判斷對錯並不重要，重要的在於正確時獲取了多大利潤，錯誤時虧損了多少。

當有機會獲利時，千萬不要畏縮不前。當你對一筆交易有把握時，給對方致命一擊，即做對還不夠，要儘可能多地獲取。

如果操作過量，即使對市場判斷正確，仍會一敗塗地。

承認錯誤是件值得驕傲的事情。我能承認錯誤，也就會原諒別人犯錯。這是我與他人和諧共事的基礎。犯錯誤並沒有什麼好羞恥的，只有知錯不改才是恥辱。

人對事物的認識並不完整，並由此影響事物本身的完整，得出與流行觀點相反的看法。流行的偏見和主導的潮流互相強化，直至兩者之間距離大到非引起一場大災難不可，這才是你要特別留意的，也正是這時才極可能發生暴漲暴跌現象。

永遠不要孤注一擲。

交易是人生的濃縮，世界的縮影，是全方位的金錢對抗遊戲，是沒有硝煙的戰場。它比股市更接近於人類戰爭的特點，交易市場上是人與人、心與心的直接博弈。帳戶中的資金就是你手裡握有的兵力。能否打勝仗不完全取決於手中掌握的兵力多少，關鍵在於戰略戰術安排是否得當，對資金的運用是否有過人之處。

善於學習的交易者不但能夠在市場上學到投資的致勝之術，而且人類關於自然與社會科學的知識無不可用無不可學。能知佛學之境者，得交易之體；善用武學之道者，得交易之用；通心理學者，可察交易時人我之誤；明邏輯學者，可辯期市之謬；知兵法者，可篤交易之術。五千年文明史人類投入最優秀的頭腦和最多智慧的領域就是戰爭，幾乎所有的先進技術和精華思想都緣於戰爭需要。而期貨的歷史只有區區二百年，而且人類中的頂尖精英並未致力於此道。假如智慧成就可以打分，人類在軍事戰略戰術領域可能已經達到85分，但在股票期貨市場領域可能只達到30分。而市場的博弈特徵與人類戰爭機理又是如此相似，誰該向誰學，不言自明。

如果有心留意一下兵法的思想體系，再對比一下世界頂級的交易大師的投資心得可以清楚得看到兩個不同領域的思想家在靈魂深處的思想碰撞，和這種碰撞所迸發出的耀眼的智慧光芒。2500年前的《孫子十三篇》可謂人類歷史上論述軍事思想的典範，歷代軍事著作無出其右，從中我們可以發現其總結出的軍事原則和思想體系，對交易的重大指導意義。

一、慎戰思想：

二、勝於易勝：《兵法》雲：戰勝而天下曰善，非善之善者也。故舉秋毫不為多力，見日月不為明目，聞雷霆不為聰耳。古之所謂善戰者，勝於易勝者也。故善戰者之勝也，無智名，無勇功，故其戰勝不忒。不忒者，其所措必勝，勝已敗者也。是故勝兵先勝而後求戰，敗兵先戰而後求勝。交易同樣注重在行情明朗時動手交易。交易者立心以平淡為上，無險為高； 冒險為不得已，非存心為冒險而冒險。交易技巧是簡單的，當你試圖用複雜高深的手段解決技術問題時，你並不是想真正解決問題，而是在賣弄無用的學問。著名交易大師"斯坦利。克羅"曾經說過："除非在你看來行情已經簡單得就像彎下腰撿起牆角的錢一樣簡單，否則什麼也別做"真正高明的交易者往往看不出他高明何處，因為在他進場交易的時候行情幾乎是人人都已經明白了。總是"後發而先至"。

三、知形任勢：在戰爭中高明的將帥特別注意利用外部有利的形勢，避其銳氣、擊其惰歸。凡戰者，以正合，以奇勝。故善出奇者，無窮如天地，不竭如江河。是故善戰者，其勢險，其節短。勢如[弓廣]弩，節如發機。求之於勢，不責於人，故能擇人而任勢。任勢者，其戰人也，如轉木石。故善戰人之勢，如轉圓石於千仞之山者，勢也。交易也特別注重"形"與"勢"，所謂形即目前市場的狀態，勢即價格的趨勢。高明的交易者也和高明的將帥一樣，總是順勢價格的趨勢，去推波助瀾，而不會去螳臂擋車。"重勢不重價"是一個重要原則。"形態"、"趨勢"分析在交易中佔有極其的地位，能否辨清形勢是關係到交易業績和資金使用效果的核心因素。

交易守則的宗旨，是在人性的許可範圍內，儘量以客觀而一致的態度交易。如果沒有交易守則，你的願望可能主導交易決策，在市場交易中，你的願望十之八、九無法實現。本文的目的是介紹一些重要的交易守則，並說明它們背後的理由。另外，我還會列舉一些人們很少談論的虧損原因。

交易守則

守則1：根據計劃進行交易，並嚴格遵守計劃。

在任何交易之前，你務必要知道自己的目標，以及打算如何達成目標。這不僅代表你必須瞭解風險／報酬的關係，而且還必須界定市場可能發生的所有狀況，並擬定相關的對策。換言之，在任何交易之前，你必須知道每一種可能發生的結果。在交易的過程中，思緒混淆是你最大的敵人；它會造成你的憤怒與情緒激動。根據定義，思緒混淆來自於無知，不瞭解當時的情況究竟是怎麼回事，不知道如何反應。

擬定交易計劃時，首先必須決定你的時間結構。換言之，必須決定你的頭寸是屬於當日沖銷的交易（頭寸的建立與結束都在同一天之內）、短期交易（持有數天至數個星期）、中期投機（持有數個星期至數個月）、長期投資（持有數個月至數年）。

上述決定可以讓你瞭解應該專注於什麼趨勢，以及如何根據相關趨勢設定停損。一旦決定之後，你可以考慮所有可能的價格發展情節。並擬定每一情節的反應對策。特定而言，你應該如何設定停損、在何處設定獲利了結的目標價位、在何處追加頭寸……。當然，有時候還是會發生你全然無法控制的混淆。

守則2：順勢交易。“趨勢是你的朋友。”

這可能是大家最耳熟能詳的交易法則。這看起來雖然很簡單，你卻很容易違背。記住，趨勢總共有三種——短期、中期與長期。每一種趨勢都不斷變動，任何一種趨勢的方向都可能與另兩種相反。短期趨勢最經常發生變動，程度也最劇烈，其次是中期趨勢。

務必知道你是根據什麼趨勢交易，並瞭解它與另兩種趨勢的相關性。運用1一2—3趨勢變動的準則，判斷趨勢反轉的價位。價格觸及反轉價位時——立即出場！另外，你也應該留意2B模式與其他技術指標，儘可能預先掌握趨勢可能反轉的信號。

守則3：在許可的範圍內，儘可能來用停損單。

建交頭寸之前，你應該預先決定市場證明你判斷錯誤的價位、對於許多交易者來說，行情觸及預定價位時，認賠出場是最困難的動作之一。你可以利用停損單減少這方面的困擾。行情觸停報價位時，停損單會自動轉變為市價單。

如果你的交易量很大，你僅能使用心理停損。如果你預先遞入一張大量的停損單，場內交易員會想盡辦法觸發你的停損。

所以，建立一個頭寸時，應該遞入第二張交易指令，在停損價位上了結你的頭寸。確實的運作方法，取決於你以何種趨勢交易。一般來說，停損單的效力僅及於遞單當日收盤為止。可是，你可以在停損單附上一個但書“取消前有效”，這張交易指令在你取消前都有效。

守則4：一旦心在懷疑，立印出場！

以另一個方式來說，評估自己的頭寸時，你持有的每一個多頭頭寸，今天都應該是個買進機會，你持有的每一個空頭頭寸，今天都應該是個賣出機會。換言之，如果你不具備信心，絕對不應該建立頭寸。

投入自己的資金。有些許的恐懼或優慮，這是很自然的現象，並不代表每當你有些微懷疑時，便應該結束頭寸。然而，情況開始發生變化而勝算不斷減少，懷疑與不確定感始終環繞在你的心頭，則應該結束頭寸。

這項交易法則還有另外一層意義。恐懼與有根據的懷疑，兩者之間存在明顯的界線。這聽起來或許有些令人混淆，但如果每建立交易頭寸，你便心存不確定感與懷疑，則你應該離開市場！如果你對於交易不具備信心——至少在大多數時候——你根本不適合從事交易。習慣性的恐懼與懷疑，將嚴重傷害你的生理、情緒與財務狀況、這沒有什麼值得羞恥之處；這只是一種不適合交易的個性。 避免產生懷疑的最佳方法，是儘可能掌握所有的相關信息。某些情況下，這甚至還不夠。

守則5：務必要有耐心。不可過度擴張交易。

弗蘭克．喬曾經說過，任何市場每年通常有三至五個交易良機，包括個股在內。弗蘭克是一位投機者，他主要是以中期趨勢交易。然而，他的評論基本上適用於每一種趨勢。如果你願意的話。你可以投擲銅板決定：“正面做多，反面賣空”，每天從事一百筆交易。可是．如果你這麼做，就必須全憑運氣了。

如果希望取得穩定的獲利，必須觀察你有興趣的市場，建立頭寸之前。你必須儘可能掌握有利的因素。

每一種市場指數、個股與商品，都有其獨特的步調、韻律與性質。唯有你熟悉市場的情況時，才可以考慮交易，而且你必須等待適當的機會：如果你判斷正確，獲利潛能很高，如果你判斷錯誤，則損失有限。耐心地留意觀察，當你掌握有利的勝算時，斷然採取行動。

就另一個層面來說，如果你僅是交易自己的帳戶，而且交易的時間結構很短，則應該把股票的種類侷限在十種以內；就期貨交易而言，則應該把商品的種類侷限在五種以內。最重要的理由僅是單純的注意力問題。你可以記住多少電話號碼？或許十個、八個。所以，如果記憶電話號碼有所困難，則你也很難同時留意十個或以上的交易頭寸。瞭解自己的頭寸，注意相關的行情發展，這是交易成功的必要條件。對於大多數人而言，同時考慮五種不同的事物，已經是嚴苛的挑戰了。

守則6：迅速認賠 讓獲利頭寸持續發展。

在所有的交易守則中，這是最重要、最常被引述、也最常被違反的一條守則。

市場就像是法庭，你是被告——被證明為有罪以前，你是清白的。換言之，從事一筆交易時，你必須假定：被證明為錯誤以前，你是正確的。價格觸及你的停損點或你選定的心理出場價位時，市場便已經證明你為錯誤，這是“最高法院”的判決——不能繼續上訴，你已經沒有自由行動的權利，你必須出場。

你的判斷正確時，必須“讓自由主宰一切！” 如果你是根據1：3的風險／報酬比率交易，一般來說．每一次的獲利可以抵上三次的損失。守則7是例外。

就某一層面的意義來說，守則6是前五條守則的總結。如果你有交易計劃，你瞭解何時應該獲利了結，何時應該加碼，何時應該出場。如果你順勢交易，你允許的損失，將由趨勢變動準則來客觀界定。如果你對於交易有信心，你不太可能過早獲利了結。如果你不過度擴張交易，你不僅可以減少損失，而且更可能掌握真正的機會。如果你確實瞭解“迅速認賠；讓獲利頭寸持續發展，”你至少可以把四條守則合併為——一相當經濟！

守則7：不可讓獲利頭寸演變為虧損。或者，儘可能持有必然獲利的頭寸。

這相當困難，因為你必須根據自己的交易結構界定“獲利”。為了便於說明起見，假定你是根據1 ：3的風險／報酬比率交易。如果價格朝有利方向發展，而風險／報酬比率成為1 ：2（譯按：這是指價格已經更接近目標價位，而且距離下檔的停損較遠，所以這項比率降低），守則6要求你讓獲利頭寸持續發展。然而，如果價格趨勢突然反轉，你最後被停損出場，你又違反守則7！你應該怎麼辦？

我建議每當風險／報酬比率成為1：2時，你應該將停損點（或心理出場點）調整至成本之上，而持有必然獲利的頭寸。就某個角度來說，這個頭寸的風險／報酬比率已經是0。你只可能獲利而不可能損失。如果價格持續朝有利方向發展，併到達當初目標價格，則了結三分之一或一半的獲利，並調高停損。如果價格仍朝有利方向發展，則繼續調高停損。如果你是以長期趨勢交易，甚至可以在適當的價位擴大頭寸的規模，當然這必須考慮你交易的市場性質。

守則8：在弱勢中買進，在強勢中賣出。應該以買進的意願來同等對待賣出。

這條守則主要是適用於投機與投資行為，但也可以適用於短期交易。它是守則2——順勢交易——的輔助定理．如果你以中期趨勢投機，提升獲利潛能的方法，是在小漲勢中賣出，在小跌勢中買進。如果你是以長期趨勢投資，應該在空頭市場的中期漲勢中賣出，在多頭市場的中期跌勢中買進。

論在中期或長期趨勢中，上述的原理也適用於擴充已獲利的頭寸。在理想的狀況下，你當然希望在空頭市場的小漲勢高點附近投機賣空，在多頭市場的小跌勢低點附近投機買進；並在空頭市場的中期漲勢高點附近投機賣空。在多頭市場的中期跌勢低點附近投資買進。在許多情況下．2B準則非常適用這項策略。

許多市場參與者都有明顯的多頭或空頭傾向，而且僅願意做多或做空。來實上，許多市場參與者把做空行情視為瘟疫。避之猶恐不及。這是嚴重的錯誤，完全違背市場的性質。如果“趨勢是你的朋友”，則雙向運作是維持友誼最佳的方式。任何精練的多頭玩家，也必然具備做空的知識——他僅需要做反向的推理。在做空行情方面，獲利的速度通常較快，因為下跌走勢總是快於上漲。

守則9：在多頭市場的初期階段，應該扮演投資者的角色。在多頭市場的後期與空頭市場中，應該扮演投機者的角色。

投資者見追求長期的報酬與（或）資本的所得流量。投資者主要是關心盈餘、股息與淨值的上升。

另一方面，投機者主要是關心價格走勢，以及如何根據價格走勢獲利。由風險／報酬的觀點來看，投資最適當的時機是在多頭市場的初級階段，因為不論由任何的基本角度觀察，成長的機會都最理想。

行情逐漸趨於成熟，價格走勢進入第三、第四波．．．．時，價格水準的考慮將愈來愈重要，謹慎的玩家在心態上應該轉為投機。我在第10章曾經解釋，在信用擴張驅動的多頭市場中，當行情發展至某一階段以後，價值將停止增長．企業界以浮濫的資金追求有限的資源。價格將開始膨脹——資生行情。

在空頭市場中，投機是唯一的明智之舉。根據定義．我們無法以做空來投資。在空頭市場中，長期做空是通過預先賣出投資而獲利，這項行為本身並不是投資。撇開這點不談，空頭行情最佳的運作方式是不斷地進、出市場，在主要走勢中做空，在次級修正走勢中做多。一般來說，空頭市場歷經的時間短於多頭市場；空頭市場的主要走勢在幅度上與多頭市場相當類似，但期間則較短。

相對於多頭市場來說，如果你妥善管理資金，在空頭市場能夠以較短的時間獲取類似的利潤，風險並不會更高，甚至可能更低。就經濟循環的性質來看，你不曾見過“黑色星期一” 的復甦，所以就某一角度而言，空頭市場較安全。

守則10：不可攤平虧損——虧損頭寸不可加碼。

“攤平虧損”僅是一種試圖避免承認錯誤或期待解套的藉口，而且是在不利的勝現情況下。它之所以被稱為“攤平虧損”，因為這是一種追加頭寸的行為，並因此降低整體頭寸的淨虧損百分率。這項行為的合理化藉口是：“這支股票（期貨、債券或任何交易對象）將上漲（下跌）。我現在雖然損失，但如果追加頭寸，可以降低平均成本，最後可以大賺一筆。”

守則10實際上是守則6——迅速認賠————的輔助定理。然而，“攤平虧損”是一種極常見的錯誤行為，所以它應該有屬於自己的“不可”守則．這是為了提醒你，它是一項錯誤的行為。

然而，某些行為看起來似乎是攤平虧損，實際上卻不是。例如，如果你在空頭市場中尋找中期的做空機會。猶如上文所說，最佳的做空時機是在小漲勢中。假定股票市場連跌四天，似乎將形成空頭市場的主要下跌走勢，理想的做空時機在第一天的反彈。如果價格連續反彈兩天，第三天再反彈的可能性很低，所以第二天可以追加頭寸。如果第三天又反彈．第四天繼續上漲的可能性不到5% ，你可以再做空。然而，如果行情連續上漲四天，中期趨勢很可能向上，你應該認賠出場。

這項策略與攤平虧損之間的差異，在於你有一套交易計劃，並設定市場證明你錯誤的停損點。在計劃中，你將評估每天的反彈幅度，以及反彈的天數。交易之初，你不僅已經限定反彈的天數，而且也設定認賠的出場價位。攤乎虧損的策略並不設定停損，頭寸的了結完全取決於主觀的情緒。

試盤

莊家吸貨完畢之後，並不是馬上進入拉昇狀態。雖然此時提升的心情十分急切，但還要最後一次對盤口進行全面的試驗，稱作“試盤"

所謂莊家試盤就是指坐莊過程中為順利完成某一階段的坐莊行為而展開操盤試驗，從中測試盤中的相關信息，從而指導其操盤。莊家建倉、拉昇、出貨等各階段前中都 有可能出現莊家的試盤行為。莊家在試盤過程中會故意採取特殊的手法，造成股價比較明顯的異動，以此來試探市場對該股的反應，這樣可以從中獲取一些有用的信 息，然後據此來分析、判斷，更好地調整或決定自己下一步和下一個階段的操作策略。其中，拉昇前的試盤最為普遍，對莊家來說也最為重要。本節重點講述拉昇前 的試盤。

一般主力持有的基本籌碼佔流通盤的45%-50%，剩餘的55%-50%在市場中。在較長的吸貨階段，主力並不能肯定在此期間沒有其它的主力介入，通常集中的“非盤”如果在10%-15%以上，就會給主力造成不小的麻煩。在操作過程中這種情況十分常見。經常兩個主力幾乎在同時介入，持倉比例都差不多，吸貨階段都十分吃力。

常常到最後這隻股不錯，但就是不漲，上下震盪，成交量時大時小。這類股多半是幾個主力碰了頭，彼此相互制約。如1998年2月兩個主力同時看好南京某股票，當時該股只有3000萬股的流通盤，雙方在吸貨之後，都已持倉近千萬股，這可進退兩難了。由於大主力之間進行“合作”幾乎不可能，所以該股上下震盪至今，不能順利上攻，成了一塊“雞肋”，食之無味，棄之可惜。所以必須“試盤”。

莊家試盤的手段

一、利用平衡市試盤

在大盤走勢相對平淡，並且目標股股價處於相對低位時，莊家突然向上大幅拉昇或大幅打壓股價，收盤時收出一根中、長陽線或陰線，成交量大幅放大。莊家以此來觀察籌碼的鎖定程度以及市場對該股關注和參與的熱情，如圖所示。

散戶應對技巧：

1、股價拉昇時，如果賣盤不斷湧出，而買盤在不斷減少，這是拋壓沉重的體現，此時不要輕易進場。

2、股價大幅拉昇時，如果賣盤稀少或只是一筆很大的賣單掛出，當股價回落且買盤不斷增多時，是買進的時機。

3、在打壓過程中如果出現很多賣盤，說明此時的恐慌盤較多，莊家不會馬上進入拉昇階段，此時應耐心等待，不可盲目介入。待盤中賣盤萎縮且買盤明顯增加時，才可放心買入。

4、在打壓過程中如果賣盤極少，並且下檔不斷有買盤出現，或是有大的買單把股價下跌空間封死，此時可以介入。

二、利用強勢市試盤

散戶應對技巧：

1、股價漲到一個高點後，經過整理再次啟動，並有效突破時可以買進或加倉。

2、股價下跌時，如果有強大的買盤介入，阻擋股價下跌，則可以買進股票，否則宜觀望，因為籌碼仍需鎖定，莊家不會立即進入拉昇階段。

三、利用弱勢市試盤

在大盤弱勢時，莊家一般喜歡藉助大勢偏弱，乘機大幅打壓股價來試盤。在K線走勢圖上表現為中長陰線、無量下跌、短期均線呈空頭排列等特徵。莊家用此方法試盤可以使持股者的恐慌心態不斷加劇，動搖他們持股的信心。此時試盤可以測試出持股者的心態穩定情況，如圖4-3所示。

散戶應對技巧：

1、若股價無量下跌，則表示籌碼鎖定良好，投資者不必過於恐慌，可以在股價回升時買入。

2、若股價放量下跌，則表示持股者心態不穩，不宜過早介入。

四、利用技術位試盤

莊家建倉後，利用關鍵技術位如支撐位、阻力位等進行試盤，當股價向上或向下突破這些關鍵技術位時，觀察盤面的跟風情況和拋壓情況，從而決定下一步的操盤策略，如圖4-4所示。

散戶應對技巧：

1、若股價放量向上突破關鍵技術位，則可待回抽確認後買入。

2、股價向下跌破時無需放量，若股價跌破關鍵技術位後很快重回技術位之上，可待股價企穩後介入。

莊家試盤實例

如圖所示是陽光城（000671）的股價K線圖，從圖中可以看到股價從平臺下的坑底爬升，在上升過沖中即將突破前期平臺時走出了一個放量的長上影線，一些投資者肯定會說長上影+放量，莊家出貨了，其實不然，看一下當日的分時圖：

從分時圖中可以看到，股價開盤之後就急拉，放量明顯，這一定是莊家進行的引導行為，因為這一隻股平時股性並不好，全天振幅很小，因此可以確定這一種行為必然是莊家的行為，可以看到股價接連的脈衝，在第二波脈衝的時候成交量明顯減弱，但還是能漲幅2個多點，可以看出市場的跟風效應還不錯，並且縮量上漲說明籌碼鎖定度高，莊家掌握了大部分的籌碼。雖然之後股價一直回落，從分時圖上很像拉高出貨，但是要注意股價回落一直是縮量的，通常來說拉高出貨不會只拉一波，而是頻繁的拉高、回落、拉高、回落，並且拉高時大多時候是縮量，回落的時候放量。

第2天 ，股價收了一根縮量的十字星，

成交量只有第一天的一半，如果說第一天還沒有反映過來的話第二天收盤就足以瞭解莊家的行為了，因為縮量是出不了貨的，第二天的縮量很明顯是為了洗出第一天追高的人，莊家並沒有出貨行為，並且從圖中看股價又走出了一波縮量上漲，這又是一個籌碼鎖定的信號。

第2天 股價開始大漲，

結合盤中的分時圖看，同樣是早盤急拉然後股價自由回落，和第一天的分時圖有相似之處，很明顯是出自同一撥資金之手，這也證明了之前的判斷—莊家並沒有離場。此股在經歷了長時間的吸籌洗盤之後，進行了一波試盤動作，莊家觀察到效果還不錯後便開始了拉昇股價的行為。

莊家盤中拉昇股價吸引市場跟風，此時在拉昇過程中莊家可以觀察跟風情況，盤面的拋壓，測試拉昇阻力，通常試盤的當天不會立即拉昇，會讓股價自由回落，若是試盤情況良好,即市場有跟風，拉昇阻力小，那麼在之後的幾天莊家會擇機拉昇股價，由吸籌變為拉昇。因此試盤通常是股價拉昇的前兆，投資者若是能準確地捕捉到試盤行為那麼就有很大的概率抓住股價拉昇期。

莊家試盤的經典手法

觀察主力試盤手法，首先要通過之前的K線結構形態，發現主力在起漲前的試盤行為。主力拉昇前試盤往往有以下四種方法。

（1）長上影線試盤。

股價當天在盤中攻擊時，以大單衝擊為主，在短時間內迅速投入資金拉高股價，形成較長上影線。當上漲到一定幅度後，盤中撤出買盤資金，觀察賣盤拋壓狀態，使得當天股價衝高回落。若放量突破試盤時的最高價位，則意味試盤結束，後市將開啟拉昇行情。

案例解析：漢纜股份（002498）

以漢纜股份為例，該股票盤中衝高回落，試盤之後連續洗盤調整，隨後放量突破，並且站在前期上影線最高價上方，股價開啟一路飆漲。

（2） 長下影線試盤。

主力在盤中故意向下砸盤至技術支撐位後，再將賣盤位置賣單撤出，以此觀察買盤位置相關大戶與散戶投資者的買入單量變化，從而判斷該股在市場中的關注度。也可迫使部分投資者因害怕虧損而恐慌性拋出低價籌碼，達到再次吸籌的目的。向下試盤時，只要收回關鍵支撐位即為結束試盤。

案例解析：天橋起重（002523）

以天橋起重為例，該股連續收出長下影線，主力明顯加大吸籌力度，在吸籌完成後，主力開始放量拉昇股價。

（3）漲停試盤。

主力主要通過漲停板，觀察盤中拋盤量與跟風資金量的對比情況，分析和判斷籌碼的穩定度。當天漲停之後，次日往往會展開震盪。漲停之後的第三天，股價展開下跌，或者橫盤整理。

案例解析：同力水泥（000885）

就像前期的同力水泥，股價啟動前每次漲停後都會迅速回調，前前後後經歷了四次漲停試盤，第五次漲停後才開始真正拉昇。

（4） 打壓挖坑試盤。

主力不斷向下用大單砸盤，用意是測試下方買盤力量的強弱。可以使得部分短線投資者因害怕巨大虧損而拋出，主力趁機在較低價再次悄悄買入。打壓挖坑試盤的過程中，成交量持續萎縮。當出現地量結構時，往往宣告試盤動作結束。

案例解析：南方航空（600029）

以南方航空為例，該股在回調至60日線附近之後猛烈打擊，快速擊穿60日線，但是在打壓的過程中量能卻是大幅萎縮的，隨後快速收回60日線，明顯的挖坑走勢，挖坑結束後股價連續上漲。

什麼是交易系統？

很多投資者說到交易系統可能很快便會想到在哪裡買入，在哪裡賣出，這其實就是前面談到的技術信號，及入市和離市信號，將交易系統和技術信號進行了混淆。

而真正的交易系統應包括三個部分：行情研判、資金管理、交易策略，這三者應是有機結合的整體，缺一不可。很多投資者正是因為沒有一套完善的交易系統，不知道如何進行資金管理，採用何種策略，只注重買點和賣點，即使這種買賣信號成功率較高，最終還是無法擺脫虧損的結局。

（A）行情研判

它是為交易策略和資金管理服務的，拋開了這一點，任何行情研判都沒了目標，都無法設立標準，也沒有了實際意義。筆者強調的是行情研判，研判包含了預測，但不僅僅是建倉前預測，還包括建倉後的跟蹤評判，筆者甚至認為這一點的重要性要高於建倉前的預測。

行情研判需要回答三個問題：

1.什麼樣的情況下進場交易？答案必須是清晰明確的，可以是一個精確價位，也可以是一個明確的區間。一般來說，不管投資者採用的是什麼分析方法，其進場信號的類型大概可以分為兩種：1）順勢交易型，這一類投資者選擇的最初的進場信號是區間或高低點的突破。口頭禪：順勢而為。2）逆勢交易型，這一類投資者的最主要的進場信號是行情末端的拐點，或者是經過測算的目標點位。口頭禪：低吸高拋。這是兩種完全不同的分析研判思路，採用哪一種都可以，但最好不要在交易中來回切換思路！

2.什麼樣的情況下離場？離場包含了三層意思：１）離場是因為行情的發展變化不符合投資者的持倉標準；２）離場是為了止損和止盈；３）離場的動作應該是積極主動的。行情研判必須清晰明確回答這個問題，相對於第一個問題來說，這個問題容易被忽視，也正因為如此，這個問題更重要。什麼樣的情況下進場，是由在什麼樣的情況下可以離場決定的。

3.能否給資金管理提供唯一的、明確的、可執行的依據？

（B）資金管理

資金管理的意義：

1.是為了在市場上生存下來，且生存得足夠久。為了生存，我們必須將虧損限於小額。這個“小”是一個相對的概念，雖然每個人理解不同，但應該是我們在交易過程中的絕對的追求，因為我們無法預料會連續出現幾次虧損，我們只能控制每一次虧損都是小額。

２.獲利是交易的最終的追求，只有獲利才能彌補止損，才能最終獲得利潤。套用投資大師的話：將虧損限於小額，讓利潤奔跑。正是這個要求，決定了行情研判需要回答的第三個問題：行情研判必須可以測算出盈虧比例，否則說明行情研判有缺陷。

需要強調的是，由於我們不知道自己會連續虧損幾次，所以一旦持有的頭寸開始盈利要積極持有。這包含兩方面的含義：

1.我們無法知道當下是不是已經獲得最大盈利，只有盈利開始出現回撤，我們才可以知道哪個位置是最大盈利點位，即便是一個精於測算量幅的投資者。因為有些行情的變化是會跨越時間級別的，比如日線級別的行情演化成了周線級別的行情，所以有了盈利。只要我們的持倉標準還在，不妨持倉更堅決一些，切不可無原則地“見利就跑”。

2.很多行情展開初期會出現反覆，也有的行情初期直接V型反轉，也有的可能在反覆震盪後會選擇向下，這些信號都需要在後市覆盤才能看出當時的走勢，這種不確定性就對我們的實戰操作造成很多困難，所以在這種不確定的初期走勢，控制資金或許是一種折衷的無奈之舉，也是唯一的合理應對措施。

總之，“知止而後有得”，“量力而為”。資金管理不管怎麼強調都不過分，筆者認為這是成為一個合格投資者最重要的核心環節，而往往卻被普通投資者所忽視。

有了上述額度的量化，投資者很容易明確在每次交易中，或者每個時間週期中可以動用的“虧損資源”。很多人將所有投資保證金比作“子彈”，我認為應該將自己的虧損額度比作“子彈”更貼切，子彈打出去是收不回來的，但是為了獲取“獵物”我們又必須打出“子彈”，虧損額度用完了，就應該停止交易。

行情研判模塊和資金管理模塊相互結合可以測算出一個合理、明確的虧損額度，這個過程有助於提高執行力。

（C）交易策略

這是最靈活的一個環節，也是最見功夫的一個環節。在此環節中，許多投資者忽視了一個問題：行情的節奏感。制定一個適當的交易策略就是為了準確地踏住行情的節奏。節奏沒塌好，指數上漲你也可能虧損，不同的人操作同一支股票，結局也可能是天壤之別，別人賺錢，你卻虧損。交易策略需要解決以下三個問題：

1.進場時機。在確定自己交易的時間級別之後，該怎麼看待自己的入場信號？比如：對於一個日線級別的交易者來說，在整個交易日中，如果是做突破的投資者，遇到開盤跳空突破關鍵價位時，是進場還是不進場？盤中回撤到關鍵點位以內，進場的單子該不該離場？為了避免這些問題，日線級別的交易者或許應該在快收盤的時候根據信號進場，過濾掉日內的信號。這樣做可能會錯過一些盈利空間，但是可以迴避日內波動帶來的不必要的止損動作，趨利避害。作為期貨投資者應該將避害放在前面。這裡只是舉了一個例子，並不是說這樣做是唯一的或者最好的方法，投資者應該對自己的交易進場時機有個明確的標準，以便執行。

2.如何應對行情突發事件。這是一個非常重要的問題。對於突發事件，一定要有積極的應對措施，不管突發事件是不利的還是有利的。很多投資者認為，突發事件雖會引起行情的異常波動，可以加速一波趨勢行情，或者減緩一波趨勢行情，但大多改變不了行情的趨勢。既然是“突發”，無從預測，索性不去考慮。顯然這樣的觀點有點消極。政府一直在積極號召各行各業建立“預警機制”，期貨投資者也應該建立“預警機制”，最大程度地確保交易策略的順利實施。否則會被突發事件打亂節奏，盲目進場或被動離場。

3.加減倉位，平滑心態。我一直不相信有投資者能面對行情的漲漲跌跌、資金的盈盈虧虧，可以做到真正的心如止水。都說人性的兩大弱點——貪婪和恐懼。筆者認為，克服弱點應該從尊重弱點開始，弱點與生俱來，時時刻刻都會發揮作用，我們無法擺脫。但是我們可以制定明確的交易策略，通過加減倉位，來平滑或者衝抵盈虧波動對人性弱點的考驗。

加減倉位的大概原則：虧損頭寸只減倉，不加倉；盈利頭寸加倉要按照事先設定好的經過測算的比例執行。需要說明的是，這只是一個大概原則，不是唯一標準。

交易系統是一個整體，各個模塊是有機組合，不是簡單疊加，好的交易系統不會突出某一個模塊，而是通盤考慮、同步建立的。這很像中醫理論中強調的“中”、“和”的思想，中醫認為：人只要做到了“中”、“和”，就不會生病。好的交易系統的每一個細節都是全息的，都可以反映出整個系統的目標、原則、技巧等等所有信息。

人最難做到的是瞭解自己，正確地評價自己。交易方法可以學，但在學習方法的同時，一定要結合對自己的分析和了解。適合自己的方法才有可能成為最好的方法。

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