“又到一年賣房時”，這不是房地產商的廣告宣傳語，而是A股上市公司海馬汽車在3日晚間發佈的公告所表達的內容。
公告稱，公司擬公開出售位於海口市金牛路2號的18#住宅樓共145套房產（總面積約4217.05平方米）的部分閒置房產。擬處置房產賬面價值原值437.71萬元，淨值僅為17.51萬元。
這已經不是海馬第一次賣房。2019年4月和5月，公司分別兩次公告賣房事項，先後放出房產401套，從而攀上熱搜榜前列。據後續統計，海馬汽車2019年度共處置閒置房產342套，扣除處置成本費用共取得閒置房產處置收益1.35億元。所以今年的操作是按去年的“藥方”照方抓藥而已！
其實上市公司買房不是個例，在A股市場上賣房保殼、賣房套現成為一種中國特有的“常規”操作。據統計，2016年有超過73家上市公司賣房子實現保殼；2017年，有1160家公司“賣房”套現。為什麼會出現這一“中國特色”現象了？
一、 審核制下，“殼”依然是資源
2020年3月1日正式實施《證券法》明確將全面推行證券發行註冊制，並圍繞其作出了一系列相應的調整與規定。但這並不意味著從3月1日起A股所有板塊就將全部實施註冊制。新《證券法》規定證券發行實施註冊制，並授權國務院對註冊制的具體範圍、實施步驟進行規定。所以在未來的一段時間內，企業上市發行將會實行核准制和註冊制並行的局面，這就給“殼”成為有價值的資源提供了空間。
市場上“殼資源”一般在5億元以上，主版市場的“殼資源”估值可以達到9個億左右，所以還是挺值錢的。這也就不難理解為什麼這麼多公司到了年底想方設法賣房保殼了。
上市公司退市規則規定，上市連虧三年，公司會獲得前綴*ST，提示退市風險，連續四年虧損，就要被迫退市。上市公司就經常上演“虧兩年盈一年”這種把戲，而賣房通常就是其扭虧為盈的主要手段。海馬汽車在2017年、2018年連續兩年淨利潤虧損，不得不被實行“退市風險警示”，股票名稱也變更為“*ST海馬”。經過“賣房”之後，*ST海馬2019年終於扭虧為盈，實現了8519.62萬元的盈利。
正常的有效率的證券市場應該是進退有序的，這樣才能始終保持上市主體充滿活力，從而更好發揮金融服務於經濟發展的作用。一家企業如果主營業務不行，說明經不起市場考驗，應該優勝劣汰，騰出空間讓資本市場投資更具有價值的企業。
二、 實體經濟回報相對較低
據研究顯示，我國的實體經濟平均利潤基本上都在2.5%左右，而房地產行業的平均利潤基本上都在10%左右，兩者相比差距不可謂不大。所以可以經常看到這樣的報道，上市公司辛辛苦苦幹一年，利潤在北上廣買不起一套房。2016年，有近800家A股上市公司半年的利潤不足1500萬元，不抵一套深圳市區一套商品房。
一般企業有資金會選擇投入生產，擴大效益。但是相比投資房地產這幾年實體經濟回報實在太低了。所以上市企業融到錢後，不是投向主業，而是紛紛變為“房企”。投資房地產保險得多，出租房產有租金回報，出售房產也可還能獲得豐厚投資回報。據統計，截至到2019年三季度， A股一共3743家上市公司，其中1826家上市公司持有投資性房地產，佔比近一半。“玻璃大王”曹德旺曾經調侃說：中國的上市公司手裡都握有大量房地產，年底經營不好了賣兩套、發不出來工資了賣兩套、連年虧損了賣兩套。
實體經濟一直是國家經濟的命門所在，其在我國幾千年的發展歷史中一直扮演著重要作用。上市企業如此大規模的將資金投入到房產購置上，意味著經營不佳，主營業務的市場情況不佳，或者至少在投資收益方面遠不如投資房產來的快、來得多。所以有人說：通過賣房實現保殼，是對紮紮實實做實業的企業和實業家的嘲笑。
