2020年4月21日19點，由上海期貨交易所/上海國際能源交易中心、山東隆眾信息技術有限公司主辦的題為“見證歷史的深跌，聚焦史無前例的負油價”的線上會議重磅開啟。
線上會議吸引了行業專家、業內同仁和各界媒體的高度關注，整場會議吸引線上觀看人數高達5000人。
19點，會議開始首先山東隆眾信息技術有限公司副總兼首席戰略官閆建濤帶來題為“從負氣價到負油價”的主題演講。他表示，相比負油價，其實2019年已有負氣價出現。2020年大宗商品波動幅度顯著，原油波動幅度高達200%，儲存和運輸的成本越來越高，可用存儲空間越來越少，導致波動率越來越大。
早在今年3月18日，已有-0.19美元/桶的負現貨原油價格出現。負油價與美國疫情帶來的影響不可分割，疫情直擊基礎設施和物流，導致即使產油也運不出去。而關停油井再重啟成本更高，因此生產商不會貿然選擇大面積關井。產能和庫存是對形成負油價最重要的因素。全球原油市場是四輪驅動，而四邊形最不穩定，庫存是供需的調節器，疫情是下跌的催化劑。
圖片來源：線上會議課件截圖
接下來，凱豐能化投資經理張琳琳帶來題為“原油市場的‘黑天鵝’與‘灰犀牛’”的主題演講。她表示，WTI 5月合約之所以出現負值，主要是交割地剩餘可用庫容不足和背後的抄底力量所致。WTI的交割制度與國內原油期貨不同，可以簡要概括為“賣方不找庫，買方找庫”。目前美國疫情大幅壓制需求，使得WTI交割地庫欣地區庫存不斷攀高，剩餘庫容吃緊，買方也就是多頭在無法找到充裕庫容的情況下只能選擇平倉。但與此同時，WTI 5月合約的持倉量居高不下，反映出背後的散戶抄底力量已出現空前擴張。高持倉和低可用庫容，導致踩踏式行情發生。本次高持倉背後的抄底力量，海外有以美國USO為代表的、掛鉤WTI近月合約的ETF，國內則有已工行、建行和中行為代表的聯動WTI近月合約的紙貨原油。期貨合約是有生命力期限的，負油價並非可以進行一勞永逸的操作，抄底負油價的說法是不合理的。
後市來看，WTI 6月合約也並不安全，大幅下跌的行情依然有可能再度上演，只是會否如4月20日這般極端尚難定論。
國內SC原油期貨來看，內外盤高升水，估值曲線也已偏離了合理區間，空頭交貨利潤過於豐厚。SC原油期貨當前也並非好的抄底品種，高升水帶來的修復風險同樣危險，多單面臨潛在風險。
圖片來源：線上會議課件截圖
最後，山東隆眾信息技術有限公司成品油產業鏈資深分析師王倩倩帶來題為“負油價對國內成品油市場影響幾何”的主題演。她表示，首先，國內成品油定價機制已從“完全計劃”發展至“計劃、市場相結合”，目前國際油價偏低的時刻，國內依然處於“地板價”的保護機制之中。數據可以看出，當國際油價低於40美元觸發“地板價”機制後，國內汽柴油跌幅較之前收縮了6%-12%。國內“地板價”機制有效的抑制了成品油批發價格的下跌幅度，起到了保護國內價格、中和國際油價利空風險的作用。
雖然4月20日國際油價跌至驚人的負值，但國內成品油市場反應並不激烈，觀望情緒顯著增強，但無論是主營還是民營單位，批發價格都沒有出現大幅波動。4月21日國內汽柴油僅小幅波動30-50元/噸，且局部還有零星漲勢浮現，國際油價的深跌並未對國內價格形成直接刺激，國內業者關注點開始轉移至實際供需面。
不同與美國等海外國家，中國疫情除輸入型風險外已基本進入尾聲，煉廠多表示近期國際油價大跌對成品油出貨影響甚微，貿易商也定時定量進行採購，加油站等終端需求更是在日漸復甦。
展望後市，柴油剛需向好，基建回暖顯著拉動需求；汽油雖表現弱於柴油，但需求也較前期出現好轉。國內需求端表現顯著強於海外疫情國家，是國內成品油價格穩健運行的重要支撐。
圖片來源：線上會議課件截圖
截止20點45分，本次會議圓滿結束，與會客戶均給出好評，對各位講師帶來的精彩演講和答疑解惑表示高度認同和深深感謝。在此，隆眾資訊也感謝客戶及業內友人、媒體朋友的大力支持和關注。2020年原油創下了很多的史無前例，隨著海外疫情的好轉，原油的實時動態隆眾資訊也將時刻關注，第一時間為行業提供最有價值的熱點資訊！未來，同行！
