印度統計局5月31日公佈的最新數據顯示，2017年度(2017年4月-2018年3月)全年的經濟增長率為6.7%，處於4年來的最低水平，但今年1至3月的經濟增長率為7.7%，這一數字也高於2017年10-12月的 7.0%，這意味著印度似乎從此前連續多季的經濟增長嚴重放緩中恢復過來了。
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一些經濟學家也一致認為，印度的經濟改革計劃正在使經濟再次提速，因廢除大額面值紙幣和引入商品服務稅而陷入混亂的印度經濟迴歸平穩，世界銀行和國際貨幣基金組織稍早前也預測，印度將成為未來十年內全球經濟增速最快的國家，然而印度經濟高速增長的背後卻另有隱患，債務赤字已經開始掣肘其經濟發展，亟待解決，另一方面，受國際原油價格上漲影響，對通貨膨脹的擔憂也浮出水面，料將會影響印度經濟增長。
與此同時，印度還剛剛在二個月前在舉國範圍內的上演“錢荒”，印度南部的卡納塔克邦、安德拉邦，北部的北方邦、中央邦，西部拉賈斯坦邦，甚至包括首都新德里在內的多個地區都出現流動性不足現象。
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然而這些問題都只是冰山一角，截至去年12月份，印度國內的問題貸款規模已飆升4.5%以上，超過9.5萬億盧比，印度銀行業壞賬率也從2013年的3%一路飆升至當前接近10%的水平，在全球範圍內僅次於意大利，比如，據《印度時報》數週前報道，目前，印度屬於“故意違約者”群體的個人或公司拖欠銀行的債務已經超過1.1萬億盧比。
要知道，不良貸款的大幅增長現象一方面限制了銀行放貸能力，同時對經濟發展也構成了嚴重的傷害。如果經濟增長出現放緩則反過來再次影響企業償債能力，最終形成惡性循環。比如，我們注意到，近一段時間以來，印度的一些銀行已經在開始變賣資產就是最好的註腳。
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值得注意的是，據路透的最新一項調查顯示，在近期新興市場陷入金融動盪之際，印度盧比已成為今年以來表現最差的亞洲貨幣之一，主要原因是該國經常帳赤字擴大以及資本外流，我們多次強調，在新興市場爆發美元荒的（融資成本變貴 ）當下，印度的金融市場看起來也很脆弱，因為，印度需要依靠美元和其他外幣為其貿易逆差提供資金。
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CNBC援引荷蘭國際集團（ING）亞洲經濟學家薩克帕爾（Prakash Sakpal）4月發佈的一份報告也印證了這個現象。分析人士指出，盧比走軟和原油價格上漲將導致印度通脹加速上升，從而促使印度央行比預期更早加息，這就意味著，國內利率在經濟企穩前上升可能也會擾亂印度經濟的復甦。正如路透的數據顯示，目前，隨著海外美元荒越來越明顯，美元逐漸加息後，印度需要再次抵禦大量資本外流，這給盧比帶來額外的下行壓力。
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在今年1至3月的經濟增長率為7.7%的背景下，我們注意到，經初步統計數據顯示，在截止3月份結束的2017-2018財年內，印度政府基本財政赤字率（財政赤字在國內生產總值中所佔的比例）將下滑至0.2%下方。
但我們知道，能源的安全、債務規模及貨幣的信用構成一個經濟體的三大經濟命脈，在印度當前的財政赤字壓力 下，印度其國內所需原油中的80%都需要靠進口。因此，油價上漲可能會使印度經常賬戶赤字和財政赤字進一步擴大。
我們在近期援引野村證券分析師的預估報告提及，如果原油價格每上漲10美元每桶，那麼，直接將會讓印度經常賬戶和財政平衡佔其GDP比重分別影響0.4%和0.1%，換句話說，這將讓印度的GDP增速降低約15個基點。
彭博社也指出，在全球農業成本下行的大背景下，印度較低的技術效率和近13億的人口數量反而抬高了食品價格，並進一步拉高通脹，這使得印度在全世界“獨樹一幟”。
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比如，現在，印度人怎麼也想不明白，為什麼雞蛋的價格比一隻雞還要貴了，物價像搭上火箭一樣快速上漲。據美國quartz財經網站報道，在印度孟買，市場上肉雞的價格約是每公斤57盧比（約合人民幣5.8元），而一打雞蛋（12個左右）的價格卻高達69.84盧比（約合人民幣7元）。
然而，比印度陷入比美元荒更壞的消息還在繼續，目前，外資拋售印度資產仍在繼續，截至今年4月底，印度資本淨流出規模達到約2.44億美元，逆轉了2017年所創下的307.8億美元資產淨買入，雖然目前印度外儲有所增加，但該國雙赤字的現狀意味著，假如外國資金撤離加速，印度央行可能沒有太多空間和外儲來干預。
而以上這些分析也正在說明印度經濟最壞的經濟隱患或已經浮出水面——印度經濟若要保持持續快速發展，須先除掉債務問題這個“蛀蟲”。（完）
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