国药 -值得骄傲
中医药作为中华民族的国粹，在中国历史上扮演者重要角色，它深厚的文化底蕴，承载着华夏儿女的繁衍生息。同仁堂，陈李济，广誉远，片子癀，云南白药，东阿阿胶，等众多品牌在历史长河中毫无褪色，在新时代，愈加散发光芒。
现在将上市公司中，包含医药老品牌的上市公司做一个分析。
一 同仁堂基本分析
（1）同仁堂历史简介
[1-2] 是全国行业著名的。创建于1669年（清八年），自1723年开始供奉，历经八代皇帝188年。在300多年的风雨历程中，历代同仁堂人始终恪守"炮制虽繁必不敢省人工，品味虽贵必不敢减物力"的古训，树立"修合无人见，存心有天知"的自律意识，造就了制药过程中兢兢小心、精益求精的严细，其产品以"配方独特、选料上乘、精湛、疗效显著"而享誉海内外，产品行销40多个国家和地区。
（2）产品介绍
（3）股权结构特点。
1 前十大流通股东累计持有：10.49亿股，累计占流通股比：76.49% .股权较为集中。
2 控股股东为中国北京同仁堂（集团）有限公司，52.45%。实际控制人为北京市国有资产监督管理委员会，属于国有法人。
3 中国证券金融公司和中国汇金资产管理公司，分别占比4.26% ，0.90%。
经营分析
按行业分析
（4）客户及供应商分析
前五名客户销售额 136,507.69 万元，占年度销售总额 10.21%；其中前五名客户销售额中关 联方销售额 30,422.89 万元，占年度销售总额 2.27%。 前五名供应商采购额 135,894.12 万元，占年度采购总额 15.19%；其中前五名供应商采购额 中关联方采购额 71,341.15 万元，占年度采购总额 7.97%。
销售模式及销售费用情况。
1公司多年来与经销商保持良好的合作关系，主要依靠经销商渠道销售产品，并不断加强渠道 的规范化管理和对经销商的信用管理，有效控制风险；部分产品通过子公司同仁堂商业零售药店 销往终端。截至本报告期末，公司通过各地药品招标采购方式销售的产品份额较小。
2 公司销售费用26.59亿，占比营业收入19.88%。属于行业平均水平。
（6）主要研发产品
对外投资情况。
长期股权投资数额为0.25亿，商誉数额为0.44亿，说明公司主要的外延并购很少。
2 财务分析
（1）负债率
资产端主要项目
负债段主要项目
分析：
公司的负债率很低，只有23.85%。
流动资产占比总资产78.50%，其中货币和存货成为最大的资产项目，占比资产50%以上。
其长期股权投资和商誉很小，说明公司以内生发展为主，很少涉及到并购外延。
看负债端，其短期负债和长期负债及债券有13.04亿，其中应付债券为集团子公司同仁堂科技发行，应付债券余额为7.98亿。
（3）利润构成分析
分析：公司的利润来源主要是来自营业利润，尤其是核心利润。投资收益及其他占比很小。另外集团公司有诸多的盈利能力很好的参股子公司，所以其合并报表的利润比归属与上市公司的利润相差很大。合并报表的净利润达17.41亿，归属于上市公司的部分有10.17亿。比如公司的子公司同仁堂科技2017年度净利润8.51亿，归属母公司的利润有将近4亿。
（4）现金流量表分析
分析：1）公司在扩大经营的过程中，经营性现金流长期小于净利润。
2）影响经营性现金流的一个重要因素是营收款项（包括应收账款和应收票据）的逐年增大。
（5）成长性分析
分析：
从2014年，集团的营收开始放缓，但让然保持较高的增速。
2016年开始，利润增速开始明显放缓。
查看公司的销售毛利率，并没有变差，可以得出，在成本控制上没有什 么问题，在费用端可能存在增长较快的情况。
综合分析
同仁堂的优质资源和超强品牌，使得其在上市以来，保持稳健较高的利润增速。但在扩展市场的同时，与其他企业一样，面临着应收账款增长快，周转变慢的情况。从其资产负债的分析，其财务相对健康，有着充足的现金，很低的负债率。
由于种种原因，我成为中医药的绝对信仰者，我相信即便其利润增速开始下滑，但仍然是价值投资的很好的标的。。
注意：以上是从基本面角度的分析，不涉及到估值/
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