十幾年前的茅臺、白藥、騰訊具有很寬的護城河，收入基數低，市場空間巨大，行業快速增長，幾乎是完美的標的。但現在要找到如此高標準的好企業已經十分困難，高增長的可能沒什麼壁壘，護城河寬的增長率低。如果刻舟求劍，還以茅臺們的標準去衡量企業，那可能錯失很多更好的機會。成長有時也是安全邊際的一部分，退而求次，學會平衡壁壘與成長的關係，才能獲得更好的投資回報。
具有一定競爭優勢，產品需求處於爆發性增長的龍頭企業，雖然護城河不夠寬，長期而言可能會面臨一定的不確定性。但產品需求從無到有，或從少到多快速增長，超高的增速可以在幾年內彌補護城河方面的劣勢，從而獲得數年穩定的高增長。價值型投資以很低的估值，買入具有較高壁壘的好企業，等待價值迴歸，是一種不錯的選擇，但其收益率往往遠低於以合理價格買入的持續高成長企業。
大量高成長的企業存在於創業板和中小板，中小型企業經過大幅下跌後已經出現分化，大部分偽成長企業估值仍然高企，未來仍將會是漫漫熊途。而真正的高成長企業則開始新一輪的牛途，這一切取決於個體的基本面，不能因為是創業板或中小板就一棍子全打死。這些的優秀企業很多來自於新興行業，例如互聯網、新材料、環保等等，細心研究找到這樣的企業並不困難，等待合理價格買入，長期持有必有厚報。
高估值往往是投資者買入高成長企業的障礙，而投資者往往在高與低出現誤區。如果以低增長企業的十倍二十倍PE去衡量，幾乎很難有買入優質高成長企業的機會。PEG是彼得林奇最喜歡用的指標，當PEG小於1時，就可以考慮買入。一個企業以50%的增長率持續增長數年，那麼40倍的PE完全是可以接受的價格，而不應該苛求20或30倍的PE。當然，在預測企業增長率時應該保持保守的態度，因為很可能出現誤差。
萬法歸宗:熊市裡安全係數最好的，就是低估值高成長的標的。要靠高增長來抵禦不斷下滑的估值。牛市高估值，高成長不怕，因為資金多啊，只要放幾個故事就行了。熊市裡面估值必須認真考慮，指數稍一大跌，就會出現殺估值。因為資金都在考慮避險，因為避險的地方還能搖新股，市值還能保障。
