來源 | 青桐資本
作者 | PPTV創始人、藍馳創投投資合夥人姚欣
7月11日，青桐資本邀請PPTV創始人、藍馳創投投資合夥人姚欣，分享了他作為創業大咖的創業經歷，以及他眼中的AI創業與區塊鏈創業機遇。作為資深投資人，姚欣在科技創新領域擁有豐富的投資經驗，主要投資項目包括：趣店（原名趣分期）、唱吧、青雲、綠灣、瓜子二手車、車和家、趕集網、春雨醫生、杏樹林、小紅唇、土著遊、美麗說等。
以下為姚欣在“青桐大咖說”第23期上的分享內容：
我的PPTV創業經歷及人生信條
2004年，我開始創業，在宿舍裡開發了P2P流媒體網絡電視（PPTV），完成了6輪融資，累計融資金額近7.1億美金。2014年，我把公司賣掉，開始尋找新的發展方向。
我經歷了2008和2013年兩次行業冬天。視頻行業峰值時期，近60家公司拿到風險投資，但最後存活下來的不到10%。我在十年時間裡經歷了中國互聯網快速的成長和發展，以及移動互聯網從無到有的誕生，同時也跟國內外一系列投資人、投資機構打過交道。
這些經歷對於我後來的個人發展有很大影響。對未來人生信條，我也做了總結：1.獨立思考和感悟。無論是創業者或是投資人，對未來要有一定的預判能力。2.聚眾人之力。創業是一個人帶領整個團隊奮鬥，而投資是支持更多人獲得成功。我希望能夠聚眾人之力，尋找改變生活的科技創新力量。
現在的我有幾個多重身份：1.作為藍馳創投投資合夥人，我重點看科技創新領域。2.我和圈內幾位好友一起創辦了AI創業營，幫助AI企業家成長、發展。
創、投的三大思考模型
無論是創業還是投資，都需要形成一個體系化的思維模型。對於週期、時機、切入點都要有判斷。
1.技術成熟度期望曲線（週期的判斷）
技術成熟度曲線，也稱之為Gartner曲線。技術成熟度像圖中所畫黑色虛線一樣，技術不斷疊加、累加，早期成熟速度快，後來逐漸趨於穩定。人們對於技術的期望度在不同階段有不同變化，短期內人們會過於期望或高估，而長期則會較為低估。由此，帶來了市場情緒的變化，也稱之為“週期”。
每個技術都會有這樣四個階段：技術炒作週期、成長週期、泡沫化的谷底，以及初步的光明週期。我自己的解讀是，可將該圖分為三個階段：To VC，ToB和To C，我們在不同階段應該採取的不同的團隊選擇和技術策略來切入。
2.產業分層成熟模型（時機的判斷）
任何一個領域都要分層成熟的，只有當基礎設施已經普及成熟，平臺工具誕生了，才會有好的應用服務。因此，跳躍式的發展是很難的。另外，越靠近底部的基礎設施公司，數量相對較少，週期相對較長。這樣的業務和團隊需要考慮的是，如何在較長的週期裡，進行產業的運營和競爭。而對於應用服務公司、模式創新公司，更需要行業的背景，快速迭代的能力以及具有爆發性的特點。所以，在產業的不同層次、不同階段和不同的成熟度的過程中，篩選公司的標準也不同。
3.顛覆式創新（切入點的選擇）
很多科技創新者都希望能找到一個切入點。在科技創新的早期，首先要關注非主流市場，也稱之為邊緣型的新市場。以小米為例，顛覆式的創新不僅來自顛覆式的技術，更重要的是對於商業網絡的選擇。從一個相對非主流的一個低端市場切入，隨著技術不斷的成熟，最終會進入到主流市場。
AI的創業機遇
從技術成熟度而言，今天的人工智能更多在於深度學習算法。一個AI公司要想成為這個市場的切入者，最重要的評估角度不是他們的算法或研發團隊，而是他們獲取數據資產的方式和相應的獲取成本。
另外還有一些其他AI算法但並不成熟，它處在整個Gartner曲線的最左邊，沒有接近炒作泡沫的頂峰。
從產業角度看，今天AI行業的基礎設施基本上已經比較普及和成熟，可能唯一有機會的是一些在前端的推理端嵌入式芯片，一些細分場景。
從應用領域看，技術與To B的結合是當下AI的一個主流。原因在於，To B的行業可以支撐起更高的毛利潤，同樣也可以支付得起整個研發成本。顛覆式創新真正能在To C領域普及的往往不是主流技術，而是過剩的技術，甚至是要瀕臨於淘汰的技術。今天AI還沒有十分廉價，但在未來的三到五年，AI會越來越便宜。現在的AI工程師，以後可能會像網頁工程師一樣普及。
To C的機會，更多的還是從入口端切入。因為現在在To C這端大家會更多關注一些交互技術，所以現在是一個從“AI+”到“+AI“轉化的過程。現在的“+AI”，就是“行業應用+AI”的過程，也是ToB的階段。其實很多行業應用的公司，不一定採用AI。
To B公司的商業模式有一些共性：提效、降費、定價權。研究任何To B的商業模式有幾點考慮分析因素：
第一，價值鏈、產業鏈。這個產業鏈裡面會產生哪些變革以及變革背後的推動因素。同時，要考慮所投企業在整個產業上下游裡的位置，以及對上下游之間的需求度。
第二，定價權。被投企業自身的競爭能力和對客戶的影響能力，即定價權，這個也很值得關注。同時，被投企業幫助客戶提效降費的資金以及從提效降費的效率優化中間切分多少，也十分重要。其實大部分的公司幫助客戶節約一百萬，最多能夠切到5%至10%。原因在於還有太多類似提供服務的方式，客戶甚至可以考慮自建。但有些獨特的公司，他們有自己的競爭能力或者服務能力，就能夠更多地切分客戶的預算，甚至高達20%到30%。這種有很強定價權的公司也是我們會重點關注的公司。
第三，積累數據能力。大數據現在是人工智能的一個基礎。從-1到0，從信息化到網絡化到智能化，這也是藍馳創投的一個觀點。現在很多行業，尤其是一些傳統行業，更具備獲得數據的能力和機會。這些行業較多處於一個信息化起步，然後數字化階段，遠遠沒有達到智能化。因此，雖然希望積累數據，進行AI的訓練，AI的模型，但第一步首先要從信息化開始，能夠收集到數據。
而To C的公司，商業模式會相對簡單。如果對今天互聯網公司的商業模式進行總結，就是一個公式LTV-CAC。LTV就是如何讓用戶的生命週期更長，同時在生命週期內創造更多的價值。另外一端不斷去控制獲客成本。如果可以在6個月、9個月以內回收，就會佔據優勢，如果在一兩年以內回收，可以證明是一個非常看重資產的公司。
當然，To C商業模式裡，還需要從用戶的痛點假設開始。ToC的互聯網公司如果想做人工智能，其實也涉及到數據獲取的方式。其實最值得推薦的還是像今日頭條這樣的公司，它並非赤裸裸地收集用戶的隱私數據，而是一種很好的交互設計，在潛移默化中用更好的體驗讓用戶釋放出個人行為數據，或者真實意圖。
To B跟To C的公司，雖然都是AI公司，但是從團隊能力和團隊特點來看有很多不同。在團隊方面，行業縱深能力是對ToB的需求，綜合的優化運營能力是對To C的需求。在技術方面，對ToC而言，你要採用的不是所謂的High-Tech，而是所謂的Low-Tech。相對而言，如果是一個To B的公司，則可以自主研發，去做很多針對這個行業的開發和定製，但也需要更加註重效率的提升，注重財務指標，甚至要積累數據。
區塊鏈的機遇
1.區塊鏈創業
區塊鏈是我最近全力研究參與，同時也在孵化的領域。首先從整個產業階段來看，區塊鏈毫無疑問正處在技術炒作泡沫的上升期，還沒有達到最頂點，泡沫還在繼續堆加。因為這不僅是技術的泡沫，也有金融的泡沫。
三四年前，我們當時的PPTV團隊就有人在關注區塊鏈，但我一直是隻看“鏈”，沒有認識到“幣”。其實到去年年底的時候，我們發現加密貨幣是一種破壞型技術創新，它才是真正跟區塊鏈結合最緊密的一種商業模式，Token跟區塊鏈兩者之間是不可以分家的。這是我非常堅定的一個觀點。從另一個方面來講，做好去中心化的一個系統，你不可能做到各方面都有均衡，一定要做一定的取捨。
今天要想實現一個好的創新，就不可能去跟既有的主流業務去比性能、比效率，這些並不是區塊鏈要追求的。區塊鏈項目應該改造的是傳統中心化商業模式裡不能做到或者非常難做到的事，比如讓成本效率提升10倍以上，而不僅僅只是簡單優化現有中心化的計算模式。所以必須要有所取捨，也有人提出了區塊鏈的“不可能三角形”，意思是你要在去中心化、效率、安全三者中間可以求其二，而不能求其三。
區塊鏈的創新創業模式跟傳統公司完全不同。除了技術的創新資本的積累，更為重要的是需要獲得整個社群的共識。在今天任何一個社群，幣的核心就是要實現社群激勵。如果社群沒有被激勵到，而只是一種去操控控盤割韭菜的武器的話，這樣的幣是肯定不能長久的。真正讓生態所有的環節都願意去持有，而不僅僅是投資買賣的，這樣的幣種才可能獲得長期發展。
縱觀今天區塊鏈領域的創業，你會發現，這是對已有巨頭的一次巨大顛覆。這個顛覆的核心並不是因為技術本身，而是它的商業模式，就是我提到的Token經濟模式和股權的不兼容性。我們作為一家公眾的傳統的股權公司，追求的是股東價值最大化，股東價值最大化的實現方式是實現某種意義的壟斷，把產業上下游的利潤都轉移到我們自己身上。
但是今天一個真正的區塊鏈項目，你所使用的是Token，也就意味著整個全生態大家都持有同樣的一個通證，我們也稱之為通證經濟。Token最終的價值最大化並不是由你一方來決定的，而是由整個生態和社群共同決定的。這就意味著，一個傳統很成功的上市公司為了兼顧股東價值最大化，是很難真正實現和兼顧到整個全生態各利益方的價值最大化。所以說這兩種機制的衝突、不兼容性帶來了一個巨大機會，對於傳統巨頭來講是一次自我悖論自我顛覆。由此，我們就有可能會創造一個全新的世界。
全新的世界也要從基礎設施開始慢慢成熟。今天真正被認為最主要有價值的數字貨幣還是以太坊，但是以太坊僅僅只實現了一個最簡單的可編程，而且還非常基礎，只實現了條件判斷。
所以在區塊鏈世界裡，我認為首先出現的機會是在底層的基礎設施。沒有底層技術支持的區塊鏈項目是很難走遠的。
區塊鏈的創業門檻比傳統互聯網要高得多。互聯網創業可以從技術、產品、商業模式切入，然後等做得足夠大足夠成熟之後，再去做一些生態、投資、平臺化。但是今天，一個區塊鏈項目誕生的第一天起，首先就是一家全球化公司，因為協議是全球去使用的，你要有一個生態化的運營思考能力。你既需要有技術的能力、社群的能力，還需要有很強的資本能力，以及整個社群的調動能力，才能做得起來，這對創始人的要求非常高。
今天很多區塊鏈項目都是改良，而非革命，僅僅是改良的區塊鏈項目我覺得沒有存在的必要性。很多人都說區塊鏈這一波我是不是趕不上了，發幣都已經晚了，市場都已經過了。我不這麼認為，我覺得現在的區塊鏈正處在於炒作的早期階段，離它真正的產業成熟、產業落地還有漫長的時間。所以，今天大家即使沒上車都不重要，晚點上車也不要緊，更重要的是你能堅持多久，什麼時候能下車。
2.區塊鏈投資
區塊鏈領域的投資，我個人會比較關注下圖幾個領域。
第一個是中間這個圈，主要是底層的一些技術公鏈，即計算、存儲、傳輸各環節如何去區塊鏈化、去中心化。
第二個是左邊這個圈，就是所謂的開發工具平臺，如何讓普通開發者普通用戶能更方便使用，我覺得這也是這些工具應用和底層公鏈的主要機會。
第三個是為整個生態服務，就是為區塊鏈提供包括交易所、錢包等周邊服務。
3.區塊鏈的重要性
區塊鏈對於今天及未來的智能時代非常重要。我們來看一看每個時代變遷背後的底層規律。
PC時代最重要最核心的產品是軟件，商業模式是License，它用操作系統實現了某種壟斷。對於PC時代，互聯網時代是一次巨大的顛覆，因為它推動了整個開源，然後基於代碼開源所建立的商業模式。所以說互聯網時代裡，大家並不是基於軟件的知識產權去盈利，而是如何把知識產權開放出去，讓大家充分使用，基於充分使用之後形成的生態，被我壟斷。當然互聯網商業模式也帶來一個巨大的問題，就是實現了生態壟斷和數據壟斷。
我們現在正處在從互聯網時代向未來數據智能時代過渡的階段。未來的數據時代，最核心的是數據資產。現在，BAT三家都擁有我們每個人不同方面的數據，但他們三家永遠不可能把自身的數據打通。人工智能一定是建立在一個打通的大數據基礎之上。所以，我認為未來一定會有一次像20年前代碼開源運動一樣的新開源運動，就是數據開源。
我認為今天的區塊鏈和Token經濟其實更大的價值是推動整個數據開源，讓每個人每個機構的數據，都可以被其他第三方透明調用，同時能將數據所有權跟數據使用權分離。別人在使用、讀取你的數據時，你也會獲得相應的獎勵和激勵，由此讓更多人願意將自己的數據貢獻出去。這也是我長期看好區塊鏈的原因。
區塊鏈是一次全新的大航海，在這裡目前不存在BAT，不存在壟斷者。這是給技術創新者的一次巨大機會，也是給投資人、新金融投機家的一次大冒險機會。這個機會對於我們，不能僅僅只是站在一個投資角度隔岸觀火，更應該要親自下場。
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