本月，BHEX交易所戰略升級為HBTC霍比特並上線自有公鏈的測試網，將平臺幣BHT升級為全新通證HBC。為何選擇在成立兩週年之際進行品牌升級？升級後的HBTC可以怎麼玩？為何敢說100%持幣者共享的平臺？每日10倍PE回購是真的嗎？4月22日，HTBC霍比特創始人巨建華於做客捕手學堂述問題為切入點展開了詳細地介紹。
兩個創新點
鏈捕手：近日瞭解到你們完成了品牌升級，請問我們該如何理解此次HBTC品牌升級的意義？這兩年發展下來於你而言變與不變的東西都是什麼？
巨建華：HBTC交易所品牌升級的出發點主要是兩方面。
一方面，過去我們在B端的幣核SaaS雲交易所業務方面的宣傳較多，而幣核BHEX平臺過去也主要作為B端業務的旗艦店模板存在，在品牌名稱方面和B端方面的品牌綁定比較緊密。這讓我們在交易用戶心目中定位會比較模糊，部分用戶會覺得我們主要做雲交易所技術，C端交易業務偏少。
另一方面，原來的品牌名稱幣核比較偏技術，看起來與交易業務關係不大，而且BHEX這個自營交易業務名稱，在拼寫、讀音和記憶方面都存在比較大的障礙，換成中文名霍比特，英文名HBTC，並且啟用HBTC.COM這個頂級域名，有助於用戶記憶，發音和品牌識別，這對我們接下來大力發展面向C端的交易所業務非常有意義。
其實，這兩年發展下來，對我們來說不變的是專注於做行業基礎設施層面的業務拓展，包括去中心化的跨鏈公鏈，交易所SaaS雲系統方向。而需要改變的是把B端業務和C端業務完全拆分，形成兩個獨立的品牌並著手在C端業務上加大投入，爭取成為全球頭部交易平臺。
但我們理想中的全球頭部交易平臺，並不是只被股東和創始人擁有。而是從行業基礎設施角度出發，通過技術和產品為我們的社區合夥人—即霍比特隊長提供基礎的平臺設施，雙方一同成長，共同收穫的交易平臺。我們希望在交易業務上成為類似淘寶之於商家的存在，instagram/抖音之於主播這樣的基礎互聯網設施。一個以技術和產品為基礎，以霍比特隊長為核心價值的完全不同於目前頭部交易平臺的全新交易平臺。
鏈捕手：你們對外宣稱HBC在原有平臺幣BHT權益的基礎上推出了兩個創新點，能不能詳細講講這兩個創新點，為什麼它們會被稱之為創新？
巨建華：我們主要有兩個點的創新。
1、全新的10倍PE定價回購模型。通過將HBTC霍比特交易平臺100%的收入，使用10倍PE計算的價格，(10倍PE價格= 每幣年化收入 * 10)，在二級市場上每日回購HBC，可以將平臺收益帶來的價值，有效反饋到HBC的二級市場上，解決原來回購銷燬模式帶來的持續回購銷燬但不見價格上漲的弊端，能有效推動二級市場價格跟隨交易平臺收益增長。
2、全新霍比特隊長激勵模型。HBTC平臺會將每日回購所獲得的HBC通證中的50%，用於對平臺的核心貢獻者進行獎勵。每一位持有1000 HBC的用戶都可以申請成為“霍比特隊長”，每一位“霍比特隊長”都是HBC通證的價值共享和平臺共建者。他們可以用自己的影響力和專業知識，來擴展和維護HBTC用戶社群，發展交易平臺的交易業務和上幣業務，促進HBTC交易平臺收入的增長，從而獲得HBC通證持有量的持續增長，共享HBTC平臺的收入規模增長和10倍PE定價模型帶來的超額回報。
為什麼稱之為創新？就是我們堅信互聯網的下半場的核心是區塊鏈，而通證經濟是區塊鏈的核心。在我們看來，對於如何在現有業務中引入通證經濟模型，並以通證經濟去改變傳統的生產者和消費者關係是非常有價值的嘗試，也是我們通證設計的基本原則。
通證激勵的基礎是對數據量化。恰好區塊鏈資產交易平臺完全是線上業務且交易資產均是區塊鏈資產，具備天然的業務量化基礎。比如，平臺收入，用戶持幣等都可以被很好的量化。另外，交易平臺的區塊鏈通證已經有不少公司做過探索，像BNB和其他交易平臺通證的成功，為交易平臺通證化的探索提供了很好的經驗，在此基礎上，通證化失敗的的風險相對較低。
但並不是說單純設計一個通證模型出來，就具備了顛覆創新的基礎。對於交易平臺而言，系統的安全、穩定、性能、深度流動性、產品體驗和服務能力都有有非常高的門檻，但只有具備這樣的基礎，交易平臺的通證創新才有存活的空間，我們正好在過去的兩年積累了非常成熟的技術產品和非常好的流動性深度，這對我們邁出完全通證化的第一步至關重要。
鏈捕手：非常贊同你的看法，我看到通證經濟專家孟巖很讚賞你們的HBTC全通證經濟平臺幣設計，認為很有行業價值，我想知道你們設計背後的理念、原則都是什麼？
巨建華：我認為孟巖老師的讚賞主要因為對我們在通證經濟方面做探索的決心以及對交易平臺業務全面通證化的認可。
為什麼設計全新的通證模型？主要是由於在實際的交易所運營過程中，我們發現包括BHT在內的許多交易所通證的激勵作用都沒有實現。雖說官方按收入的固定比例回購銷燬，但是回購的過程並沒有明確的規範和標準，所以我們看到交易所雖然持續回購銷燬平臺通證，長期來看，平臺幣價格也在上漲，但期間仍有60%到90%的人會在該平臺幣上賠了錢。
解決平臺幣面對的上述問題就是我們進行通證升級的初衷，所以通過推全新的通證模型本身來解決這樣的問題，配合HBTC Chain上線，恰好是合適的時機。
鏈捕手：近幾年打出“共享”、“社區”概念交易所的不在少數，但絕大多數都是借這個幌子來收割投資人的，你們如今也打出“100%持幣者共享的交易平臺”，你們打算如何真正落地？
巨建華：如果沒有長期的技術產品基礎、相關的安全能力和業務收入就推出一個全新的交易平臺並打出“100%持幣者共享的交易平臺”概念，很難取得成功。但HBTC是我們運營了兩年的交易平臺，技術方面非常成熟，系統總共完成了 4050次的不間斷升級，104502次的系統構建。這樣的開發效率、上線的效率、構建的效率只有在阿里、百度、騰訊這樣的最頂級公司可以做到，所以，我們可以說是真正的技術公司。
另外在業務方面，HBTC已經實現連續半年的盈利，證明了交易平臺具備的生存基礎，也就是平臺幣本身有真正的商業價值而不是空氣，這也為真正的落地提供了基礎。此外，為證明平臺的資產安全性，我們還上線了100%交易所準備金證明制度，保證大家資產在平臺的安全性。為什麼推出這樣的制度？主要是因為一般出現問題的交易所都是無法提供100%交易所保證金證明制度的。所以100%的交易所準備金制度，可以杜絕平臺發假幣拉盤，挪用／丟失用戶的資產等各種問題。
大家可以進入我們官網 查看。最後我們還將提供100%交易所收入證明和公開的財務報表，便於用戶透明監督我們的回購運營過程，確保平臺真正按照設計的規則運行。
鏈捕手：這樣來看你們發展了兩年，如今才提出了“100%持幣者共享的交易平臺”，是早有計劃走這一步？
巨建華：是的，如果沒有這些積累，就是浮沙築高臺，無法支撐一個交易平臺的長期發展。
鏈捕手：前面你提到的全新霍比特隊長招募規則與權益都是什麼？過去也有一些交易所嘗試合夥人制度，結果發展到最後變成了傳銷，你們將如何打造霍比特隊長的圈子，讓平臺與隊長實現最大的雙贏？
巨建華：這個問題比較犀利，前面也有介紹過隊長招募。
首先，我們對“霍比特隊長”的定義是類似於淘寶的商家，抖音的主播的平臺創業者。其次，我們並不會發展多層級會員費這類涉及傳銷的銷售模式。大多數的隊長只需要將自身的交易從其他平臺移到HBTC交易平臺就可以滿足業績目標，並不需要過多地發展用戶。只有以“霍比特隊長”為主要工作的用戶，才需要努力發展自己的用戶業績，但主要是通過提供的專業知識和服務來獲得用戶，而不是通過利益吸引的模式。
另外，我們通證模式註定了隊長只有找來真正在平臺交易的用戶，才會取得通證價值的增長，不會因為多拉人頭就可以獲得收益。因為單純拉人頭而不產生價值的交易用戶，在隊長體系中是沒有意義的，傳銷自然也就沒有價值。
然後，用戶持有1000HBC就可以申請成為“霍比特隊長”，但成為“霍比特隊長”需要滿足如下條件：
1、持倉1000 HBC，可在線提起申請
2、申請通過後鎖倉1000 HBC
3、完成二級KYC認證
4、可以滿足霍比特隊長的社區活動業績目標，具體目標請見存續資格和更替原則
5、行業經驗或者交易社群建設經驗：區塊鏈行業、交易所營運，私募基金、區塊鏈媒體、工具應用、有用戶社群或他所vip等級或他所邀請返傭／交易量證明的用戶，或者來自傳統股票經紀人，保險經紀人等工作崗位的相關人員
所以，並不是持有HBC就可以成為隊長獲得超額回報，否則就成薅羊毛了。
當然成為霍比特隊長還可以享受如下10大權益：
1、每日收入回購所獲通證的50%，全部空投給隊長
2、獲得推薦加入的霍比特隊長當日空投收入的2%
3、HBC在二級市場的價格收益
4、鎖倉HBC在HBTC 公鏈質押挖礦的收入分配
5、擁有平臺終身邀請返傭權限，獲得邀請用戶平臺交易手續費的30%
6、參與平臺重大決策的投票
7、直接VIP 1級手續費折扣（參考平臺VIP手續費折扣表）
8、推薦項目獲得上幣費獎勵和參與投票上幣獲得活動空投獎勵
9、專屬VIP一對一的客服服務
10、免費使用幣核雲的白標雲交易所繫統開展業務
鏈捕手:所以你們要的是真正鐵桿共建者，能夠切實幫助交易所往前發展的力量。
巨建華：是的，因為我們的激勵方式和傳統的的經紀人模式完全不同。經紀人邀請用戶產生1萬USDT的收入，從中間即使分90%，也才獲得9000USD，但是在HBTC平臺，一個霍比特隊長如果一年產生了1萬USDT的業績，自身的代幣和獲得的空投，可能通過10倍PE定價模型，獲得10倍到20倍的回報。即1萬USDT的獎勵可以獲得10萬到30萬USDT的回報，這是傳統的的經紀人模式完全無法與之相比的，也是各種邀請返傭沒法給到的權益。
那麼，隊長可以通過以下6種方式獲得業績：
1.隊長自身在HBTC平臺交易，產生交易手續費
2.邀請用戶來HBTC註冊，產生的交易手續費收入
3.為HBTC推薦項目上幣成功後獲得的上幣費收入
4.為幣核雲推薦開交易所的客戶購買了幣核雲的產品產生的銷售收入和手續費分成
5.經營幣核白標雲交易所和SaaS交易所，給平臺帶來的手續費收入分成
6.成功邀請一個人可以獲得業績
另外，我們也設置了業績考核標準，並不是抵押幣就可以獲得空投和保持資格，需要滿足一定的業績標準，但這些業績標準相對容易，業績考核標準就是：每年帶來價值100HBC的業績貢獻，相當於每月完成8.34HBC的業績貢獻，按月計算。未來將會隨著HBC價格的浮動，通過社區投票的方式調整業績難度。說到這裡就要講一下隊長的加入與退出機制。
目前，霍比特隊長分為隊長和候補隊長兩種級別。
隊長：目前暫限量開放一萬名，前1000名加入的隊長，可以獲得創世隊長的稱號，每日可獲得比正常隊長多額外5%的獎勵，此外，隊長每邀請1名候補隊長加入，將增加1%的回購空投額度，同一個人只能被邀請一次。
候補隊長：限量1萬名，當隊長達到1萬名以後，可以開始申請，通過尋找一位隊長或平臺客服，都可以申請成為候補隊長，通過申請審核後，需要鎖倉1000HBC保證金，候補隊長的業績達標要求只佔隊長業績要求的50%，即每年50個HBC等值手續費，月均4.166個HBC，但是也只能獲得隊長級別50%的當日收入空投獎勵。
如果業績不達標，則不享受每日空投獎勵，候補隊長可以享受隊長的其他權益， 如果候補隊長業績合格，在有隊長名額空閒時，可按照業績排名優先順序，申請晉升為隊長獲得更高收益，候補隊長每發展一名新的候補隊長，將增加1%的每日回購空投比例，同一個人只能被一個人邀請一次。
但成為隊長不是光拿福利，是需要工作的，需要滿足業績要求。隊長業績發放條件：成為隊長的當日，就可以開始獲得回購HBC的空投，但是如果當月業績不合格，系統將自動回收當月空投的鎖倉HBC，如果連續3個月業績不達標，並且業績排名末尾5%，就會被取消隊長資格。
退出機制如下：
隊長和候補隊長，都可以主動選擇退出，退出後，系統將在一個月內解鎖鎖倉的1000HBC保證金並退還，通過業績獲得的空投鎖倉的HBC，繼續按原計劃解鎖。
鏈捕手：如何保證隊長獲得的獎勵不存在砸盤的風險？
我們主要通過三種方式來解決：
1、收入的代幣中，有10%的部分直接銷燬，實現通縮
2、隊長獲得空投的代幣，有12個月鎖倉期，每個月解鎖 1/12
3、隊長本身在平臺的利益使得他們是合夥人，他們抵押1000HBC願意成為隊長，就會有有動力和信心持有平臺代幣，這個支撐作用超過鎖倉
鏈捕手：現在來看，機制是設計出來了，後面最關鍵的就是前期招募的冷啟動與未來規劃，所以第對於霍比特隊長的冷啟動招募你們會怎麼做？未來整個機制迭代的方向又會是什麼？
巨建華：冷啟動方面，我們首先會通過現有持幣者和忠實用戶中去招募隊長，這些是我們最初的種子用戶。另外一方面會和全球各大機構、媒體和社區建立聯繫，通過向他們推廣和普及我們的平臺通證概念，使更多的機構和社區可以和我們一起合作推動通證模型落地。
未來，我們會持續建立以數據為基礎的營運機制，通過社區共同參與投票決策的形式，不斷完善通證模型，使之成為全球最大的由區塊鏈通證主導的社區化交易平臺，成為全球最完善的區塊鏈基礎設施，服務全球用戶。
價值與平臺規劃
鏈捕手：問一個大家關心的問題。無論回購還是分紅最重要的是讓投資人收益，HBC創新的10倍PE定價回購最終怎麼實現讓投資人賺錢？接下來HBTC的價格會怎麼走？
巨建華：這是非常關鍵的問題。我詳細地講講和HBC未來價格最相關的點之一。就是100%收入10倍PE定價二級市場回購的邏輯，這裡有一個重要的概率就是PE，PE和市盈率相同，就是如果你的持幣成本在不考慮二級市場的漲幅的情況下，每個幣可以獲得多少年化收益比。如，10倍PE就是： 幣價／每幣年化收益 = 10。比如：如果每個幣的當前市場價值是1 USDT，持幣每年可以獲得0.1的利率，則PE = 1／0.1= 10倍。
那為什麼是10倍PE？這是我們通過統計各個平臺的利潤和幣價之間的關係得出，以及成熟的傳統券商股的PE值計算的，實際上這個數字有點保守，如果按照美股科技公司和A股很多券商的標準，這個值應該在15到30之間。但為了讓利用戶和考慮可能的風險，還參考了火幣、OK的收入與幣價關係，最後我們使用了10 這個相對可靠的PE值。
然後，這對幣價來說意味著什麼？可以看以下的例子。
1、如果平臺日均收入5,833 USDT, 月收入17.5萬USDT，年化收入210萬USDT，則HBC二級市場回購價格為： 210 * 10 / 2100 = 1 USDT
2、如果平臺日均收入23,333 USDT, 月收入70萬USDT，年化收入840萬USDT，則HBC二級市場回購價格為： 840 * 10 / 2100 = 4 USDT
3、日均收入18.4萬USDT, 月收入552.0萬USDT，年化收入6624.0萬USDT，則HBC二級市場回購價格為： 6624.0 * 10 / 2100 = 31.54 USDT
4、如果平臺日均收入200萬 USDT,月收入6000萬USDT，年化收入7.2 億USDT，則HBC二級市場回購價格為：7.2億 * 10 / 2100 = 342 USDT
簡單來說，如果你買一個HBTC平臺幣花了1美元，HBTC平臺幣的發行量是2100萬枚，如果HBTC平臺當年產生了2100萬USDT的收入，則你的這1美元的買入的幣價，會變成10美元的二級市場價格（估值價格）。
鏈捕手：我看到你在發佈會上說，HBTC取得20%左右的市場份額，就足以支撐342倍的漲幅，所以，在您看來這個市場份額要怎麼實現？
巨建華：取得20%的市場份額看起來是一件困難的事兒。那麼為了實現這一市場份額，最核心還是通過上面講到的兩個創新點，全新的10倍PE定價回購模型和全新霍比特隊長激勵模型來實現與現有平臺的差異化競爭。
10倍PE定價回購模型，一方面能穩定和體現出平臺幣HBC在二級市場價值，能讓平臺收入成為幣價上漲的推進劑。另一方面則會將回購的50%的HBC空投給霍比特隊長們，幫助霍比特隊長獲得超額的回報，通過聯合上萬名霍比特隊長，實現業務在全球用戶社群的落地，形成正向的平臺增長循環。最後在安全方面，我們100%準備金制度，可以解決用戶對安全層面的擔心，這也是別的平臺所不能提供的，這些都是HBTC平臺能落地業務和獲得市場目標的基礎。
鏈捕手：思路很清晰，聯想到你們前兩天的發佈會還公佈了霍比特鏈，並且說整個團隊研發過程中最艱難、投入最多的項目。具體難在哪裡？公鏈的出現會怎樣助推HTBC霍比特交易所的價值？
巨建華：與其他做發幣業務和智能合約為主而構建的公鏈項目不同，HBTC Chain在公司成立之初就確定了定位：通過全新密碼學的跨鏈技術構建的公鏈，希望能夠通過去中心化的私鑰生成和簽名技術，從而實現對公鏈兼容的跨鏈資產操作，真正解決行業安全和應用開發等痛點問題。
如何創新地運用密碼學，實現資產的去中心化和跨鏈操作是全行業都面臨的難題，我們花了很長時間來做這方面的論證和測試，最終在全球申請了專利，才啟動公鏈的開發工作。
此外，我們團隊擁有來自全球頂尖學府、頂級公司的技術開發團隊，包括畢業自斯擔福、北大、清華和前後在谷歌、騰訊這樣的公司多年工作的主力工程師， 因此相應的團隊成本非常的高。
從公司成立之初就在做公鏈開發，到如今已經兩年時間，剛剛完成測試網的開發上線，正在做外部安全審計工作中，期間，相關的研發經費成本佔我們整個研發團隊的1／3左右且沒有任何收入，而且在沒有上線前也看不到用戶增長，這是公鏈研發堅持下來最難的一點。
不過，值得慶祝的是隨著此次測試網已經上線，去中心化閃兌和跨鏈資產映射這兩大特色功能也即將面向用戶推出，我們的主網也將在完成安全審計和節點選舉後上線。
目前，這兩個殺手級的應用，將會為行業帶來巨大的價值，也會幫助HBC創建更多的應用場景。
隨著測試網的上線，所有接入托管的公鏈都會具備和BTC、ETH等主流資產的跨鏈互操作性，對去中心化抵押借貸、DEX等應用的生態完善和用戶體驗提升將帶來幫助。此外，公鏈業務本身帶來的轉帳和交易手續費收入，也會成個HBC持有者的一大收益來源，而在高速增長的未來，去中心化交易和DeFi業務上也將佔據行業賽道。
鏈捕手：那對於交易所而言，你認為未來3到5年的機會在哪裡？
巨建華：未來三到五年，我認為主要有三個機會。
第一方面，中心化全球幣幣交易所的競爭格局會固定，更多業務發展成功的交易所，會逐漸成為行業很基礎的設施，這將導致新進入的競爭者會失去機會，因此我們需儘快通過全新的通證模型和隊長機制在這個領域佔據一席之地。
第二方面，隨著在各國監管牌照的完善，合規的法幣交易所會成為多數用戶交易的主要場所，因此牌照方面的要求會越來越高，比如，HBTC（前BHEX）就在新加坡申請了面向全球業務的交易平臺牌照。目前我們在新加坡牌照申請的豁免名單中。
最後一個方面，因為監管和安全的原因，去中心化的交易所會獲得快速的發展，去中心化交易所會成為合規交易所之外的另一個保持加密資產持有者隱私和交易安全的避風港，與中心化交易所一起支撐未來世界的加密資交易流通兌換。
所以，基於這三點認知，我們的核心業務就是分別在三個賽道上佈局。
1、通過最優秀的SaaS雲交易所繫統去幫助有交易運營能力的公司在全球不同地區開展交易業務的基礎能力，成為交易所行業軟件的基礎設施。同時通過共享的深度和流動性幫助這些交易平臺獲得競爭力，並使我們的自營業務HBTC交易平臺也從中獲得競爭力，從而成為一個隱形且巨大的流通市場，建立起足夠的競爭壁壘。
2、通過SaaS業務和自身的業務優勢聯合全球合作伙伴，在各個合規地區申請交易所牌照，落地全球法幣交易合規業務。
3、通過HBTC的公鏈，支持未來去中心化交易所與DeFi等各類去中心化金融業務，獲得去中心化業務增長的紅利。目前我們在這三個方面都已經具備非常良好的技術、產品、團隊基礎，也有了全球非常廣泛的合作伙伴和業務收入基礎。相信隨著時間的推移會在這個賽道上樹起我們的旗幟。
鏈捕手：都說優秀的團隊都是以終為始，目標明確的，所以最後一個問題是，今年HBTC霍比特交易的工作重點與目標都是什麼？
巨建華：我們今年的重點將分為市場品牌運營層面和技術產品兩個層面。
從市場運營層面來講，主要分為以下三點：
1．正式組建全球營運團隊，推進霍比特隊長在全球的合作落地，之前BHEX除了24小時客服以外，一直沒有成立專門的營運團隊，並且主要面向機構用戶和專業API用戶，導致我們在一般用戶眼中的市場知知名度並不高，因此我們需要補充這方面的團隊資源。
2．正式組建全球市場團隊，之前BHEX在新加坡和韓國的市場團隊人很少，能做的市場工作很有限，今年開始加大投入並吸納優秀人才加入。
3．著手推廣HBTC 公鏈的落地應用，爭取在去中心化的OTC和DEX方面取得業務落地。
最後，在技術產品層面，我們即將推出下一代交易系統，在機房內實現小於1ms的交易時延，為下一代的合約和期貨產品上線做準備，成為衍生品的頭部平臺。同時做好公鏈下一個版本推出的DEX和託管清算相關智能合約功能。
