今天聊一個明星股背後的邏輯，通策醫療。
通策醫療的慢牛期始於2006，對杭州口腔醫院的收購，但爆發期始於2017，在浙江的全面擴張，也是從2017開始，創造了“3年10倍神話”。
那麼，為什麼通策醫療如此強勢，未來是否還有10倍空間？
一、A股黃金賽道
首先，通策醫療的主營很明確，90%以上營收來自口腔，同時絕大部分業務都集中在浙江。
分析通策之前，我們第一步，還是先說一下通策醫療所處的行業特徵。任何公司都不可能脫離行業存在，比如牧原再牛，你也不可能抵禦豬週期的下行。
口腔醫療行業，有三個特點，是我們必須要想明白的。也只有知道這些特點，你才能理解“通策模式”。
1、服務半徑有限，世界至今無巨頭
牙科治療有一個很大的特點，就是，看牙不是一次性可以解決的，一個小手術，你可能需要去3到5次才能治好。
那麼假如兩家醫院，水平差不多的情況下，你肯定選那個離家近的。如果說，一些明星醫院，比如北京口腔這種，還值得你跑遠點去看牙，但如果是診所型的，那肯定是誰近就去哪治。即便是北京口腔，你也不太可能跨省跑來看牙。
所以，這就導致行業集中度很低。兩個數據很直觀。
一個是，世界至今還沒有什麼口腔科的國際大集團。另一個是，全國連鎖型口腔醫院的市佔率，僅僅在3%左右。
2、病人跟著醫生走
口腔治療的第二個特徵，就是這種治療，並不依賴於藥物或者器械，跟醫生的水平，高度相關。
同時，一個人，這一輩子不太可能只壞一次牙。所以，一旦你找到一個靠譜的醫生，那麼下次看牙，最好還是找這個人，因為看病的“試錯成本”太高了。
所以，一個病人未必會跟著醫院跑，但可以跟著醫生跑。
3、老齡化+收入水平提升
第三個特徵，其實也是口腔科的成長動力，隨著老齡化加劇，自然口腔科的需求也會增長。
另一個重要增長點，來自收入水平的提升。
道理很簡單，看牙不僅貴，還不能報銷。種一顆牙的成本，保守的說也在1萬上下。如果不止一顆，那這費用不是所有人都願意接受的。
但反過來說，假如不用考慮成本，那種牙肯定是最好的選擇。因為鑲牙會損害兩邊的牙齒。所以，只要經濟條件允許，大家肯定選擇種牙。
一個對比數據，全球對種業接受度最高的國家，每萬人會種700顆，歐美髮達國家的數據是100，而我國的數據只有7，差距還是非常大的。
二、通策的野心
1、什麼是“通策模式”？
口腔科最重要的兩個特點，就是“服務半徑小”和“醫生依賴”。
通策模式剛好就是為了解決這兩個弊端產生的。
這種模式並不複雜：
第一步，我需要有一個綜合實力很強的總院，以保證我的醫療水平。
杭口和寧口，就解決了這個問題，在被收購前，他們就是三級甲等的專科水平。
第二步，單有一個總部，那麼你的服務半徑是有限的，所以就圍繞總部設置很多分院。這樣就延伸了你的服務半徑，同時強化了你的品牌效應。
而為保證醫生的水準，專門會有一批專家是不固定辦公的，會定期在分院出診。
為什麼通策醫療在2017年股價迎來爆發？
就是因為通策模式設定好後，在2016年開始加速擴張。而新開醫院的前一年是無法盈利的，2017剛好成為了擴張的首個利潤期。
2、蒲公英計劃
我們還記得最初講到的，口腔行業的第一個特徵就是“醫患跟著醫生走”。
針對這個特點，通策醫療做了一個蒲公英計劃。也即是跟當地的醫生集團合作，醫生入股，大家一起開分院，這樣一來，醫生來了的同時，也會帶來大批醫患。
這很像現在互聯網上的跟“大v”合作的模式。
根據這個計劃，通策醫療希望用3年左右時間新建100家分院，將省內市佔率從33%提升到45%左右。
3、更大的野心
通策雖然三年漲了十倍，但這也不過是靠浙江一個省來支持的。那麼如果複製到全國，會是什麼結果？
這也是現在通策在做的事情。
想實現這個目標，必須搞定兩件事。
1）需要有足夠多的醫生儲備
2）需要先讓一個“總院”活下來
針對第一件事好解決，通策醫療牽手國科大，直接自己建學校，為自己培養醫生。
而另一件事，也在進行中，第一批目標選定在重慶、武漢、成都和西安。
現在很多地區的口腔行業面臨洗牌，通策如果能夠站穩腳跟，就可以以點帶面，繼續複製“通策模式”。
4、賺錢的關鍵
影響通策醫療未來的，有兩件事，一個是省內的“蒲公英計劃”，從33%到45%市佔率的提升，這應該是大概率，也是短期的穩定利潤增長源。
而更廣闊的前景，就是省外複製之旅，是否順利。未來我們在跟蹤通策的情況時，最應該關注的事，就是首批落子的四個總部，能否良性運轉。
如果我們目光放遠些，從2006的收購開始，浙江市場讓通策醫療14年漲了100倍，但全國市場，目前只是剛剛起步，未來空間幾何？這個“答案”絕對是值得長期跟蹤的！
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