最近关于楼市的文章中，写到房贷利率的时候，暴哥曾经说过这么一句话，就是最近房贷利率和市场利率出现了背离！
怎么回事呢？
我们来看一下：
不知不觉3月份快过去，有点出乎意料的是，三月份各期限的市场利率在月末阶段出现了较大幅度的下行，即使央行3月22日小幅度提高了逆回购利率5个基点也没有扭转这个趋势。
目前主要期限的市场利率已经回到了2017年11月左右的水平。
这个现象的出现可能意味着，目前整体的流动性其实相对来说是比较宽松的，那么3月份即将出炉的有关货币供应的数字可能会出现反弹。
那么是什么原因呢？央行没怎么多说，不过从最近公开市场业务透露的信息来看，主要是月末财政支出导致的流动性变化。
如果我们参考过往的情况，除了2017年以外，基本上在3月末都或多或少会出现市场利率下行的情况（季节性的），因此市场利率在3月份下行其实并不意外，也不能说明是货币政策的走向就此出现拐点。
不过有一点可以肯定，那就是相比于2017年的收紧趋势来说，无论是监管还是货币政策本身，目前都没有看到进一步在边际强化的态势。更多的是保持一种张力的约束。
那么在市场利率下行的时候，房贷利率却反其道而行之！
仍然在继续走高。
这一点，我们从各地媒体的报道以及银行系统传递的信息能够得出一个比较清晰的认知。
暴哥随机找了一些印证的佐证供大家参考：
前几天，羊城晚报记者通过多个渠道证实，目前广州地区的恒生银行首套房贷利率普遍上浮40%。
而3月份广州地区的房贷利率整体仍然保持上涨：
此前暴哥说过，对于房贷利率未来的走势变化，其实主要看两点，第一就是调控，第二就是货币环境。
就短期而言，从市场利率的变化来看，其实房贷利率好像不应该进一步提高，但是如果从另外一个角度观察，近期市场利率和房贷利率出现的背离，这其实意味着楼市调控的力度在持续！
不过，如果未来市场利率真的见顶了，那么暴哥以为房贷利率可能也就离见顶不远了。因为很难想象房贷利率回持续性的孤立于整体的市场利率孤零零的继续攀升下去，这似乎不符合央行企图打通各项利率之间的勾稽关系，不符合利率市场化的趋势。
所以，其实接下来，房贷利率是不是见顶了这个问题就已经转化为未来市场利率还会不会进一步走高？
最近后台有朋友问我说，央行参事盛松成最近说市场利率见顶了，问我怎么看。
刚好我们判断房贷利率的趋势和这个问题其实是一致的，我们就一并来看看。
首先我们要先通过央行参事的原话来分析。
根据21世纪的报道，相关的央行参事内容如下：
对于利率变化，盛松成认为，目前利率基本到顶，近期实际利率有所下降。
“2017年利率上行，原因主要不是受美国加息的影响，而是金融强监管‘去杠杆’之下，金融市场流动性减少，导致利率上升。2018年，金融强监管会继续，但边际力度不会再加大。”
他表示，从数据看，2017年人民币贷款利率上浮占比在增加，金融机构已经在基准利率基础上提高了贷款利率。
“对于是否提高人民币存贷款基准利率，人民银行可能处于两难境地，既要考虑实体经济的贷款利率承受度，又要考虑商业银行的存贷利差。所以与其提高存贷款基准利率，还不如进一步推进利率市场化，应尽可能让银行自主选择浮动幅度和比例，自主定价。”
盛松成认为，随着短期因素逐渐消退，预计人民币汇率将保持基本稳定。美元进入加息周期，美国经济复苏，美元资产有回流需求，因而人民币不会大幅升值。而我国经济依然好于大多数国家，金融强监管、金融去杠杆不会放松，我国继续实行稳健的货币政策，中美利差依然较大，故人民币也不会大幅贬值。
不知道大家看了这段话是怎么理解的，暴哥理解可能还很多人不太一样。
暴哥觉得央行参事盛松成所谓的利率见顶是有前提以及很多不确定性的。
首先，他是说目前利率基本见顶，就像暴哥给大家前面展示的市场利率图里面反应的结果一样，近期市场利率确实在下行。
这意味着现在的所谓顶，并不意味着未来也是这样，这是前提之一；
其次，央行参事说金融监管边际力度不会变大，这一点暴哥在此前也说过很多次，监管更多是保持现有的强度，不会进一步加强。
而金融监管会给市场流动性自然的带来紧缩的结果，央行参事的态度在这一点上和暴哥也是一致的（此前暴哥也在文中说过很多次）。
但是，根据央行参事的表态，他是觉得2017年流动性的变化主要是处于我们自身的监管，而非美联储带来的货币政策收紧。这一点暴哥有所保留。
不过顺着这个思路，如果我们的货币政策因为内外的因素逐步收紧，那么就结果而言，当然会对于利率的上升有很大的促进作用。这一点其实暴哥以为自己和央行参事的理解也是一样的。
那么货币政策会进一步收紧吗？大家知道我们现在的货币政策叫稳健中性。暴哥的理解这个词背后的含义并不是固定一成不变的，而是一个相对的含义。比如如果通胀进一步抬升，从实际利率的角度来说，其实等于是降低了，那就不是中性了，为了维持中性就需要提高利率；再有，现在中美利差相对还算平稳，可以看做是中性，但如果美联储加息步伐加快，市场预期进一步升温，中美利差很可能进一步缩窄（现在也是这个趋势），那结果也就不是中性的状态了，为了维持中性，还是需要提高市场利率。
这么思考问题的话，可能我们并不能得出一个确定的结论，即市场利率见顶了！
而且，尽管带有个人感情色彩来说，为了企业尤其出口企业能够更好的发展，为了中国经济的短期走势，对外我们让人民币温和贬值，对内让货币环境相对宽松其实是最好的，但其实我们仔细想一样，无论何时，这似乎都是最为理想的状态。
记得明斯基的观点是，越是稳定的状态越是容易孕育不稳定的结果，也就是说，当我们适应了温床之后，很多潜在的风险其实就开始慢慢积累了，而一旦爆发出来那么后果就是很严重的。
而如今我们的楼市，影子银行等等都处于相对有风险的阶段，需要逆周期的调控来有针对性的控制，缓解局部的风险。
所以，逆周期的调控其实是非常有必要的。
另外，由于外需确实强劲，短期出口和利率之间的关系已经不是那么敏感了，而从我们面对美国咄咄逼人的贸易争端来看，如果我们不能及时的提高自己的附加值，让产业链上移，那么我们总归会被美国人圈定在所谓低端领域。这种互补性其实就像是慢性毒药。
更可怕的是，如果我们自己也不希望改变，习惯于享受低端制造带来的舒适感，调整产业的动力可能就更低了。
所以，长远来说，排除人民币国家化等金融领域的大国志向，仅仅从贸易上来说，其实我们也应该保持货币政策的趋势，维持人民币的相对强势，从而倒逼
我们国内的产业升级调整步伐，让制造业朝着附加值更高的产业移动。
还有一点，目前，主要经济体一致性的货币政策趋势就是紧缩，当然程度各有不同，但方向性是一致的。
随着我们金融领域越来越开放，和各国的互联互通越来越多，面临的冲击也会越来越多，仅仅依靠资本管制其实无法有效的避免资本流动的冲击。
试想当美国快速加息，其他国家也逐步跟上的的时候，我们不加息，又怎么能争取更多的资本来中国呢？
所以暴哥对于未来市场利率的态度是还会继续上行！而房贷利率，也还会上行，但是可能上行的速度会放缓，因为确实要考虑到刚需人群的承受力。
当然，作为货币政策的真正决策者 ，其实我们更应该看看他们是什么想法。
近期央行的决策层其实没有更新锐的表述，还是以前的言论：
比如关于利率的言论比较鲜明的有：
副行长潘功胜之前说房贷利率太低了！
央行的央行金融研究所所长孙国峰说，央行不应该给市场长期低利率的预期。
而央行行长易纲在1月份的金融时报曾经撰文表述过货币政策的一些态度，当时暴哥专门写过，大家可以回归头去看一看《关于楼市，新任央行行长这么说！》
说了半天利率，房贷，最后暴哥还是说一嘴股市，趋势的力量一旦形成，很难扭转，2017年的大盘股和蓝筹是这样，2018年的中小创绩优股也是这样。
但一定要秉持一点，一旦估值出现了非理性的泡沫化倾向，一定要远离，因为2018年还会是杀估值的一年，不过此估值（2018）非彼估值（2017）！
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