上週A股震盪回落，指數運行重心也再下一個臺階。其中，滬指創出調整以來新低3041點，創業板指數接連跌破半年線和年線的較強支撐。從盤面上看，市場熱點較為散亂，市場呈現結構型特徵，這意味著目前場內做多動能難以全面釋放。從中短線來看，雖然A股短期難以擺脫弱勢格局，但在宏觀基本面相對穩定的背景下，A股指數進一步回落的空間也相當有限，預計3000點至3100點區間仍是較為牢靠的階段性底部區域。
從上週盤面的表現來看，存量資金反覆博弈，導致市場運行風格差異依然存在。板塊之間不斷分化，也使得場內做多合力難以有效凝聚。一方面，受A股被正式納入MSCI的正面影響，白馬股以及權重板塊走勢相對穩健，無論是銀行和保險等金融板塊，還是格力電器和貴州茅臺等為代表的白馬股均有不同程度的活躍，對大盤指數起到了較為明顯的護盤作用。但另一方面，二三線個股的市場熱點顯得較為散亂，且持續性和領漲性都相對有限。其中，醫藥等防禦性板塊繼續得到資金的青睞，可燃冰概念以及煤炭等強週期板塊也有所走強，但這種熱點快速切換的市場格局其實並不利於形成市場的賺錢效應和板塊聚集效應，自然也難以對做多的市場人氣形成全面的提振作用。整體來看，增量資金匱乏、板塊熱點持續欠佳，以及缺乏領漲熱點等盤面特徵都表明，當前A股市場仍處於弱勢築底的過程當中，在沒有明顯強有力的外部利好刺激情況下，中短期內這一過程仍將進一步延續。
雖然短期A股難以出現明顯的上漲行情，但穩定市場的部分因素也不可忽視，尤其是經濟面和政策面的相對穩定，將給A股運行創造較好的宏觀市場環境，這也保證了指數在3000點上方仍具備強有力的支撐。首先，從宏觀經濟景氣度來看，經濟數據好轉為股市提供了較為正面的影響。統計局最新出爐的經濟先行指標PMI數據錄得51.9%，創下2017年10月以來的新高，其中製造業產出和新訂單指數均保持溫和增長。這意味著，在出口形勢存在一定不確定性的情況下，未來國內內需仍能對宏觀經濟增長提供較多的支撐，使得經濟能夠保持相對較高增長水平。
其次，從宏觀調控政策上觀察，央行延續了其精準性的政策調控思路，隨著年中關鍵時點臨近，央行在上週向市場投入流動性4000億左右，以平滑市場整體流動性。結合此前定向降準等調控舉措分析，未來央行仍有可能會採取相關政策措施，讓市場流動性維持在合理穩定的狀態，這意味著貨幣政策將依然維持穩健中性基調，這也有利於穩定市場對貨幣政策的預期。
從技術面來看，雖然滬指創出近期調整以來新低，但隨著後半周技術指標的持續超跌以及指數的回升，預計3050點一線有望構築三重底的技術形態。另從周線級別來看，250周均線保持了上行的態勢，並即將通過3000點大關，這或許能給大盤指數運行提供較為牢靠的下檔支撐。
基於我們對後市的合理判斷，在操作策略上，建議維持六成左右的倉位配置，同時以中長線佈局的思維逢低關注兩條主線：一是仍然具備估值優勢的銀行、地產以及券商等權重板塊；二是代表未來經濟轉型方向的新興產業板塊，如無人駕駛、信息技術和智能裝備等。
（執業證書 S0800611010074）
本文源自上海證券報
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