今天想聊聊一個跟IDC(數據中心)相關的企業，不是光環新網、不是寶信軟件，它是IDC基礎設施解決方案提供商的科士達。
科士達成立於 1993 年，專注於電力電子及新能源領域，主營產品從 UPS 不間斷電源，逐漸拓展至IDC關鍵基礎設施『UPS(不間斷電源)、蓄電池、精密配電、精密空調、網絡服務器機櫃、機房動力環境監控』、光伏逆變器、逆變電源、新能源汽車充電樁和儲能 PCS(儲能變流器)。
科士達是國內老牌 UPS龍頭，多年國內 UPS 銷量排名第一。還是IDC關鍵基礎設施一體化解決方案提供商、新能源電力轉換產品領域廠商。產品覆蓋到亞洲、歐洲、北美、 非洲等80多個國家和地區。
科士達三大產業及主要產品介紹
科士達主營產品主要包括3大類：IDC產業、光伏逆變產業、充電設備產業。
科士達IDC產業收入佔公司總收入接近 70%，主要產品包括 UPS、空調、配電、 機櫃、監控等產品，能夠覆蓋除服務器之外的大部分產品。目前，IDC相關業務的收入貢獻主要來自於 UPS，佔總收入 60%左右。
光伏逆變器業務佔總收入的 24%左右，收入主要來自於國內，同時，海外收入近年增長也很快。
充電設備業務主要提供：交流/直流充電站、充電機模塊、監控系統等，產品體系覆蓋全面，目前佔公司收入比重相對較小。
此外，公司在儲能領域積極佈局，有望獲得突破。
UPS是科士達傳統核心產品，打破外資品牌的技術壟斷，快速切入大功率在線式 UPS 市場。在線式 UPS 收入佔比近年來保持在 40~50%之間， 離線式 UPS 收入佔比在 10%附近。
UPS就是一個大容量的充電寶。
在線UPS：始終與主要負載連接，或直到其中的電池充滿電。
例如：在線UPS很好例子是筆記本電腦。我們可以在充電時使用筆記本電腦，也可以在充電後再使用筆記本電腦。
離線UPS：不需經常使用它，僅在主電源故障時才需要。
例如：家裡有單獨的計算機離線UPS，並在停電時向計算機供電。
從 2010 ~ 2018 年，科士達 UPS 產品收入從 5.73 億增長至 13.94 億，其中，在線 UPS 佔比提升至 86%。
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由於在線式大功率產品技術要求更高，毛利率也顯著高於離線式 UPS，預計隨著科士達在線式大功率產品收入持續增長，UPS 產品的綜合毛利率也將穩步提升。
科士達UPS產品銷售及毛利率對比
2017年營收有所飛躍後，近幾年收入都有小幅下降。而2018 年受UPS業務退貨影響毛利率有所下滑，2019上半年毛利率恢復至 38.2%，淨利潤也從2018年2.3億元，回升至3.21億元。
光伏逆變器是科士達第二大主營業務，2019 上半年，光伏逆變器及儲能業務營收 2.37 億元，在總收入中的佔比為 23.8%，2018 年佔總收入的 33.4%。
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但光伏逆變器業務受到行業景氣度下降，收入也不佳。2019 年全國新增光伏發電裝機 30.1GW，同比-31.6%。受國內光伏裝機量減少及市場競爭環境影響，2019 年科士達光伏新能源板塊業績有所下滑，致公司總營收也下降。
幸好，在UPS和光伏逆變器增長不佳的情況下，科士達找到了突破口的充電樁業務。
科士達在新能源汽車充電領域產品包括交流/直流充電樁、充電模塊、監測系統等。由於科士達自身具備生產充電模塊的能力，充電樁業務在產品品質以及盈利能力上都具備較強的優勢。
科士達自產充電模塊，充電樁業務毛利率較高，2018~2019 年受前期壞賬影響收入有所下滑，預計今年將高速增長。
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充電樁的成本結構中，充電模塊佔比約一半。由於科士達的充電模塊和其主業 UPS、逆變器等技術同源，充電樁產品具有較強的自主化技術水平，充電樁業務毛利率也較高。
科士達在 2018 年由於給福建宇福供貨的 35000 個充電機模塊應收貨款逾期，2018 年計提壞賬 0.42 億，2019 年上半年因該部分充電機模塊訴訟退貨影響，確認收入僅 680 萬 元，實際發貨我們預計在 3000~4000 萬元。科士達與福建宇福的訴訟去年經福建省高級人民法院審理終結，判決福建宇福向科士達付款 1 億元。
預計科士達充電樁業務今年增長將提速，有望實現 2 億以上收入。
科士達充電樁業務從公交系統延伸到物流企業，與地產、電力等多領域運營公司緊密合作。
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科士達在充電樁運營市場首先在公交系統開始發力，由於公交系統的車輛每天線路固定，能保障每天足夠的充電車數量及充電時間，充電樁運營的盈利性能最好。
此外，在物流領域，科士達和順豐、 蘇寧等物流企業展開合作。在房地產領域，目前多數新增的地產項目要保證一定比例的帶充電樁停車位。
科士達積極拓展地產客戶，國網、南網兩大電力集團和燃氣公司也在積極推進充電樁建設，科士達去年已中標南網項目，多個運營企業都在積極展開合作，預計今年科士達充電樁業務將快速增長。
而科士達與寧德時代合作無疑是給公司該業務注入了強心針，兩家企業設立合資公司從事儲能業務，主要規劃做3塊產品：
1、儲能系統 PCS。
2、特殊儲能 PACK(含 UPS 鋰電池 PACK、戶用儲能鋰電池 PACK 和非標中小型儲能鋰電池 PACK)。
3、充電樁及“光儲充”一體化相關產品。
合資公司目前進展順利，合資公司預計 2020 年下半年開始運作並貢獻收入，位於寧德的工廠目前已進入工廠佈局和產線規劃階段， 預計 2021 年投產。
科士達從UPS到光伏逆變器，再到充電樁，能不斷尋找新的突破口對於一家企業來說並不容易，期待科士達今年的表現。
目前，科士達的估值並不高，PE-TTM(扣非)為24.47倍，估值高位為43.97倍，PB(不含商譽)為2.78倍，高位是2.78倍。最近科士達也可能會進入回調，可等回調後再考慮介入。
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1、一汽轎車一季報：淨利潤1.82億元，同比-80.06%。一季度營收286.35億元，同比-3.98%。
2、上汽集團：一季度淨利潤為11.21億元，同比-86.42%。一季報營收1059.47億元，同比-47.08%。
3、一季度三星和華為全球5G手機市場份額合計約68%。市調機構Strategy Analytics官微發佈報告稱，一季度全球5G智能手機出貨量激增，超過2400萬部。中國的需求高於預期。三星全球5G手機出貨量達到830萬部，市場份額為34.4%，躍居領先地位。華為（包括榮耀）5G手機出貨量800萬部，市場份額33.2%，排名第二。
4、國軒高科：預計一季度淨利3100~3300萬元，同比-84.62~83.63%。 受新冠肺炎疫情及宏觀經濟下行對新能源汽車行業整體市場需求衝擊較大的影響，公司動力電池銷量和輸配電設備銷量較去年同期有較大幅度下滑。
5、谷歌A：第一季度經營利潤79.8億美元，同比+21%。谷歌A第一季度谷歌產品營收285.4億美元，市場預估279.1億美元。第一季度不含流量獲取成本的營收337.1億美元；第一季度經營利潤79.8億美元，同比+21%，市場預估80.6億美元；第一季度每股收益9.87美元，上年同期9.50美元，第一季度營業毛利率19％，上年同期18％。
6、TCL科技：一季度淨利潤4.08億元，同比-47.61%。基本每股收益0.0316元，同比-45.33%。
7、2020年一季度歸母淨利潤4120萬元，同比-25.26%。
