吉利，可以算得上目前中國汽車在全世界的一張名片。從2010年至今，吉利先後完成收購沃爾沃汽車、寶騰、路特斯、Terrafugia、戴姆勒股權，甚至連深耕金融業的丹麥盛寶銀行也在今年5月被其收購。相比海外擴張，吉利汽車在國內的腳步也沒有停歇。
7月18日，吉利汽車（00175.HK）宣佈，透過持股99%的附屬浙江吉潤，向杭州部件、貴州新能源及浙江吉利，分別以9.31億元（人民幣）收購杭州大江東廠房、10.74億元收購貴陽觀山湖區廠房、11.69億元收購寧波杭州灣新區（DMA）廠房，總代價31.74億元，並預計於今年三四季度完工。
從披露的信息來看，這三個收購項目將進一步擴充吉利汽車的產能。道哥說車初步預判，隨著三個收購項目的商業落地運營，至今年年底，吉利汽車的總產能將增加最少69萬輛，而這些產能將主要用於新型純電動汽車、運動型多功能汽車、多用途汽車以及轎車車型的生產。事實上根據道哥說車不完全統計，在最近十年時間裡，吉利至少發動了8次海外併購，資金規模接近上千億人民幣。在一系列的收購案背後，人們對吉利的發展還存有很多疑問，並且越來越多——連年的收購，吉利資金從何而來？
撬動地方政府資本 負債1600億
2010年收購沃爾沃時，吉利付出的對價是18億美元，這對當時的吉利來說已經是一個天文數字。當時李書福表示，吉利的海外資金來源廣泛，包括美國、歐洲、中國香港的不同出資人，還有部分是美國福特汽車的資金支持，“國內資金部分，大部分是通過吉利自身擔保、抵押等各個方面得到，還有少部分來自地方政府的投資公司”。在當時這場闊綽的收購案中，吉利集團的融資模式是將融資與國內建廠緊密捆綁，通過沃爾沃中國工廠選址撬動地方政府資本。
而在沃爾沃收購案之後，吉利與各地方政府的合作更為密切。其中，吉利與武漢市政府的合作頗受矚目。在收購戴姆勒前夕，一隻名為“湖北吉沄長江產業基金合夥企業”的基金，在2017年12月入股吉利集團旗下“浙江吉利汽車有限公司”，但沒有對外披露具體投資額。而這隻基金的組成各方，恰巧是吉利、沄柏資本和湖北省政府基金——“長江經濟帶產業引導基金合夥企業”。對此吉利集團新聞發言人楊學良解釋道，吉利和湖北省政府基金合作成立的基金是為了車聯網項目在武漢市的落地，與海外收購無關。對於吉利入股戴姆勒的資金來源是否與地方政府有關，他以“涉及商業機密”為由，拒絕透露90億美元融資結構。
全國乘用車信息聯席會秘書長崔東樹也表示，吉利一向擅長股權融資、債券等方式的運用，吉利通過併購沃爾沃帶來的正向影響，七年間資金量快速放大。作為中國目前最大的民營汽車企業集團，吉利汽車2017年營業額約2700億元人民幣，市值更是超過了300億美元。然而據Choice金融終端數據顯示，截至2017年第三季度，吉利控股的賬面資金約448億元，資產負債率為68.63%，高於行業平均60%的水平，負債規模從2009年的160.5億元一路飆升至2017年三季度末的1678.7億元，增長了945.48%。
吉利表面收購廠房 實為“左手倒右手”
與此同時，吉利的產能問題也箭在弦上。據2018上半年銷量數據統計，吉利銷量正在迅猛增長，上半年銷量超76萬完成了全年158萬銷量目標的49%，而在下半年金九銀十的刺激之下，銷量增速預計還將加快。適時通過收購提升產能，將有助於吉利銷量未來繼續快速增長。而在本次收購案中，大江東項目/貴州新能源項目/DMA項目將分別提供18萬產能、27萬產能、24萬產能，這也就意味著吉利通過此次收購，總產能增加了69萬輛。新增產能相關車型，主要集中在電動汽車、轎車、運動型多功能汽車及多用途汽車。
換句話說，吉利一天之內拿出了31.73億元收購3個公司全部股權。雖然看起來吉利花了幾十億而且發生在一日之內，但其實這些收購全部都是發生在吉利內部的關聯交易。事實上這三個項目的賣方分別為杭州部件、貴州新能源以及浙江吉利，而貴州新能源、杭州部件均分別由浙江吉利全資擁有，而吉利控股持浙江吉利88.32%股權。買方浙江吉潤是吉利控股擁有99%權益的間接附屬公司。也就是說，此次三個項目收購其實是吉利汽車集團旗下的各公司之間的內部關聯交易，是吉利一次“左手倒右手”的股權收購和轉讓。
吉利的發展速度可以說確實很快。或許五年前，吉利汽車還是一個名不見經傳的民營小車企，但是現在的名聲已經廣傳四海。值得注意的是，現如今如日中天的吉利背上還有上千億的負債，未來吉利將遇到什麼樣的挑戰，現在還未嘗可知。就個人情懷而言，還是希望吉利能夠挺住。吉利加油！
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