最近PPP概念板塊慘遭重錘，主因是東方園林發行了一個10億的公司債，實際發行的規模只有0.5億元，之後市場開始慌了，投資者一時之間最擔心的就是這家公司的資金鍊問題，二級市場東方園林股價本週大跌19%，現已停牌，慌的不只是投資者，同行業的鐵漢生態昨天在投資者互動平臺表態東方園林發債遇冷屬於個案，對行業其他上市公司影響較小，結果今天鐵漢生態也被摁了一個跌停板。
東方園林的主營業務是：生態溼地、園林建設和水利市政等設計施工,向政府提供集生態城市規劃、水利工程設計、市政工程施工一體化的全產業鏈服務。
公司2017年的淨利潤21.78億，2016年的淨利潤是12.95億，增長率比較高，可見東方園林這幾年的效益還不錯，光看利潤還不能完全看出，再來看看這幾年的現金流：
2014年12月是-3.03億
2015年3月是-3.62億
2015年6月是-3.75億
2015年9月是-6.23億
2015年12月是3.68億
2016年12月是15.88億
2017年12月是29.24億
很明顯從2015年搞PPP業務之後，這幾年現金流改善了不少，在這種情況下公司依然還是缺錢，一般來講有以下幾個原因：一是，公司的負債率很高，賺的錢不夠還債的；二是，公司持續性的投入花錢太多；三是，公司業務正常虧損；四是，公司業務收款太難，或者收款太慢，不能支持正常運轉。
東方園林是幫政府幹活的，中標的都是市政項目，這買賣虧本是不可能的，最大的可能是收款太慢，或者乾脆收不回來款，這就導致了一個問題，東方園林要想不斷的開始新的項目，就要不斷的拿資金去投入，應收賬款收不回來，那咋辦？只能借錢，截止2018年3月份東方園林負債268.95億，負債率70.10%。
其實我們捋了半天，最大的問題還是融資問題，公司收回來的現金流要用於還債和新項目投資，公司收款速度慢，要靠融資渠道來不斷的借新還舊，這一切都沒啥大問題，只要把錢搞到手就行了。
現在最大的問題來了，發債失敗，失敗也就算了，現在還引起了市場的恐慌，最近還有個大連機床債務違約224億，今天永泰能源的一個公司債盤中大跌46%，最後收窄跌幅依然下跌-27%，再加上前面有神霧系的崩塌，輿論的壓力那就更大了，後面搞錢比較難了。
股價暫時是跌不動了，但是隻要一開盤在場內的資金依然會恐慌，投資者會擔心未來的種種不確定性因素，畢竟現在市場裡的雷比較多，前面炸過的威力都擺在那裡。
最後我在提示一條老股民都知道的鐵律：不要碰農業和環保股！
2018.05.25
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