電力行業:過半公司業績預喜,行業趨勢向好 薦5股
類別：行業研究 機構：平安證券股份有限公司 研究員：朱棟 日期：2018-07-16
過半公司業績預喜,行業趨勢向好:截止7月14日,電力行業70家上市公司中已有25家披露了2018年半年度業績預告。其中:16家公司業績預增,佔比64%,包括7家扭虧為盈;9家公司業績預減,佔比36%,包括5家預告虧損。從已公佈的預告看,上半年同比明顯改善。
火電:營收增長受制燃料成本,少數公司盈利轉好。火電板塊已有15家公司披露2018年半年度業績預告,其中有8家預增,包括5家扭虧為盈;其餘7家預減,包括4家預告虧損。但實際僅有5家業績確實出現好轉。雖然營收大幅增長,但上半年煤價基本仍保持在高位運行,壓制著火電企業的利潤空間。只有能控制好燃料成本,並且利用小時增長較大的企業,才能實現盈利能力的提升。我們認為,中報全部公佈後,淨利潤真正能實現正增長的火電公司可能不超過一半。
水電:大水電承壓稅收優惠政策取消,小水電錶現或有驚喜。水電板塊已有5家公司披露2018年半年度業績預告,其中4家預增,包括1家扭虧為盈;另有一家預減,板塊整體業績表現良好。我們預計,包括長江電力、華能水電、國投電力在內的大型水電公司,上半年的業績有可能出現不同程度的下滑;在2018年延續著2017年旺盛用電需求的態勢下,只要來水情況良好,小型水電的業績表現值得期待。
新能源:利用小時改善推動盈利能力提升。新能源板塊有5家公司披露了2018年半年度業績預告,其中4家預增,包括1家扭虧為盈;另有一家預減,板塊同樣表現良好。我們認為,風電、光伏、核電等新能源企業,盈利能力將隨著利用小時的改善而進一步得到提升。
投資建議:上半年全社會用電量同比增長9.4%,同比提高3.1個百分點。強勁的用電需求帶動發電端延續著2017年的高增速,供需結構加速轉化並呈現緊平衡狀態。需求向好、供給偏緊,帶動行業景氣度回暖,重申行業“強於大市”評級。核電板塊我們持續強推A股唯一純核電運營標的中國核電,推薦參股多個核電項目的浙能電力,建議關注中廣核電力;火電板塊推薦全國火電龍頭華能國際,建議關注上海電力;水電板塊推薦水火共濟、攻守兼備的國投電力,以及全球水電龍頭長江電力。
風險提示:1、政策推進不及預期:核電審批的重啟仍有較大的政策不確定性。2、煤炭價格大幅上升:煤炭去產能政策造成供應大幅下降,優質產能的釋放進度落後,導致了電煤價格難以得到有效控制。3、降水量大幅減少:水電收入的主要的影響因素就是上游來水量的豐枯情況,而來水情況與降水、氣候等自然因素相關,可預測性不高。4、設備利用小時繼續下降:電力工業作為國民經濟運轉的支柱之一,供需關係的變化在較大程度上受到宏觀經濟運行狀態的影響。
閱讀更多 證券之星 的文章
