昨晚，暴風集團發佈2016年年報，收入16.47億元，同比增長152.62%，扣非淨利潤3757萬元，同比降30.54%。
表面上看，業績還湊合，扒開財報一看，問題多多！
2016年，是暴風全面“樂視化”一年，“聯邦生態”初步發力的一年，暴風電視放量的一年。
故事剛開始，財報就難產！
1、馮鑫的牛皮，能吞下星辰大海
暴風年報一開始，馮鑫就在畫大餅，寫了一封給股東的信。給股東來了一波又一波安利，打了一針又一針雞血。
別人都是三年計劃，祖國是五年計劃，暴風來的是十年展望，擁抱2025！這個故事，要十年才能證實證偽哦。突然想起了，ppt公司的50年會員。
然後是大講2017年的目標，講著講著，覺得目標還是要長遠點，講到了2019年。
雞血激情，但數據不會說謊！
2、暴風財報大解剖，難產
1）研發支出—過度資本化
2016年，研發投入金額1.36億，2016年，研發投入金額1.97億，同比增長0.61億，增長了44.85%。
2015年，研發資本化金額3974萬，2016年，研發資本化金額7810萬，同比增長3836萬，增長了96.52%。
2014年，研發資本化比例為14.42%，2015年為29.11%，2016年為39.62%，研發資本化比例直線上升。
2016年的研發資本化金額比2015年增長了0.61億，研發資本化金額增長了0.38億。
如果按照10%的研發資本化比例（以前文章有解釋），這一塊虛增利潤有0.58億。
2) 應收賬款
母公司財報：2015年，應收賬款2.42億，2016年，應收賬款5.56億，同比增長129.75%。
2015年，營業收入4.95億，2016年，營業收入6.88億，同比增長38.98%。
2015年，廣告收入4.62億，2016年，廣告收入5.78億，同比增長25.22%。
母公司營業收入主要有廣告和付費業務，付費業務主要是電視捆綁銷售帶來的會員費。
應收賬款的來源基本都是廣告業務。
2016年的廣告收入，5.78億，應收賬款餘額5.56億，2016年，廣告收入同比增長了1.16億，增長了25.22%。但是，2016年，應收賬款同比增長了3.14億，增長了129.75%。
廣告收入只增長了1.16億，應收賬款增長了3.14億，說明，暴風的廣告銷售方面激進，議價能力同比急劇下滑，收入質量較差。這也會提升後期的壞賬準備，埋了一顆雷。
3）應付賬款金額巨大—擠兌風險？
2016年，應付賬款7.57億，淨資產8.27億，應付賬款佔淨資產91.53%。
2016年末，貨幣資金餘額2.76億。
應付賬款是把雙刃劍，一方面，能佔用上游供應商的資金，另一方面，若是不能及時跟供應商進行結算，就會形成擠兌的。這個在去年11月份，樂視就已經爆發擠兌，供應商不斷上門討債。
所以，良好的供應商關係，決定暴風電視業務能否良性開展。
畢竟暴風的淨資產和貨幣資金有限，如果結算期在6個月，鉅額的應付賬款，對暴風二季度會得資金面會是個考驗。
還有一個事情很蹊蹺，既然有7.57億應付賬款，那麼暴風的現金流應該很寬鬆，但是，暴風的貨幣資金只有2.76億，經營現金流淨額是負的1.76億。
這個就有問題啦，欠了供應商這麼多貨款，經營活動的週轉還這麼緊張，如果出現擠兌，現金流方面就會出現雙殺。
4）少數股東權益——捆綁銷售虛增利潤？
2016年，暴風統帥（電視業務）營業收入9.29億，銷售電視80萬臺，毛利率-15.29%，營業利潤-4.86億，淨利潤-3.58億。每賣一臺電視，虧損447元。
暴風集團持股暴風統帥31.97%。
2016年，暴風淨利潤-2.41億，少數股東損益-2.94億，歸屬股東的淨利潤0.52億。
財技不錯！
電視進行捆綁銷售，會員費流入母公司，虧損留給參股子公司，通過少數股東損益，歸屬股東的淨利潤就出來了。
另外，暴風統帥的財務狀況不樂觀，總資產，8.95億，淨資產-1.07億，已經是資不抵債了，面對鉅額的應付賬款，資金週轉都是個問題，去實現馮鑫的三年1000萬臺電視，是不是遙不可及？
5）存貨激增
2016年末，暴風庫存27萬臺電視，存貨金額5.26億，消費電子的技術更新快，存貨的貶值，也是個大問題。
3、華為和蔡文勝清倉減持，暴風情懷碎一地
馮鑫要向東，任正非和蔡文勝卻向西。
2015年10月26日晚，暴風停牌，進行資產重組。
2016年3月25日晚，暴風公佈重組計劃，擬購買甘普科技100%的股權、購買稻草熊影業60%的股權，購買立動科技100%的股權，同時募集配套資金300,000萬元。劉詩詩和趙麗穎是稻草熊影業的股東。
同時，3月28日復牌。
3月31日，大小非解禁，解除限售的股份數量為124,683,966股，佔公司總股本的45.37%；實際可上市流通數量為94,868,478股，佔公司總股本的34.52%。資產重組為解禁減持而來？
3月28日晚，也就是復牌日晚上，股東青島金石（中信子公司）迫不及待宣佈減持計劃，3月29日晚，股東北京和諧成長投資中心（IDG）宣佈減持計劃。減持計劃的數額都是全部股份。
一看到，這兩位都宣佈了減持計劃，華為這麼“機智”，34歲以上的員工就要被辭職的，當然，就提前跑了，在3月31日股東表裡，就退出流通股前十，在這四天，清倉了。減持金額7.5億左右，浮盈應該在100倍左右。
美圖老闆，朋友圈股評師蔡文勝，在二三季度清倉減持，2016年9月31日股東表裡，退出前十大流通股東。
青島金石，在二季度清倉減持，2016年6月30日股東表裡，已退出了前十大股東。
北京和諧成長（IDG）在二季度減持了一半股份。其他重要原始解禁股東也在年前，基本清倉。
馮鑫的夢想，能裝下星辰大海，就是喚不回華為、蔡文勝和中信等原始股東！
早期的小夥伴，基本都走了，情懷也就這樣碎了。
曲終人散，留下一群散戶，能不給股東寫信嗎？
4、暴風不是樂視，馮鑫難成賈躍亭
樂視上市後，賈躍亭家族持股55.61%，暴風上市後，馮鑫持股21.3%。玩這種關聯交易，怎麼玩。樂事都出了擠兌，馮鑫生態路，更是難難難！
丫鬟的身子，小姐的春夢！
沒有A股，能做小姐？
沒有牛市，能搞生態？
從此山高路遠，馮君一路走好！
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