6月26日，標普全球評級今日宣佈，確認人和商業控股有限公司（人和商業）“B-”的長期主體信用評級，展望仍為穩定。
確認人和商業評級是因為標普預計，由於三農產業將持續提供現金流，該公司將能夠在完成收購之後保持現有財務狀況。
但標普預計，在共計54億元人民幣、以債務為支持的大規模收購之後，未來12個月人和商業的財務槓桿將會顯著上升，達到15倍以上。標普認為該公司的土地收購將會通過資產優化，帶來收入和經營規模的適度提高。
人和商業將通過發行10年期零票息可轉換債券來獲取購地資金。鑑於轉股時間不確定，標普將這筆債券視為標普預測期間的債務。標普認為人和商業是有可能將其轉換為股票的，條件是其符合香港證券交易所的維持上市規定。地塊的當前業主是人和商業董事局主席戴永革的配偶，也是該公司的大股東之一。地塊面積約190萬平方米。
標普預計，將來如有收購，人和商業將主要依靠股權融資來獲取所需資金。該公司已提議發行股票籌資21億港元，可能將於2018年年中完成。此次發行股票所得資金將主要用於杭州農貿市場的收購。收購的總代價為12億元人民幣，剩餘資金將用於資本支出和營運資本。
標普預計，人和商業完成上述收購之後，其信用比率將總體保持在標普預期範圍之內。因此標普將其財務政策評估從負面調整為中性。標普認為，該公司不太可能在三農產業之外開展大規模的收購活動，同時有可能尋求通過三農產業範圍內的小規模收購機會來取得進一步的垂直整合。
但標普仍將人和商業的管理與治理評為疲弱，因為2015年初發生折價置換（distressed exchange）和重組之後，該公司重組後業務的經營歷史尚短。
分享到:
閱讀更多 經濟學家週報 的文章
