据纽约联邦储备银行一位发言人说，到目前为止（5.1），美联储3月23日首次宣布的备受争议的公司债券购买计划尚未花费一分钱。
纽约联邦储备银行在2007年至2010年的金融危机期间，负责监督华尔街几乎所有紧急救助计划的地区联邦储备银行。
但正如上面的图表所示，仅仅是美联储承诺将花费数十亿美元清除华尔街大型银行的有毒债券，就足以让垃圾债券市场重新活跃起来。
从3月4日收盘到3月23日收盘，被冠以“ iShares iBoxx高收益企业债券ETF”的美称的垃圾债券交易所交易基金（ETF），或者是HYG，下跌了21%。但垃圾债券市场的疲弱对道琼斯工业股票平均价格指数造成了更严重的损害。道指仅14个交易日就下跌8,498.93点，跌幅达31%。
垃圾债券市场和道琼斯指数之间的相关性有两个关键原因。
首先是华尔街银团中经常出现的两家华尔街银行，承销了这些垃圾债券，是道琼斯指数30只股票的组成部分。这两家银行是高盛和摩根大通。
第二个关键原因是，如果高盛和摩根大通陷入困境，它们将不可避免地拉低其它所有华尔街主要银行的股价，因为它们彼此之间作为衍生品交易对手方有着密切的联系。
(如果所有这些银行都面临严重的抛售，那么在多年来向美国人保证这些银行“资本充足”之后，美联储可能会再次面临2008年的金融危机。)
简而言之，由于1999年《格拉斯-斯蒂格尔法案》的废除，华尔街的赌场得以与美国最大的联邦保险吸收存款的银行合并，美联储认为自己的职责就是向任何一个拉低道琼斯指数的市场投入资金。
因为对道琼斯指数的损害可能会损害消费者信心，这可能会损害财富效应，这可能会损害消费者支出，这可能会损害下一份GDP报告，这可能会损害美国例外论的观点。
截至上周三，美联储的资产负债表已膨胀至6.6万亿美元，它向各个方向投入资金，以扑灭华尔街的大火。如果加上联邦政府的未偿债务24.7万亿美元，那就是留给下一代的31.3万亿美元的债务。
为了说明美联储在支撑任何下跌的市场时所承受的压力有多大，让我们看看与上面图表相对应的时间轴。3月23日，美联储宣布，它将创建两个工具来购买投资级公司债券和其他项目。
公司债券工具被称为一级市场公司信贷工具(PMCCF)和二级市场公司信贷工具(SMCCF)。在声明中，美联储表示，这两个工具将只购买投资级债券。这对截至3月30日一直上涨的HYG ETF来说已经是足够好的消息了。
但随后，随着垃圾债券市场的其他部分，HYG的股价又开始下跌。因此，4月9日，在一份冗长的新闻稿中，美联储改变了PMCCF和SMCCF的条款表，并宣布将购买垃圾债券，这是其107年历史上的第一次。值得注意的是，这些债券必须在3月22日之前被评为投资级。(事实上，即使没有爆发冠状病毒covid19，大量低评级的投资级债券也会被降级为垃圾级。)而且，就像垃圾债券ETF市场一直正确预测的那样，美联储在4月9日更新的SMCCF投资意向书中宣布，它也将购买垃圾债券ETF。
4月9日的公告是在上午8点30分发布的。美国股市开盘前一小时。HYG股价强劲反弹，成交量为8,880万股，是本周稍早成交量的两倍多。
最近几天，HYG和垃圾债券市场的涨势开始消退。看看美联储接下来会上演什么“帽子戏法”，将是一件有趣的事情。
