作者：天道酬勤我午休
通威股份年报和估值分析
年报和一季报符合预期。通威股份
通威的业务中，海外订单的占比较小，根据年报，海外地区的营业收入仅占营业总收入的5.42%。与其他光伏企业进行一个简单对比，东方日升 的海外营收占其总营收的71.72%，晶澳科技 2019年海外组件出货占比73.61%，并且海外业务占比有不断上升的趋势。相比之下，在国内疫情严重，而海外疫情尚未全面爆发的一季度，国内销售占据大头的通威股份显然受损更为严重。
饲料业务，是海大集团的一半，但是毛利比海大集团(SZ002311) 高1个点左右。对应对方的752亿市值，326亿合理。
电池业务，出货量是爱旭股份(SH600732) 的一倍，但是毛利要高3个点（别小看光伏的三个点），相对于爱旭股份136亿，应该值350亿。硅料业务也值几十亿。
硅料业务，也值几十亿。。
综上短期750亿左右是合理的。
另外别对比隆基股份(SH601012)，光伏龙头怎么和人家比，隆基股份纯光伏龙头千亿市值，另外目前硅片和组件的格局本身就比电池好，但是硅片和组件的远期格局显然要不断衰退。还有210的可能性冲击。反而通威股份立足未来，目前已经反应了最差的电池供应格局，通过杀价提高市占率来提高，未来又有新技术电池撑腰，势必站稳世界第一电池。看通威股份应该看营收而不是看业绩。210如果能取代传统的166，通威股份 对于隆基来说，相当于17年的 宁德对比亚迪 宁德时代 比亚迪
实际上，光伏行业应该看的是毛利和营收，不应该短期业绩，要看远期利润。
总之这个价格买不了吃亏买不了上当。
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