中銀國際證券:財政收入3月增速創新低 民生基建為財政著眼點

3月財政收入10,752億元,同比下降26.11%;3月財政支出22,934億元,同比下降9.41%。

3月財政收入10,752億元,同比下降26.11%;3月財政支出22,934億元,同比下降9.41%。3月公共財政收入累計增速-14.3%,3月財政支出累計增速-5.7%,均創1990年以來新低。3月財政收支累計缺口達9,300億元,缺口遠高於歷史同期水平。雖然3月全國復產復工有序推進,但由於新冠疫情對經濟衝擊較大,一季度GDP同比下降6.8%,稅基大幅降低。同時政府各項減稅及延遲繳稅政策,進一步壓縮稅基。實體經濟承受巨大的壓力,尤其是中小微企業,未來一到兩個季度財政收入增速仍不樂觀。

收入結構方面,稅收大幅下降,拖累財政收入增速。稅收增速與實體經濟相關性較大,稅收增速大幅回落也反映出是實體經濟受到的衝擊較大。從稅收結構看,3月主要稅種均為負增長。與可選消費及進出口相關的稅種降幅居前,其中,車輛購置稅、出口退稅、進口貨物增值稅消費稅、耕地佔用稅和增值稅,降幅均超過20%。本月個人所得稅大幅回落值得關注,側面也說明今年穩就業壓力較大。

從區域來看,財政收入分佈也相對不均衡。湖北受創最為嚴重,一季度財政收入下降近50%。目前公佈3月財政收入增速的省份有12個,其中,廣西、雲南財政收入回落較小,分別回落2.8%和5.3%;江蘇、北京略好於全國水平;與湖北臨近的省份受影響也相對較大,重慶財政收入回落23.2%。

全國政府性基金收入繼續負增長,政府性基金支出由負轉正;5月專項債發行或再提速。隨著復工陸續推進,3月政府性基金收入增速降幅收窄。本月全國政府性基金支出增速同比增長4.6%。資金來源方面,1-3月地方債發行數量仍高於去年同期,1-3月共發行1.08萬億元專項債;其中多數債券發行集中在1月,3月提前下發專項債額度受限,共發行1,331億元專項債。據央視新聞報道,財政部擬再提前下達1萬億元地方政府專項債額度。

財政支出方面,社會保障與就業支出比重連續兩個月排在首位。本月節能環保支出降幅最高,回落34.5%。社會保障、交通運輸與農林水事本月降幅最小,分別為5.49%、3.13%與7.23%,與政治局會議的“六穩”加“六保”相吻合。

本文源自金融界網站


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