今年二季度受美元持續走強等因素影響，亞洲新興市場成為外資出逃的“重災區”。不過，瑞銀財富管理亞太區首席投資總監陳敏蘭近日表示，儘管今年的投資環境比預期的更為嚴峻，但展望下半年亞洲市場走勢，她仍看好中國與新加坡股票。她同時建議投資者，密切關注美元升值、信貸緊縮、貿易摩擦等主要風險，策略資產配置應適當多元化，除了中國和新加坡股票資產外，還可增加10年期美國國債和日元等資產配置以應對可能面臨的市場風險。
亞洲新興市場遭遇資本外逃壓力
今年4月中旬以來美元強勢走高，屢屢升破95.0關口，新興市場承受明顯資金外流壓力。根據國際金融協會(IIF)最新公佈的數據顯示，在美聯儲6月14日再次宣佈加息後，海外投資者共從新興市場資產撤出高達55億美元的資金，其中42億美元來自股市，13億美元流出債市，而亞洲市場是“重災區”。
今年上半年，MSCI亞太地區指數累計下挫逾5%，創2013年同期以來的最大跌幅。其中外資6月已連續第5個月拋售亞太地區股票，根據7個股票交易所的數據，海外投資人6月淨賣出70億美元的亞洲股票，累計今年1至6月共賣出223億美元。
高盛投資管理部投資策略組董事總經理Maziar Minovi對此表示，今年金融市場最大的風險就是美元繼續走強。他進一步分析稱，2017年新興市場表現較好，而美元卻持續疲軟，導致很多投資組合流入新興市場的債市和股市，高盛看到有2000億美元的投資組合流向了新興市場；而今年新興市場的表現不夠好，則是由於美元的升值，美聯儲繼續加息，美元會繼續攀升，資本就會從新興市場撤出。
貝萊德、瑞銀保持樂觀，堅定看多中國市場
不過，儘管眾多投資者加速自新興市場出逃，但包括貝萊德（Blackrock）、瑞銀財富管理等機構對新興市場的前景仍保持樂觀，資料顯示，貝萊德亞洲及環球新興市場股票團隊主管Andrew Swan管理的貝萊德新興市場基金，當前前三大持倉的市場分別為中國、韓國、印度，佔比分別為25.51%、18.11%及11.79%。
瑞銀財富管理同樣堅定看好中國、新加坡等地股市表現，但瑞銀財富管理亞太區首席投資總監陳敏蘭提醒投資者密切關注亞洲市場下半年可能面臨的三大風險。
陳敏蘭指出，下半年投資佈局上，看好中國與新加坡股票，主因海外中國股票受益於強勁的出口、工業企業利潤回升以及企業利潤率全面復甦；新加坡則因基本面走強、房地產市場回暖、銀行獲利能力提升等。
長遠來看，由於企業要儘量擴展供應鏈所在地，以確保原料來源的安全，因此高科技產品與服務貿易可能會分散展開。然而，隨著中國不斷提高在芯片、高科技產業方面的自主研發能力，半導體設備製造商等科技企業，將為投資者帶來機會。
整體來看，亞洲地區企業盈利持續上升，繼2017大幅增長23%之後，2018年第一季繼續增長14%，且亞洲股市估值相對具吸引力，建議投資者密切關注風險的同時，投資策略上，應適當多元化，並挑選具有保護作用的美國10年期國債以及加碼日元，來防禦尾端風險。
下半年亞洲市場留意三大風險
陳敏蘭表示，今年來國際市場變數增多，投資環境比預期的更為嚴峻，多數已開發國家以及少數新興市場國家的政治不確定性居高不下，且與去年相比，全球經濟同步擴張的動能減弱，美國一枝獨秀的局面日益明顯，市場波動性持續上升。
儘管關稅問題猶存，加上市場利率攀升、石油價格上漲、中國打擊影子銀行活動導致信貸緊縮的擔憂再起，不過陳敏蘭認為，現在撤出風險資產還為時過早，投資人可以保持投資，並同時防範三大風險，包括美元進一步升值、中國信貸緊縮、國際貿易摩擦等。
陳敏蘭表示，到2019年底美國聯邦基金利率很可能升至 3.25%水平，也就是說，由目前水準再調高125個基點，亞洲地區利率也會相應走高，平均升幅或在70個基點左右，處於可控水準，不過，若一旦美元進一步升值或者油價急劇飆升，可能會造成部份國家的匯率風險。
此外，中國信貸緊縮也值得關注。中國境內債券市場違約事件增多，造成境內債市流動性緊張，但投資人無須恐慌，因0.3%的違約率仍然很低，且預估中國境內債市的問題，不會蔓延到離岸美元債市場，決策者仍有充足的政策工具可運用，以保持充沛的流動性。
最後則是要留意國際貿易摩擦問題，陳敏蘭認為，當前形勢來看並不至於爆發擾亂全球股市的全面貿易紛爭，但不可否認的是，美國方面挑起的貿易問題，將為亞洲市場帶來挑戰。
【Wind資訊】
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