文／楊舒芳
9月19日，趣店向SEC提交了IPO申請。不出意外的話，趣店將早於拍拍貸等，成為2017年第二家赴美上市的互聯網金融公司，上一家是4月底登陸紐交所的信而富。
趣店的招股說明書顯示，2017年上半年，趣店總營收約18.33億元，營收淨利潤約9.73億元。以利潤規模來看，趣店超過了大多數持牌的消費金融公司。同時，趣店的主營業務“來分期”綜合年化利率最高控制在36%，符合監管要求。
坐擁這樣一個合規又造血能力強的現金牛業務，趣店怎麼看都是一家漂亮的公司。
可如果向前回溯，卻能發現這家公司有不少值得推敲的歷史。很多事情，並非一句“試錯”就可以解釋。
校園貸業務因逾期費太高遭約談
2016年9月5日，趣店宣佈已於當年早些時間暫停了校園地推業務，退出校園分期市場。
當時，趣店對外公佈的原因是“業務轉型”。甚至有人認為，趣店是提前順應監管趨勢。畢竟，銀監會真正要求網貸機構退出校園市場，是2017年6月的事情。
外界所不知道的是，在趣店宣佈停止校園地推業務之前，監管曾經約談了趣店。原因是趣店分期業務的逾期費用太高，經常超過100%。
這一點已被媒體詬病許久。
《法制週末》2016年06月的報道稱，湖南省長沙市某高校的學生尹力(化名) 在趣店（當時叫趣分期）逾期的6000元借款在14個月後，本金加逾期費變成了13354.8元。
並且，這種逾期費用接近或者超過本金的事情並非個案，他們同時列舉了其他幾個案例，3000元借款逾期128天后變6500元，1000元借款逾期兩個多月後變成近2000元。
這一消息得到了多個交叉信源的證實。當時正是校園貸負面頻出的時候，各種山寨校園貸遍地開花。體量較大、也一直相對高調的趣店首當其中，成了殺雞儆猴的靶子。
《法制週末》稱，趣店的逾期費用之所以如此高企，核心原因在於計算逾期費用時，不區分到期欠款和未到期欠款，而以“所有未償還價款”為計費基準，並且另有追加的懲罰措施。
消失的電商宏圖
很多人可能已經忘了，挑戰京東在3C領域的地位，曾是羅敏給趣店定的目標和方向。
2016年7月，趣分期宣佈完成30億融資，同時品牌升級，成立趣店集團。
36氪的報道稱，羅敏之所以放棄了“趣分期”品牌，啟用“趣店”這個新名字，是為了突出電商屬性。他要對標京東。“挑起一場戰爭，在高客單價3C數碼商品上和京東對戰。”
這一度在當時引起不小的反響。儘管大多數人表示並不看好，卻依然為此留了神，希望看到趣店轉型電商之後，能走出一條不一樣的路徑。
萬萬沒想到的是，在講了這樣一個宏偉藍圖後，趣店轉身把精力放在了當時最賺錢的業務上：現金貸。
現在看來，這更像是一個玩笑。
電商始終沒有成為趣店的核心業務。趣店的招股書顯示，2017年上半年，來自於商品銷售的相關佣金的收入為2.51億，收入佔比僅為13.7%。
挑戰京東的夢想，如今只能算是羅敏曾經講過的故事之一。被寫入趣店名字的電商宏圖，就這樣變成了邊緣業務。
現金貸年化利率曾超100%
如今，現金貸是趣店最主要的業務模式，也是這兩年營收和利潤高速增長的最大貢獻者。
值得注意的是，在校園貸時期出現過的超高費率，同樣曾經出現在趣店的現金貸業務“來分期”中。最高的時候，綜合年化利率達到了104%。
我們以2016年8月的數據來計算。1000元的貸款，一週的手續費是20元，綜合年化利率104%。按照現金貸借款期限越短、綜合費率越高的邏輯，這是資金成本最高的借款方式。按照同一時期的費率標準，一個月借款的綜合年化利率為60%。
當然，在今年4月銀監會點名現金貸後，來分期已經做了合規調整。最短借款週期改成了以月計，一個月的借款綜合年化利率為36%。
值得注意的一點是，趣店和現金貸行業所面臨的環境並不一樣。
關於現金貸的利率是否要以高利貸的36％為限，行業內仍在討論。36%被大多數從業者認為是一個不可能的數字，對多數小平臺來說，現金貸的邏輯就是用高利率覆蓋壞賬和流量成本。
但是，趣店是個例外。它幾乎不存在這個問題。在流量高度依賴支付寶、風控依賴芝麻信用的情形下，成本被大大節約。
招股書顯示，從2015年到2017年上半年，趣店的營銷費用分別為1.92億、1.82億和1.49億，對應的新增貸款人為113.8萬、545萬和335.3萬，由此得出的新客成本分別為169元、33元、44元。
很顯然，歸功於支付寶的流量入口，2015年之後，趣店的獲客成本已經得到大幅下調。但在2017年之前，來分期並沒有嘗試給出優於同業的費率水平。
需要說明的是，我們並非要把趣店歸到壞公司的行列裡。創業為了賺錢，這是亙古的真理。只是天高水長，希望更多創業者都能在回顧往昔時，可以摸著胸脯說，我的良心不會痛。
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