康德（2632億）、洋河股份（2091億）、華泰證券（1962億元）。
市值作為衡量上市公司規模和綜合實力的關鍵指標之一，一定程度上體現出上市公司具備的市場競爭力大小。
目前在整個A股市場中，總市值超過千億的公司共有121家，按照市值規模來看，恆立液壓目前排在第120位，成為千億俱樂部新晉成員。
“三年十倍”神話如何煉成？
而與恆瑞醫藥、藥明康德、洋河股份這些明星公司相比，恆立液壓顯得默默無聞，可能很多投資者都沒聽過這個名字。
但實際上，恆立液壓是國內液壓設備製造龍頭，屬於典型的“隱形冠軍”。
資料顯示，公司主營產品有三大類：液壓油缸（挖掘機專用油缸、非標機械油缸）、液壓泵閥、（迴轉）馬達。其中，公司挖掘機油缸的國內市佔率大致為50%左右，公司液壓泵閥的國內市佔率約20%左右（其中小挖/中挖/大挖分別約30%/15%/10%），公司馬達市佔率約百分之十幾。
恆立液壓2019年財報顯示，公司當年營收達到54億元，佔中國市場的9%，佔全球市場的3%，為“大行業+小龍頭”型公司。
數據顯示，2008-2019年，恆立液壓的營收年複合增速高達30%，歸母淨利潤年複合增速高達27%，業績整整高速增長了11年。
根據2020年中報，恆立液壓上半年實現營業收入34.56億元，同比增長23.75%，實現歸母淨利潤9.86億元，歸母淨利潤和扣非後歸母淨利潤均同比增長近五成。
在幾項主要財務指標的歷年增減情況上，恆立液壓的變現尤為亮眼。
簡要概括來說就是，對標2010年，恆立液壓2019年末淨資產增長957%，增至55.84億元；2019年末總資產增長786%，增至84.27億元；2019年營業總收入增長563%，增至54.4億元；歸母淨利潤增長467%，增至12.96億元。
天風證券研報表示，目前公司泵閥綜合市佔率向上空間大，業績彈性強，有力支撐估值。同時依託液壓件強大的延展性，公司不斷推出新產品，開拓新領域，長期看好公司市佔率提升，在重要液壓件的國產替代化道路上，恆立液壓是目前實現最為領先的。
實際上，除了恆立液壓外，江蘇還有一大批“隱形冠軍”不為人知，近期江蘇金融圈將推出《年度策劃：尋找江蘇製造業隱形龍頭》系列文章，以讓更多讀者瞭解他們，顯示江蘇製造業的實力。
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