三隻松鼠股份有限公司成立於2012年，公司總部在蕪湖，位於安徽省，是中國第一家定位於純互聯網食品品牌的企業，也是當前中國銷售規模最大的食品電商企業，其主營業務覆蓋了堅果、肉脯、果乾、膨化等全品類休閒零食。2019年7月10日，三隻松鼠發佈公告稱，將發行普通股股票，於7月12日在深交所創業板上市。
2019年7月12日三隻松鼠成功上市，被譽為“國民零食第一股”。
基本面分析
堅果零食行業最為食品行業的細分領域，近幾年發展勁頭強勁。2014—2018年中國零食行業年複合增長率為3.2%，行業增長速度穩定。2007—2017年堅果炒貨行業年複合增長率為16%，可謂增長迅速。尤其值得注意的是，這其中電商零食銷售量正在快速發展，2019年前三季度休閒零食阿里全網銷售額462.66元，同比增長16.49%，相較於上半年，第三季度增長明顯加速，展望2019年，分析師認為休閒零食線上有望維持15%以上的中速增長。
自2014—2018年，三隻松鼠的營收年複合增長率為49.9%，明顯高於行業平均增速。
而在行業格局上，2019年各月銷售額數據按品牌看來，三隻松鼠、百草味、良品鋪子位列行業前三，佔比26.85%。展望2020年，太平洋證券分析師認為線上休閒零食前三佔比有望從25%提升至28%，主要原因有：1、線上步入中速增長時代，新進入門檻提高，品牌數量有望維持低位穩定。2、龍頭資金優勢明顯，品牌宣傳規模效應增強，龍頭將加劇。三隻松鼠在行業格局中的優勢很明顯。
三隻松鼠、百草味、良品鋪子在休閒零食電商佔有率
財務分析
2014—2018年，三隻松鼠營業總收入分別為：9.24億、20.43億、44.23億、55.54億、70.01億。淨利潤則分別為：-12.86.49萬、897.39萬、2.37億、3.02億、3.04億。
2014A—2018A三隻松鼠的營收和歸母淨利潤圖，從中我們可以看到三隻松鼠的營收和歸母淨利潤歷年都有增長，但是增速不穩定。
三隻松鼠2914—2018營收及歸母淨利潤圖
2016—2018年三隻松鼠ROE分別為：56.06%、41.26%、31.66%。我們拿良品鋪子和洽洽食品做橫向對比。2016—2018年良品鋪子的ROE分別為：24.92%、16.62%、25.48%。洽洽食品的這三年的ROE則分別為：3.37%、7.00%、11.99%。從中我們可以看到三隻松鼠的淨資產收益率遠高於良品鋪子和洽洽食品，但是處於下降趨勢。
我們再看其資本結構，2016—2018年三隻松鼠資產負債率分別為71.58%、62.98%、64.10%。2017年三隻松鼠資產擁有的貨幣資金為8.17億，而其短期借款為零，長期借款雖然有2.59億，但是其長期借款遠遠低於擁有的現金。三隻松鼠的負債大部分來自於無息的應付賬款，2019年三隻松鼠的應付賬款應付票據和其他應付款共計為18.17億，佔其20.64負債合計的88%，高應付賬款提現了三隻松鼠在產業鏈中對下游產業鏈商家的影響力和管控力。我們再來進行橫向對比，良品鋪子2016—2018年的資產負債率為：83.90%、71.05%、64.85%。良品鋪子2019年的財報中既無長期借款也無短期借款，其主要負債也來自於應付賬款和應付票據，2019年良品鋪子的應付票據及應付賬款和其他應付款共計16.59億，在其19.19億的負債合計中的佔比86%。洽洽食品三年資產負債率為：28.17%、33.00%、34.49%，相比三隻松鼠和良品鋪子負債率比較低，但其擁有5.90億都短期借款。我們看到三隻松鼠和良品鋪子資產負債率處於高位，但其負債結構比較健康。
技術面分析
2019年7月12日三隻松鼠上市，開盤價17.62元之後一路上漲在2019年9月26日漲到最高價81.50元，之後三隻松鼠股價開始徘徊，2020年2月03號受疫情和大盤暴跌影響，三隻松鼠跌停，收到55.44元。隨著疫情發展，作為線上零售商，疫情對三隻松鼠營業收入影響有限，但需要注意疫情導致快遞物流停運對三隻松鼠的影響。
三隻松鼠K線走勢圖
三隻松鼠在年報中披露的商譽價值為零，在今天商譽減值導致的頻頻暴雷的年代低商譽值減少三隻松鼠出現商譽減值的風險。而當前三隻松鼠市盈率為71.26倍，明顯高於行業平均水平39.27倍，這一方面提現了三隻松鼠的高增長率和行業地位，另一方面是由於三隻松鼠作為次新股從上市以來不斷上漲導致的股價虛高。
三隻松鼠是我很喜歡的一隻股票，作為一名頂級吃貨，我一直是三隻松鼠的忠實客戶，愛屋及烏一直很關注這支股票。我一直喜歡從生活中研究消費股，走進超市商場看什麼產品賣的最好就買入其背後的股票，當我看到青年人們喜歡炫耀收到的三隻松鼠的禮物時就發現其是一個忠誠度很高的商品，隨著其品牌效應深入人心，我認為其將逐漸建立自己的護城河。
免責聲明：本文章只是對上市公司客觀解析，不構成投資意見，僅供參考。
