崔永元的一次爆料，不僅把范冰冰，馮小剛，劉震雲推到了風口浪尖，更讓諸多影視公司成為了顯微鏡下的生物。
一時之間，股價大跌；大跌之後，根本性的問題再次浮出水面。
最新消息，華策影視6月10日晚間發佈公告稱，公司控股股東“大策投資”於 2018 年 6 月 7 日將其所持有的本公司無限售條件流通股 2300萬股質押給中國進出口銀行進行融資，並已通過中國證券登記結算有限責任公司深圳分公司辦理了股權質押登記手續。
這次2300萬的股權，佔到了總股本比例的1.3%。
而就在華策的股權質押之前四天，處於風口浪尖的華誼兄弟也悄悄來了一輪股權質押。
6月6日，華誼兄弟發佈公告，截止2018年3月31日王忠軍持股612,229,855股，佔公司總股本22.07%。截止公告日，王忠軍共向中信建投證券有限公司質押股份550,879,999股，佔公司總股本19.86%，作為第一大股東、公司法人，手裡僅剩2.21%的公司股份。
與此同時，王中磊持股171,681,986股，佔據公司總股本6.19%，質押股份142,799,999股，佔據公司總股本5.15%，手裡僅剩1.04%。
一時間，網絡上炸開了鍋：“王家兄弟瘋狂套現？怎麼有點賈躍亭的影子？”大股東跑路的傳聞不絕於耳。
6月11日，經過了一系列的傳聞發酵後，華誼終於現身，並且表示，“股權質押不是拋售股票，更不代表不看好華誼未來，也不會影響華誼兄弟的正常經營。他們股權質押的資金用途，主要用於項目投資及股權投資，為引領行業發展注入新的活力。”
事實上，早在2013年，王忠軍便將其持有的公司限售流通股4000萬股質押給了雲南國際信託有限公司，但據公開資料顯示，這仍不是王家兄弟首次質押公司股票。
2011年4月王忠軍將持有的華誼兄弟5200萬股質押給了渤海國際信託有限公司。王忠磊於2012年4月將其持有的華誼兄弟限售流通股1800萬股質押給華能貴誠信託有限公司。
公告均未披露質押原因。多位業內人士對此稱，高質押與影視行業特點相關。拍攝一個項目，影視製作公司通常需要先付演職人員、服裝制景、剪輯製作等成本，播出（上映）後很久才能收到購片（票房）的結算，通常影視製作公司會採取股權質押或者發行公司債的方式來進行籌資，影視文化類上市公司的股權質押都相對較高。
以電視劇款項結算為例，通常電視臺購買電視劇會分三次結算，確定購買時支付一部分、播出前後、播出當年的年底，所以回籠資金相對較慢。
由此細究之下，華策和華誼的股權質押其實是最近股市大趨勢的一種典型現象。據《證券時報》31日消息，上市公司股價下跌讓質押股份的大股東備受壓力，披露控股股東質押股份觸及平倉線，或需要補充質押的公告明顯增加。
就在華策和華誼之前，唐德影視和歡瑞世紀的股權質押問題愈演愈烈，某種程度已經出現了重大危機。
5月16日，唐德影視發佈公告稱，公司實際控制人吳宏亮分別質押給海通證券、萬聯證券的共計3805萬股用於融資的股票，將質押到期日延長至2019年5月17日。如果說華策和華誼是選擇繼續加碼質押，那麼唐德的境遇就更慘，只能將原來質押的延長質押——暫時無力回購或贖回。
比唐德更慘的是歡瑞世紀，6月8日消息，近期深交所再次就歡瑞世紀本身的股價暴跌進行調查，
根本原因是歡瑞世紀已經沒有能力解除大股東的股權質押，只能依靠與資金融出方商議暫時穩定局面，而公司控股股東隨時有被爆倉的可能性，從而失去公司控制權。歡瑞世紀的問題是——不但無法再質押更多的股權，原來的質押的股權也已經基本無法贖回，現在的做法總結起來就是一個字“拖”，或者四個字——“聽天由命”。
影視公司股價下跌之後，竟然觸發如此之多的問題，不知道還有沒有股民敢於在此時購入相關的股票。
股權質押：
就連華策也要跟進，影視公司能倖免的不多
此前，多數媒體一致認為“華策影視現金流不錯，自身盈利能力強，很少會對外質押，幾乎不存在什麼問題”。
表面看起來確實如此，與跌無止境的歡瑞世紀以及唐德相比，華策應該算是業界老大，而且歷來無論是財報和口碑都是上乘。
可是這一次眼看著華策也沒有辦法倖免。前不久，5月31日當天，華策影視遭機構淨賣出超過1億元，全天放量大跌約8%，盤後華策開始了危機應對模式，立即召開投資者電話會議，參會機構多達187家，華策迅速公佈了此次調研記錄，內容包括對股價下跌的回應：“公司內部各項業務進展平穩，有些比預期更好，業務監管層反饋也好。所以公司基本面沒有大的問題。各項業績指標向好。”
回應歸回應，但是下跌的股價還是讓股東有些坐不住了。早在今年三月，華策的股票也面臨了一輪超過5%的下跌，當時同樣是大策投資就在2018年3月9日將其所持有的公司無限售條件流通股2150萬質押給了申宏萬源。
這一次大策投資質押的股本還超過了上一次3月的質押，達到了2300萬股，也著實看出其面臨的壓力之大。如果算上最新的這一次質押，華策影視大股東大策投資共計有2.43億股被質押，佔到其持有股份的比例已經接近65%。
所以從某種角度來看，華策的情況或許並不如外界想得那麼穩當；但是話說回來，不怕不識貨，就怕貨比貨——相對於華策，同類型公司的遭遇恐怕更慘。
歡瑞，唐德的質押延期：
爆倉風險愈演愈烈
華策大股東大策投資65%的質押比例其實真不算高，曾經有媒體做過統計，中國25%以上的影視上市公司的股權質押比例都要高於70%。有些公司的股權基本該質押的都質押了，贖回不了的就只能繼續延期。
歡瑞和唐德就是兩個明顯的例子。
根據歡瑞世紀2017年年報顯示，大股東陳援和鍾君豔夫婦直接、以及通過實際控制的企業和一致行動人間接持有本公司股份已累計質押2.79億股，佔其所持有本公司股份的97.79%，佔本公司總股本的28.49%——顯然相形之下，華策真是小巫見大巫。
目前來看，歡瑞質押的股票已經達到爆倉價，並且引人注目的是，“實際控制人沒有更多的現金或者現金等價物補充質押”，正在和金融機構談判，希望金融機構不要隨便爆倉，“情況十分危急”。
沒錯，有的公司可以繼續質押，歡瑞卻已經“押無可押”。今年1月份，歡瑞世紀股價最高達到8.93元/股，但截止6月8日收盤，已經跌去近40%，公司市值也從88億縮減至53.5億。
唐德影視的情況也沒有好到哪裡。雖然還不至於像歡瑞一樣來到“押無可押”的地步，但是公司實際控制人吳宏亮也已經多次股權質押，16年10月，17年5月兩次質押超過25%的股份，按道理應該在上個月就應該回購的，但是顯然唐德影視也無力回購，或者說根本不想按期回購，選擇將質押延期到2019年。
唐德的情況比之歡瑞要好了不少，但是其股價的跌幅可謂是有過之而無不及。2015年在《武媚娘傳奇》的熱播帶動下，唐德影視的股價暴漲，最高時達到201.96元每股，市值一度達到808億元，但由於受到一系列負面新聞影響，其市值目前僅為60.52億元。至此，唐德影視市值累計蒸發747.48億元，下降超90%。這樣的跌幅恐怕只有樂視和暴風影音可以相提並論。
可以預見的是，如果歡瑞世紀和唐德影視的股票在未來遭遇進一步的下挫，其質押的股權還將繼續延期。
影視公司股權質押
大而不倒，所以人人得以為之？
已經有媒體預測，歡瑞世紀有可能會成為“第一個面臨退市危機的文娛類上市公司”。股權質押過高的風險可見一斑。
但是話說回來，銀行和金融機構卻不太願意真的爆倉去出售質押的股票，一來總覺得股價或許能漲回去，而且有些大股東總是“有辦法”去增持或者回購，二來也實在不願意自己遭到損失，畢竟借出去的都是銀行的錢。
在這樣的大環境下，願意依靠股權質押來融資的影視類上市公司越來越多。截至2018年1月，A股中未解押股票質押市值達6.83萬億元(佔A股總市值的11.3%)，行業分佈主要集中在醫藥、傳媒、地產和化工，市值佔比分別為10.3%、8.9%、7.9%和7.6%。傳媒類公司榜上有名，位居第二，可謂是股權質押的大戶。
股權質押這個概念，簡單來說就是指公司以其所擁有的股權作為質押標的物而設立的質押。眾所周知，上市公司一般可以通過增發、配股來融資，但需要證監會批准、中介機構推薦，資金成本和時間成本較高。
相對而言，股權質押來錢快、融資成本更低。因此股權質押成為上市公司大股東一種重要的融資工具，且
近年來股權質押規模一直呈現遞增的趨勢。股權質押的風險主要在於大股東高比例進行股權質押，在股市大幅度下跌的行情中，一不小心，高比例進行股權質押的大股東，就可能面臨爆倉風險，這有可能影響到公司的穩健經營，甚至造成公司控制人易主。
為什麼包括影視類企業在內的眾多上市公司都想要通過股權質押這一途徑來融資呢？
其實背後的道理並不複雜：企業上市後可以從IPO拿到的錢是有限的，當企業有更大的融資需求後，雖然理論上也可以在公開市場上進行增發、配股，但這需要證監會的批准、中介機構的推薦，融資成本較大。
直接以股權質押的方式則比較快捷，繞過了許多中間環節和審批流程，同時也不失為一種降低融資成本的好辦法。增發很有可能會稀釋控制權，通過股權質押，在沒有被平倉的情況下，控股權可以保持不變。
那為什麼影視傳媒類企業會更喜歡股權質押這種方式呢？
另一方面，近兩年來證監會對於傳媒影視行業併購重組的監管力度正在加強，不少企業併購重組卻遲遲未能通過，又要面對更高的融資成本以及股價下跌的壓力，股權質押也是不得已而為之的策略。
去年，針對這一現象，滬深交易所聯合中國證券登記結算有限責任公司日發佈“史上最嚴”《股票質押式回購交易及登記結算業務辦法（2017年徵求意見稿）》（簡稱《辦法》），《辦法》擬規定單隻A股股票市場整體質押比例不超過50%。
在這一辦法下，有許多影視公司的股權質押情況明顯不符規定；可以預見的是，等到這一規定從徵求稿正式成為執行條例的那天，包括歡瑞世紀在內的一些影視公司將面臨更大的麻煩，而包括華策，華誼，唐德在內的其他企業也將不得不調整自己依靠股權質押“融資過活”的狀態。
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