6月份多家包装纸厂宣布停机检修的消息在市场上引起极大关注。
东莞玖龙：PM1停机6天，PM11停机6天，PM19停机6天
广东理文：PM3停机15天，PM9停机10天，PM12和PM17停机各7天
东莞建晖：PM1和PM4停机各10天
东莞金洲：H纸纸机停机10天
河南亨利：一/二期生产线停机各7天
河南环能科技：全线停机10-15天
原料问题对包装纸生产的影响显露端倪
近期国内箱板瓦楞纸行情出现高位回落的迹象，因此有市场观点认为纸厂宣布6月份停机是出于减产保价目的。当然这种可能性是存在的，但我们认为废纸原料短缺确实是停机状况出现的更重要原因。
在进口废纸政策逐渐收紧之后，2017年市场受到的影响更多地体现在了国废和原纸的价格波动上，纸厂的生产并没有受到实质性的影响。进入2018年，原料问题对包装纸生产的影响开始真正显露端倪。
受中美贸易谈判问题激化，美废进口情况在5月份出现恶化。因5月4日的临时性措施管制，大量在途或在港的进口美废无法顺利清关。即便在5月下旬重新开放美废预检渠道后，国内各港口废纸塞港情况也没有得到有效改善。在这种情况下，大厂手握许可证额度却依然无法获取到所需的美废货源。
因此，此前零星的、分布在新产能以及中小纸厂群体中的停机现象在6月份开始向对美废依赖度较高的大型纸厂扩散蔓延。
通过对6月份停机的生产线情况进一步分析，我们发现此次停机主要集中在以生产A级挂面箱板纸、白面/轻涂箱板纸以及灰底白板纸为主的生产线。相对B/C级再生箱板纸、瓦楞纸来说，上述几个品种包装纸对美废的依赖度更高。因此在美废进口受阻之后，这几个纸种的生产线受到影响是情理之中。
如果仅从减产保价的需要来看，纸厂或许应该选择安排产量更大、价格跌幅更多的再生箱板纸或瓦楞纸生产线停产。
未来前景将如何？
由于海外废纸浆板距离真正意义的大量投放仍需要一定时间，因此我们认为今年下半年国内废纸市场竞争将日趋白热化。如果大型纸厂无法有效解决美废短缺问题，除了停机之外，调整产品结构、增加再生箱板纸及瓦楞纸产量也将是大厂的可能选项。在后者选项下，大厂对国废的需求将显著增加，中小纸厂则将不得不面对国废价高稀缺直至间歇停机的困境。
无论如何，2018年下半年包装纸生产线停机的情况都可能频频出现。这对于下游纸箱加工厂和终端品牌商来说可能不是一个好消息。
造纸 业板块龙头
山鹰纸业 600567 ：为国内包装纸行业龙头。废纸进口配额持续趋严，但预计对公司影响有限，仍可满足全年生产，将充分享受成品纸价大涨和进口废纸之间的剪刀差，盈利能力持续增强。另据重庆政府网消息，公司在当地投资200亿元项目即将落地。
华泰股份 600308 ：积极发展林浆纸一体化 ，受益于上游木浆等原材料价格的上涨。
晨鸣纸业 000488 ：公司是集制浆、造纸、能源生产、纸机制造于一体的大型企业集团，是国内造纸行业唯一拥有A、B两种股票和可转债的上市公司。
银鸽投资 600069 ：公司是河南省最大的制浆造纸企业，以文化用纸、包装用纸、生活用纸、特种纸四大系列为主业，并利用造纸行业的废料生产生态 肥料。
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