周四（9月24日）下午，一份名为《恒大集团有限公司关于恳请支持重大资产重组项目的情况报告》（下文简称“报告”）的PDF文件在不同渠道疯传，将中国恒大（03333.HK）架在了火上烤了一下午。
两三个小时后，中国恒大在官网和港交所先后发布公告辟谣称：“近日，网上流传有关我公司重组情况的谣言，相关文件和截图凭空捏造、纯属诽谤，对我公司造成严重的商誉损害。我公司强烈谴责，已向公安机关报案，坚决用法律武器维护公司合法权益。”
受此影响，中国恒大（3333.HK）、恒大汽车（0708.HK）股价尾盘杀跌。
网传恒大风险
1.网传并购重组：
文件显示，此项重组项目涉及深圳经济特区房地产（集团）股份有限公司（下称深深房）与恒大地产集团有限公司（下称恒大地产）。二者于2016年10月3日签署《关于重组上市的合作协议》，深深房发行A股股份购买恒大地产100%股权，恒大集团将成为深深房的控股股东。
公告情况：2016年10月3日晚，恒大发布公告称，该公司境内附属公司凯隆置业与恒大地产与深深房（000029.SZ）及其控股股东深投控订立了一份（排他性）合作协议。协议规定，将通过深深房以发行人民币普通股（即A股）及/或支付现金的方式购买境内附属公司凯隆置业持有的恒大地产100%股权，从而使凯隆置业成为深深房的控股股东。
当时的公告还承诺：“凯隆置业将按照适用法律法规及规范性文件的相关规定以及市场惯例，对目标资产2017年度、2018年度、2019年度（业绩承诺期）的业绩作出承诺，预期业绩承诺期扣除非经常性损益的归属于母公司所有者的净利润累计约为人民币888亿元。若在业绩承诺期满后，标的资产的实际利润不足承诺业绩，则凯隆置业应按照监管部门的规定和认可的方式进行补偿。各方亦同意将就标的资产实际利润不足承诺业绩的情况签订《业绩承诺补偿协议》，并据此实施业绩承诺及补偿。”
2.网传1300亿战投问题：
最令人关注的是此文件披露了恒大集团存在的现金流紧张状况。文件显示，公司需在2021年1月31日前偿还战略投资者1300亿元本金并支付137亿分红。1300亿由权益变为负债，资产负债率将大幅攀升至90%以上，可能导致恒大地产现金流断裂，并导致恒大集团无法偿债，进而引发金融系统性风险。
公告情况：
2017年1月2日，恒大完成首次引战，恒大公告称，与中信、中融、华信、山东高速、深圳广田等八家战略投资者签订增资协议，共引入投资300亿，八家战略投资者持有恒大地产约13.16%股权。
2017年6月1日，恒大发布公告称，已与投资者订立第二轮投资协议，引入395亿的资本金，两轮引资共涉及；
2017年11月6日，恒大集团发布公告称，恒大地产与6家战略投资者签订增资协议，合共引入第三轮投资600亿。
三轮引资共计1300亿，引资完成后，包括中信、山东高速、深业集团、苏宁、中融等特大型国有企业集团及民营企业成为了恒大地产的股东，合计获得恒大地产扩大股权后约36.54%的权益，而恒大集团以63.46%权益继续把持恒大地产的控股地位。
网传财务问题：文件披露，截止2020年6月30日，恒大集团
有息负债余额8355亿元，涉及银行类金融机构128家，借款余额2323亿元，其中境内银行类金额机构171家，借款余额2163亿元；涉及非银行类金融机构121家，借款余额3684亿元。
文件还附上了恒大地产集团和恒大集团截止上半年的金融机构借款余额分类汇总表，涉及借款余额较多的银行包括民生银行、农业银行、浙商银行、光大银行、工商银行、中信银行等；非银行类金融机构包括光大信托、山东信托、外经贸信托、中航信托、中信信托等。
财报情况：
截至2019年末有息债务规模为7,279.63亿元，债务结构较差，短期债务为4,713.75亿元，相比1,048亿元非受限货币资金，短期债务的资金缺口仍然很大，还需要借新还旧，财务风险大。2019年末未使用授信额度为2,614亿元。YY评级点评，恒大地产自2017年开始“向低负债、低杠杆、低成本、高周转的‘三低一高’发展模式转变”，目前财务杠杆略有降低，但债务负担依然很重（剔除预收后的负债率为79.57%）。在排名前五的房地产企业当中，恒大的有息负债最高。
另外恒大地产的债券也不少，目前的剩余558亿，其中1年内到期255亿，滚动压力不小。
其实除了债券的压力，还有恒大商票的压力。根据恒大地产的财报，截至2020年半年报，恒大地产的应付票据规模高达1651亿，是短期贷款的1.5倍，是债券余额的3倍。由此可见，1年滚动的商票才是恒大真正需要关注的问题，如何维持恒大商票的持续滚动。当然近期关于恒大的商票各种消息也不少，需密切关注。
最后，恒大集团在文件中强调，若重组未如期完成，可能引发一系列系统性风险，包括严重影响就业和社会稳定、引发大规模群体性维权，严重影响资本市场健康稳定等方面。
市场响应：股价下跌、评级被调为负面
受此消息影响，恒大相关股票今日大跌。中国恒大跌5.58%，收盘价每股15.22港元；恒大汽车跌8.63%，收盘价每股19.28港元。不过，随着恒大公司的正式辟谣，相信股价会给出相应的反馈。
总体上来看，这两只股票近期表现一直不佳，近两个月以来，中国恒大股价跌幅超过45%；恒大汽车也从一个月前的股价高点几近腰斩。
标普：将恒大集团评级从B +/稳定调整为B +/负面
