摘要：票據是金融工具的一種，票據市場是金融市場的重要組成部分，金融的本質就是為實體經濟服務，票據與實體經濟有著緊密的聯繫。本文通過票據生命週期引出票據與實體經濟之間的聯繫，簡述票據市場發展現狀。在此基礎上，對票據具體業務承兌、貼現發展情況進行分析，再和GDP進行對比分析，進一步闡明票據與實體經濟的相關性。由此說明，建設票據市場使之發展壯大對實體經濟具有重要的積極作用。
一、票據業務與實體經濟的聯繫
（一）票據承兌、貼現與實體經濟
承兌、貼現是票據的基礎業務，為企業提供融資，票據業務作為金融服務的一種，為實體經濟提供金融支持，對經濟發展有積極的作用。
2007~2019年承兌、貼現發生額與GDP的相關數據
2007至2019年間，票據承兌發生額總體發展平穩，呈現波動上升趨勢。票據承兌業務可以有效促進商品和服務的流通，解決中小微企業在發展壯大過程中遇到的資金不足問題。從購貨方角度來看，簽發票據作為貨款支付方式可以獲得延期支付的好處，為企業節約財務成本，緩解財務壓力；從銷貨方角度來看，延遲收到貨款為其贏得談判籌碼，在此基礎上為自身獲得利益。購貨方贏得維持資金鍊的時間，銷貨方處於主導地位順利出貨，達成雙贏局面。票據承兌業務將實體經濟與金融市場相連接，借金融市場之力助力實體經濟發展。
票據貼現是商業銀行與實體經濟聯繫最為緊密的業務品種之一，票據貼現利率也是我國貨幣市場體系中市場化程度最高的交易利率之一。2007至2019年，我國票據市場貼現發生額總體高於承兌發生額，在個別年份甚至高於GDP，波動幅度較大。票據貼現為企業提供便捷低成本融資，貼現利率往往低於銀行貸款利率，且貼現程序簡單，省去了銀行貸款過程中的審查、審批等各項環節，極大地節約企業獲取資金的時間，有利於解決我國中小企業融資難、融資貴問題。
（二）票據融資餘額情況
融資功能是票據的一大重要功能，票據融資在融資市場發揮著越來越重要的作用。
2010~2019年票據融資餘額狀況
由上圖可知我國票據融資餘額近十年來呈現波動上升趨勢，2010至2013年發展平穩，2014年之後進入較快速增長期，2017年出現較大幅度短暫下跌，隨後出現快速增長，在2019年末達76555億元，同比增長33.7%。票據作為企業貸款的基礎產品，融資功能不斷被挖掘和認可，較低的貼現率吸引越來越多的企業通過票據方式進行融資。
二、票據業務與實體經濟之間的相關性
（一）承兌、貼現發生額與GDP的相關性
承兌發生額、貼現發生額與GDP的相關性矩陣
對圖2中的數據進行統計分析，可得上表中承兌、貼現發生額與GDP之間的相關性矩陣。表中顯示，承兌發生額、貼現發生額與GDP之間的相關性高，分別為0.7692和0.7088，說明發展票據市場，特別是承兌、貼現的發展對促進經濟增長有很大作用，票據市場與實體經濟息息相關。
（二）貼現、承兌佔GDP比重情況
2007~2019年承兌、貼現發生額佔GDP比重
承兌發生額佔GDP比重呈穩定狀態，佔比均高於20%，在20%的水平上輕微波動。正如前文提到，票據貼現是商業銀行與實體經濟聯繫最為緊密的業務品種之一，貼現發生額佔GDP比重的確處於較高水平，均高於承兌發生額佔GDP比重，每年佔比均在30%以上，其中在2015年、2016年佔比分別達到148.69%、114.17%。貼現發生額高，說明市場上對資金需求大，企業為獲取資金紛紛向銀行貼現，一定程度上反映實體經濟發展狀況。
三、票據市場建設對實體經濟的作用
（一）推動銀行票據服務轉型，為企業提供新的融資渠道
銀行進行票據業務創新如發展票據產品鏈，給本行新增盈利點的同時為企業提供新的融資渠道，進而推動實體經濟的發展。產業鏈票據融資是指銀行與企業以產業鏈核心企業為依據，針對產業鏈的各個環節，設計個性化、標準化票據金融產品，為全產業鏈企業提供票據融資的服務模式；供應鏈票據融資是指銀行與企業將核心企業及其上下游企業聯繫在一起，提供靈活便利的票據融資服務。產業鏈和供應鏈票據融資將金融機構與企業連接起來，商業銀行依據每個產業鏈、供應鏈的不同特性定製不同的票據融資服務產品，實現銀行創收和企業融資雙贏局面。
（二）降低企業融資成本，提高企業融資效率
票據作為金融資產的一種，具有較高的流動性，可以在企業之間背書轉讓，向銀行貼現則進入金融系統。企業向銀行貼現獲取資金比通過銀行信貸方式更簡單便捷，審查相對寬鬆，企業可快速回籠資金維持資金鍊。同時，銀行貼現利率低於貸款利率，企業通過此方式融資可降低融資成本，緩解財務壓力，節省資金用作其他用途。企業是實體經濟的重要參與者和建設者，融資是企業經營必須面對的話題，票據將企業與金融市場相連接，借金融系統之力為實體經濟注入資金血液。
（三）落實國家的戰略方針，聯通實體經濟與貨幣市場
由票據生命流程圖可知，作為票據利率之一的再貼現利率可以作為貨幣當局宏觀調控的工具。央行的票據再貼現操作，可以定向把流動性輸送給中小銀行以及其主要客戶中小微企業。在2020新冠疫情影響下，市場上流動性缺乏，國務院常務會議2020年2月25日增加再貼現專用額度1000億元，2020年3月31日增加面向中小銀行的再貸款再貼現額度1萬億元。另外，2020年7月1日起，中國人民銀行下調再貼現利率0.25個百分點至2%，通過降低再貼現率，向實體經濟輸送資金，票據完美地將實體經濟與貨幣市場連接起來。
來源：江西財經大學九銀票據研究院
