國際風雲變幻莫測，有好的一面，亦存在不樂觀的一面，尤其是在當前全球經濟復甦出現不同步的徵兆情況下，有些新興市場國家經濟疲憊不堪，甚至引發資本市場的強烈波動，總歸，說來道去經濟基本面向好才是展現硬實力的一面，而經濟基本面的狀態正在被市場聚焦在放大鏡下，也正源於此，

放眼國內經濟，我國經濟在二季度有一個良好的開局，無論是具有宏觀經濟風向標的製造業PMI走勢，還是眾所關注的進出口貿易，均取得不錯的好成績，我國經濟整體上依然處於穩增長階段，但也不得不說，在國際經濟關係錯綜複雜的背景下，我國經濟難免會受到一定程度的影響，而央行最新出爐的金融數據顯示，我國經濟或將存在一定的下行壓力？

實體經濟的血液出現新變化

實體經濟想要發展自然離不開資金的推動，而我國經濟市場當中主要融資方式是通過金融機構，所以說，金融機構的上面（央行）所公佈的金融數據可以管窺當前經濟一角。據央行最新公佈的數據顯示：5月份社會融資規模增量為7608億元，比上年同期少3023億元，前值由 15600億人民幣 修正為 15605億人民幣。從數據中可以明顯看出五月份社融環比下降了一半左右，融資回落對經濟影響有多大？巧婦難為無米之炊啊，融資回落勢必會對經濟造成一定的壓力，這種壓力一般有一定的滯後性。

五月份社融規模的下降，粗淺的反應出企業融資在收緊，還是當前經濟下企業在融資方面的需求在降低呢？前者好說，後者難度係數較高。（融資回落造成市場中需求端活力減弱，接下來央行會不會有大動作？比如降準）。值得一提的是，五月份有些企業爆出信用違約，這在債市造成一定程度的影響，從而拖累了企業融資行情。而且，當前對地方債的強監管也對社融規模下降形成一定影響，這些情況反應在經濟市場當中，會不會給經濟帶來一定的下行壓力？

5月末，廣義貨幣(M2)餘額174.31萬億元，同比增長8.3%，廣義貨幣還是處於個位數增速，市場貨幣流動性並未見到整體寬鬆。狹義貨幣(M1)餘額52.63萬億元，同比增長6%，增速分別比上月末和上年同期低1.2個和11個百分點，達到2015年中以來的最低水平，m1一般是反應市場中現實購買力，m1的下滑反映出經濟活動在趨弱？經濟流通中貨幣(M0)餘額6.98萬億元，同比增長3.6%。當月淨回籠現金1702億元。

五月份的金融數據看上去對實體經濟並不是很樂觀，這種情況下對於部分企業“糧草先行”往往會受到限制，不過事情有利有弊，放在更高經濟視角下，擁有貨幣霸權的美元持續加息，引動全球貨幣流動性進一步收緊，貨幣收緊的大趨勢擺在那，國內金融市場正在經歷強監管與去槓桿，（從金融去槓桿擴散至實體去槓桿），我國穩健中性的貨幣政策有利於創造去槓桿環境，同時優化資本使用結構，提高資本使用效率，力促經濟高質量發展。重要的是，這種貨幣環境還要持續很長一段時間，那些經營不善而過度借債度日的企業，或許要陸陸續續的浮出水面了。

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