騰訊控股業務架構
首先歡迎騰訊迴歸大A股市場，優質巨無霸的到來，短期不利於市場，長期利於中國股票市場的完善。
重點：追根溯源，騰訊的緣起於QQ、微信，這也是其根基和核心，龐大的社交群體平臺，在這個上面，用畫筆畫什麼都暢通無阻，這就是核心競爭力，目前無人能比。
騰訊控股股價走勢
一、騰訊的獨特之處有以下三點
1、核心能力護城河
好的商業模式是“長長的坡，厚厚的雪”。一個公司不可能每個決策都正確，或者每個決策都是最領先的，一旦出現失誤，或者競爭對手有創新推出，護城河深的公司有時間改正這個錯誤，或且通過向競爭對手學習而後發制人，這非常重要的。比如可口可樂的新可樂的失敗後迴歸原味重新站起。
這樣，公司反脆弱的能力就會很強，這樣它才能走得遠，也就是它的坡比較長。而且護城河深，意味著它有隨時提價的能力，盈利能力就會不錯，也就是雪比較厚。比如騰訊微信提現收費，這個基本不影響其使用量。可見長的坡和厚的雪，都和護城河有直接的關係。
圍繞QQ、微信等建立起來的強大的排他效應的護城河，有此足矣。
護城河即微信和QQ，用戶離不開騰訊是因為離不開微信，離不開QQ。在各個遊戲類業務中，只有微信和QQ不可替代，網絡效應和高轉換成本，造就了騰訊帝國的基石。
2、自我進化能力
騰訊一直處於高速進化之中，不斷衍生出新的商業模式，不斷拓展它的邊界，而且雖體量很大了，但是增長速度仍然很快，達到了年均50%，這是商業史上很少見的現象。
實質上也是指這種類型的公司的產品和客戶的關係非常牢固，連接的強度極高。
騰訊最早做的是qq，很快就達到了幾億用戶，他們有玩遊戲的這種需求，qq遊戲應運而生，幾億人有情感傾述的需求，湧現出了qq空間，有看新聞的需求，湧現出了QQ.com,。
2011年移動互聯網崛起，微信橫空出世，真正第一次實現了全民互聯，有轉賬付款的需求，出現了微信支付；錢存在微信裡，有理財和消費和的需求，出現了理財通；2017年小程序正式發佈，微信最重大的一次進化，它連接的能力有了質的飛躍，它把人、資金、商家、機構、產品、服務進行了連接，連接一切，賦能一切，微信已經成了更高維度的商業操作系統，前景無限。
如果一個企業已經成為生態型企業，開放協作度、進化度、冗餘度、速度、需求度都比較高，創新就會從灰度空間源源不斷湧出。從這個意義上講，創新不是原因，而是結果；創新不是源頭，而是產物。企業要做的，是創造生物型組織，拓展自己的灰度空間，讓現實和未來的土壤、生態充滿可能性、多樣性。
護城河深的公司競爭力強大，而進化力強的公司未來增長潛力巨大，兩者結合會讓公司成長能力更加強大。
3、管理創新
（1）充分授權，鼓勵由下而上的業務推動。（2）相對寬鬆的KPI考核,容忍甚至一定程度鼓勵失敗。（3）非常鼓勵內部競爭，不擔心資源浪費。
二、投資邏輯
1、科技消費類公司
從移動互聯網時代開始，會發現這些互聯網巨頭們逐步向下滲透到生活的點點滴滴，比如阿里騰訊的這些支付、購物、外賣、出行、文化娛樂以及新零售等等，這些基本就是我們日常生活的方方面面。在此大背景下，把科技、創新並且與我們的生活密切相關的阿里、騰訊、小米、網易這類公司提升到了“科技型消費公司”的高度；
2、業務發展
騰訊業務上：遊戲業務將來會出現放緩態勢，目前手遊與網易兩者總市場佔有率高達80%，再想提升佔有率有一定難度，但總的市場可以做的更大一些，因為大家對這種精神類消費的需求還很大；
廣告業務剛剛展露頭腳,未來幾年增速會繼續保持較高增長；
微信、以及偏內容的文學、音樂和視頻業務還處於商業模式初期，金融和雲以及新零售的業務還處於早期發展及探索階段，可拓展和可變現的方式還有很多。
未來幾年騰訊依然能夠維持扣非後30%附近的穩健增長，業務的邊界也越來越廣。
3、現金牛養活基礎業務
長期以來，遊戲和廣告都是互聯網公司最重要的利潤來源。騰訊做遊戲是自然形成的選擇。社交工具天生聚集了大量用戶，將用戶導流到遊戲，就能夠將流量變現，賺取利潤，供給不賺錢的微信和QQ
護城河和變現業務，騰訊帝國已經成型，但公司又進化出了流量炒股。3Q大戰後騰訊選擇成為平臺型企業，不斷入股+收購新興互聯網公司，流量附能，一邊炒股，一邊尋找下一張船票。
4、抖音能顛覆騰訊嗎？
不少人擔心抖音會顛覆騰訊，其實，與抖音競爭的不是微信和QQ，而是變現部分。每個人只有24小時，選擇看8個小時視頻，就會減少8個小時打遊戲。抖音擠佔的是用戶打遊戲、看劇、看段子的時間，但用戶最終仍然會用微信和QQ交流
5、遊戲業務
吃雞手遊搶走了其他遊戲的用戶和時長，加上去年王者榮耀帶來的高基數，導致了今年遊戲的增速放緩。但是鑑於騰訊在遊戲全產業鏈的把控力與日俱增，市場份額可以進一步擴大。以前是騰訊網易擠壓其他廠商，未來是騰訊擠壓包括網易在內的其他廠商，因為騰訊在整個產業鏈的把控力越來越強。渠道上微信QQ應用寶就是無敵組合，如今電競平臺虎牙鬥魚也都歸於騰訊派系，其他廠商的競爭產品的發展機會將越來越少。
6、廣告業務
騰訊廣告的現狀：流量充裕，開發程度尚小，潛力巨大，但是目前騰訊的組織架構是不適合做這種業務的，要釋放這種潛力需要組織架構變革。
廣告這個生意，主要是流量、客戶和算法，騰訊的流量足夠，騰訊系APP佔中國移動互聯網時長的60%，而移動互聯網廣告佔比才15%左右，所以潛力大，但是客戶拓展和算法方面做得不好。騰訊是產品經理思維的公司，廣告部門的人也是以前做to C的經驗多，做to B的經驗少，這塊需要彌補。算法的核心是數據和技術，騰訊各個部門之間的數據互通做得不行，這種BG制下溝通成本很高，擁有數據的部門不願意把數據貢獻出來，因為不好量化他們的貢獻。所以內部摩擦成本較高，騰訊高層也意識到這個問題的急迫性了，從2017年初到現在一直在推動廣告資源的整合。
7、小程序
小程序可以看做一個操作系統，對騰訊的連接戰略意義很大，雖然變現指望不上，但是潛力不容小覷。小程序將來是一個OS，以前很多年世界上市值前三大公司分別擁有iOS、android、Windows，最近亞馬遜才打破這個格局，小程序將來的價值會很大。我們在從移動互聯網走向微信互聯網時代。
三、騰訊版圖：衣食住行醫娛
在韓國，騰訊持有22% 股份的 Netmarble擬募資約 2.66 萬億韓元( 23.5 億美元)。以最高招股價格計算，Netmarble 的估值將會達到 13.3 萬億韓元 (約 116 億美元)。Netmarble 將成為繼三星人壽保險公司之後韓國最大規模的 IPO。
在新加坡，騰訊投資了新加坡電商和線上遊戲公司Garena。該公司假以時日必定上市。在印度，騰訊投資了Flipkart。
在歐洲，騰訊全資併購Supercell。
在美國，騰訊購買了特斯拉5%的股份，Snapchat，Lyft，等等。騰訊悄悄成為美國前十名科技投資大佬。騰訊甚至參與了Grail這樣的基因科學公司，與貝索斯和比爾蓋茨同時作為股東
騰訊的投資非常快！
騰訊版圖
四、財務指標
這麼大的體量4萬億港幣的市值，居然維持了50%以上的增長速度；而且應收賬款收現天數/應付賬款付現天數比值為1:6，什麼概念？也就是一月收到了款，付款可以等到6月，提高了資金使用效率。
運營效率
成長性
盈利能力
五、基本判斷
騰訊控股是互聯網社交起家，進化成為投資平臺型公司，目前發展狀態良好，其護城河更加寬廣，目前無人能夠撼動；這兩年加大了衣食住行娛樂醫療方面的金融投資，建立了更加寬泛的業務類型組合，其觸角之廣、速度之快，令人瞠目結舌。
基本上騰訊目前的股價已經反映了其前期的增長勢頭，維持目前的強勢格局是樂觀的。能否維繫高增長，取決於其新業務的增長潛力及管理手法的有效性。
這個企業可以隨時介入，可能緩慢增長；也可能新業務發展不盡人意，短期股價下滑，但長期看投資會有相應的收穫。
閱讀更多 財富人生666666 的文章
