周四市场表现较为强势，并没有因为放假的原因而出现调整，成交量放大，创业板更是大涨2%，表现资金对于后市强势的信心。盘面上，科技股大幅反弹，证券表现较好，但是医药消费出现大幅调整，风格出现明显切换。
昨天的文章已经讲了，医药消费的估值水平已经较高，部分公司透支2年的业绩，出现调整也是很正常的事，投资者不用太过担心。2020年经济依然是比较艰难的，作为防御品种的医药消费，资金很难一下子全部撤出，更大的概率是以时间换空间，通过震荡来调低估值。
也许持有医药消费的股民会比较难受，看着科技股涨但是自己的股票跌。但是我们要知道，市场的无效时间占据了绝对的大头，只有20%的时间是有效的，所以不能指望树一下涨到天上去，面对市场的波动更要耐心和理性。而科技股前期的调整也是比较大的，不能只看见别人的好，而忽视别人落魄的时候。
对于科技股，有些缺乏业绩的更多是反弹而不是反转，一些确定性比较高的品种可能迎来一轮上涨，但是绝大多数的科技股并无支撑大幅上涨的逻辑，投资者还是要谨慎一些为好。
这里依然看好低估蓝筹，可以看到最近的北向资金还是以低估蓝筹为目标，这也很好理解，这些公司的质地很好，现金流优异，而且估值较低，长期看吸引力并不弱。不能因为主观意识，感觉涨的慢就放弃。
投资是科学，而科学最大的特点是严谨、坚实。投资的真理有哪些呢，比如价格围绕价值波动，市场有周期等等。最简单的往往最有效，而且持续时间比较长，所以我们应该多思考，什么是价值，如何判断价值。
同时要学会过滤噪音，每天的指数波动就是噪音，公司的股价波动同样是噪音。忘记K线，才能学会投资，这绝不是一句空话。很多股民就是因为陷入了对价格波动的分析，而忘记了本源，所以自进入股市后便茶不思，饭不想。
亡羊补牢，犹未晚矣。人贵有自知之明，认识到自己的缺点，很多时候都是比较难的，对于投资同样如此，我见过很多股民，炒股炒了几十年，还是和刚入市一样，每天依然在追涨杀跌，不得不说是很悲哀的事。
因为炒股而使生活变得一团糟，那更是不应该的。炒股的目的一般都是为了取得超额回报，最终实现财务自由。也许这条路很难，但是一定是有方法的，新长征路上要跟着走，不掉队！
1行业分析
【通讯行业】
5G周期开启，新基建政策不断加码，产业链加速成熟机会凸显
昨日上证综指报收2822涨0.44%，深证成指报收10514涨0.12%，信息技术指数报收3941跌0.01%，工信部今日发布2020年一季度互联网和相关服务业运行情况，一季度互联网和相关服务业呈稳中有落运行态势，业务收入增速有所回落,行业利润持续下滑，不同类型企业和业务呈现出明显的分化发展态势，国内规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入2153亿元，同比增长 1.5%，增速同比回落15.8个百分点，较1-2月回落3个百分点。
5G技术商用产生大量边缘计算需求，边缘计算领域投资机会，中国联通“首张MEC规模商用网络暨生态合作发布会”成功在云端举办，正式发布全球首张MEC规模商用网络和《5G MEC边缘云平台架构及商用实践白皮书》。从2018年到2022年边缘计算技术的应用量将以每年近20%的速度增长，到2023年全球边缘计算市场有望达到接近340亿美元。其中亚太区市场发展最快，年复合增长率预计将达到46.7%。三分之一的数据流量会完全绕过中心，下沉至城域，更靠近边缘。电信和联通公布了“2020年5G SA新建工程无线主设备联合集中采购项目”的中标候选人结果。
华为、中兴、爱立信和大唐移动中标，诺基亚遗憾落空，整体集采金额为330亿元左右，华为中兴份额88%。电信联通共建共享计划，在今年三季度力争完成全国25万基站建设任务，主基站设备已基本采购完毕，双方大规模铺开5G建设，蓄势待发。截至3月底全国已经建成的5G基站19.8万个，对应2019年约12.6万站、2020Q1约7.2万站，2季度有望加速建设，5G套餐用户5000多万，现在有2000多万个5G终端真正用5G的设备连到5G网上。5G商用环境持续完善、标准技术取得新突破、应用孵化进入全面启动期，产业总体发展迅速，达到世界领先水平，政府、政企合力、企业合作共同推进5G加速部署，国内5G增强技术研发取得阶段性进展，专利件数居全球第一，5G商用部署全面开展，行业化应用进入实践阶段。
我们认为受益于5G周期开启“新基建”政策不断加码，运营商集采相继落地，产业链有望持续受益，通信设备：中兴通讯、烽火通信等，交换机/路由器：星网锐捷、紫光股份等，光模块：中际旭创、新易盛等，云计算：网宿科技、宝信软件、光环新网等，物联网：移远通信、 广和通、中科创达等。
风险提示：5G 建设不及预期，技术创新对传统产业格局的影响。
【医药制造】
血制品行业进入研发创新新时代，未来成长空间广阔
医药行业超过300家上市公司，占A股总市值超8%。年初至今板块以结构性行情为主，整体表现优于沪深300，估值处于历史中等偏高位置，2020Q1基金医药持仓比例17.44%，相较19Q4提升4.90pp。月整理了20Q1血制品批签发数据，整体来看Q1批签发数量高速增长，尤其人血白蛋白和静脉两个品种，单季度批签发量分别为1601万瓶（同比+81.93%）和471万瓶（同比+103.90%），受国内外新冠疫情爆发影响下游需求明显增加所致，静丙和白蛋白是新冠肺炎重症患者的常用药物，第七版新冠肺炎诊疗方案中，明确提出儿童重型、危重型病例可酌情考虑给予静脉滴注丙种球蛋白，多地业已将静丙纳入地方新冠肺炎诊治方案，国内外重症患者较多，白蛋白和静丙的需求较大。国内血制品 产品结构趋于多样性，特免、凝血因子类部分品种批签发量亦保持高增速。
行业进入研发创新新时代，未来成长空间广阔。国内人口老龄化进程加速，18年65岁以上老龄人口占比达到11.9%，较5年前提升2.2pp，较10年前提升3.8pp，存在大量未满足的需求。药审改革力度空前，鼓励药品器械创新上升国家层级并逐步与国际接轨，引领行业进入创新的新时代。前期上市的创新药赚钱效应凸显，起到良好的示范效应。目前共有50家生物医药公司申报科创板，其中有3家提交注册，23家注册生效。我们认为自下而上精选优质赛道龙头，血制品仍处于供给偏紧的景气周期，叠加新冠疫情影响，血制品受益企业或实现业绩快速增长，虽然批签发数据不能代表真实销售数据，但是在紧平衡市场环境下也具备一定相关性，生物制品领域强监管和血制品结构多样化的趋势也有利于血制品龙头未来实现快速稳健增长。华兰生物、天坛生物、上海莱士、博雅生物等。另外持续关注IVD、疫苗、创新药、医药商业等细分板块优质个股配置。
风险提示：控费降价压力超预期，药品、高值耗材带量采购的价格降幅及推进速度超出预期。
【消费饮料】
酒企均已发布季报，高端酒表现稳健，关注业绩确定个股
昨日上证综指报2822点涨0.44%，深证成指收10504点涨0.12%，日常消费行业一级指数收10286点跌1.95%，目前酒企（除金徽酒外）均已发布2019年报与2020年季报，2020Q1白酒行业收入及净利润分别为762.77、301.40亿元，分别同比增长1.45%、9.49%，受疫情影响2020Q1白酒行业收入增速放缓，受益于结构升级，行业盈利能力仍稳定提升，其中高端酒受疫情影响较小，业绩最为稳健，茅台拥有抬升行业价格天花板的能力，从而对整个行业来说都是一个价格锚定，啤酒寡头的稳态竞争在优势区域内拥有定价权，未来的趋势是高端化，在竞争要素逐步从量走向价的背景下，行业定价权决定市场地位和空间。
在宏观环境（需求）稳定的背景下，白酒行业呈现弱周期性，格局越稳定，周期性特征也越不明显，高端格局稳定、次高端竞争加剧、中高端区域龙头趋于稳定、低端光瓶酒集中度在提升，企业的定价能力决定其未来成长的空间，同时疫情也检验了各家酒企的综合能力，落后产能的加速淘汰将提升行业集中度，而高端酒将受益于其正确、坚定的应对措施，增长确定性更高，短期扰动不改长期趋势。我们认为随着消费逐步复苏，白酒需求开始回暖，板块迎来估值修复，贵州茅台股价再创新高，优质标的或迎配置良机，继续看好白酒估值修复行情。
受外围疫情影响，受疫情影响较小、必需属性较强的子行业布局机会，养猪龙头、刚需较强的有定价权的调味品等生活必需品、安全边际较大的部分核心资产公司，这些品种都显著跑赢了指数，细分行业上市公司相关标的：贵州茅台、五粮液、双汇发展、桃李面包、天味食品、百润股份、西麦食品，市场成长空间较大，投资者可择机中长期继续布局。
风险提示：宏观经济增长持续低于预期，原材料价格波动风险，疫情导致的消费场景受限、高端化进程受阻，食品安全问题
2市场信息
1、湖北省要加快传统基础设施和 5G、人工智能等新型基础
设施建设政治局常务委员会会议：党中央研究确定了支持湖北省经济社会发展一揽子政策，从财政税收、金融信贷、投资外贸等方面明确了具体措施。湖北省要启动一批重大项目，加快传统基础设施和5G、人工智能等新型基础设施建设。
2、今年“两会”召开时间确定
十三届全国人大常委会第十七次会议决定：十三届全国人大三次会议将于 2020年5月22日在北京召开。政协第十三届全国委员会第三十五次主席会议建议：全国政协十三届三次会议于2020年5月21日在北京召开。
3、上海召开推进“新基建”工作会，龚正要求聚焦四大方面加快重点项目建设
上海市推动新型基础设施建设工作会议今天召开，市委副书记、代市长龚正指出，要坚持以应用为导向、以技术为引领、以开放增活力，加快催生一批新业态、新产业，加快推动产业数字化、数字产业化、跨界融合化、品牌高端化，持续汇聚全球创新要素资源，支持多元主体参与建设。要抓好战略规划布局，因地制宜找准突破口，加快出台相关标准和实施细则。要抓好项目建设，聚焦新网络、新设施、新平台、新终端，进一步加大重点项目推进力度。
4、十一部门发布《稳定和扩大汽车消费若干措施》
轻型汽车(总质量不超过3.5吨)国六排放标准颗粒物数量限值生产过渡期截止时间，由2020年7月1日前调整为2021年1月1日前，2020年7月1日前生产、进口的国五排放标准轻型汽车，2021年1月1日前允许在目前尚未实施 国六排放标准的地区销售和注册登记。未经批准各地不得提前实施国家确定的汽车排放标准。
5、两市融资余额较前一交易日减少41.02亿元
截至04月29日，上交所融资余额报5436.85亿元，较前一交易日减少30.35亿元；深交所融资余额报4848.57亿元，较前一交易日减少10.67亿元；两市合计10285.42亿元，较前一交易日减少41.02亿元。
6、武汉与华为签战略合作协议，在汉成立长江鲲鹏生态创新中心
武汉市政府与华为公司签订“关于联合打造鲲鹏生态、发展鲲鹏计算产业”的战略合作协议。根据协议，华为将在汉成立长江鲲鹏生态创新中心，加速武汉鲲鹏计算产业应用推广，打造鲲鹏计算产业链，推动武汉高新技术企业加入华为鲲鹏生态体系。
7、4 月以来旅游数据火爆，消费动能开启
4 月以来旅游数据火爆，“五一”连续5天公布后的一天内，携程跟团游、自由行等产品搜索量环比增长超 300%，去哪儿网四月首周全国酒店预订量增长 24%。国内恢复开园景区数量逐渐扩大，随着五一小长假回归，旅游消费将现“井喷式”回暖。
8、交通运输部：推进车载终端装备升级，加快单北斗终端研发推广
交通运输部办公厅发布《关于充分发挥全国道路货运车辆公共监管与服务平台作用支撑行业高质量发展的意见》，《意见》提出，要加快推动北斗终端应用。推进车载终端装备升级，加快单北斗终端研发推广。
9、特斯拉上海超级工厂二期建设有望加快，上下游公司利润弹性将释放
上海市委书记李强 29日上午与美国特斯拉公司首席执行官埃隆·马斯克举行了视频连线。李强表示祝贺特斯拉上海超级工厂面对疫情冲击，一季度产销取得好成绩。希望特斯拉继续深耕上海、完善业务布局，加快上海超级工厂二期建设，加快推进研发创新中心落地，加快国产化配套，引入更多适应中国市场和需求的新车型、新项目。
10、银保监会十项措施稳保险从业者就业
要求保险公司、保险中介机构应充分考虑疫情 期间从业人员外出展业难度加大等客观情况，合理设置从业人员业绩指标和考核标准。
11、交通部印发文件，提出要加快推动北斗终端应用
制定实施推广应用北斗三号的技术 政策。要深入开展新一代单北斗定位终端的技术研发，推动基于北斗三号的单北斗终 端应用，稳步推进全国货运车辆单北斗终端的换代工作。
12、国家电影局：目前估算全年票房损失将超过300亿元
国家电影局召开电影系统应对疫情工作视频会议。会议分析了疫情对电影 行业带来的巨大冲击和深刻影响。从短期看直接经济损失巨大，全国电影院暂停营业，制片和宣发基本停滞，目前估算全年票房损失将超过300亿元。
13、国家电影局召开电影应对疫情工作视频会议
疫情对电影行业带来的巨大冲击和 深刻影响，目前估算全年票房损失将超过300亿元。要进一步加大帮扶力度，积极吸引社会资本投入，要探索院线重组做大做强的有效方式，鼓励跨地区兼并重组。
3上市公司信息
【乐普医疗】
疫情影响短期业绩，看好后续恢复
公司4月28日发布20年一季报，实现收入16.7亿元-11.3%、归 母净利润3.8亿元-34.1%、扣非归母净利润3.8 亿元-9.8%， 器械：疫情影响下预计1Q20 收入同比下滑，看好全年维持稳健增长受疫情影响，一季度医院门诊量、手术量下滑明显，预计1Q20器械板块收入同比下滑，但已在逐渐恢复，看好后续可降解支架带动下全年实现稳健增长。19年可降解支架收入1.57亿元（销量超1万架），随着推深入及医保加持（目前超16省进医保），预计20年销量在3-3.5万架。
4月25日公司获得新冠试剂盒出口资质，二季度起有望贡献业绩。同时公司研发工作进展顺利，公司预计药物球囊有望于1H20获批。药物球囊潜在市场空间大且竞争格局良好，公司有望作为国产第三家（前两家为垠艺生物与远大医药）上市且销售实力强劲，后续预计成为公司另一重磅产品。药品：扩围中标提升业绩能见度，“4+7”地区新标带来增量药品板块1Q20医院端受到疫情负面影响，但零售市场需求旺盛，预计整体收入保持了稳定增长。
目前“4+7”第一年供应已陆续结束，各地续签方案陆续出台，其中公司在上海、重庆等地已陆续获得阿托伐他汀的续签新标（原由北京嘉林供应），全国扩围已于20年1月起陆续执行，公司的阿托伐他汀和氯吡格雷均以同组最高价中标，标期至少两年，奠定20-21年业绩增长基础。我们认为疫情影响短期业绩，预计公司20-22年EPS为1.24/1.62/2.10元，同比增长28%/30%/30%，当前股价对应20-22年 PE估值为 31.5x/24.2x/18.6x。公司是稀缺的以创新为核心驱动力的平台型企业，20年36x-38x的PE估值（可比公司20年平均PE估值为32x），调整目标价至44.63-47.11元（前值为42.16-44.63元）。
费用管控良好但重视研发依旧公司 Q20毛利率为73.7%-0.1pct，19年销售、管理、研发、财务费用率分别为25.4%-0.7pct、7.5%-0.9pct、7.7%+1.9pct、3.8%-0.7pct，费用管控良好但重视研发依旧。
风险提示：核心产品销售不及预期风险，金属支架集采降价超预期风险。
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