經過週末全民刷屏，長生生物今天毫無懸念的再次跌停，整個醫藥板塊也泥沙俱下，作為上半年最牛的板塊一夜之間成了燙手山芋，熊冠兩市。加上近期長生生物的造假風波，近一年來已有3只醫藥股爆雷，分別是莎普愛思、華大基因、長生生物。其中，華大基因這隻明星股的迅速墮落，更是令業界唏噓。
類似長生生物此類造假事件，投資者該如何規避？
事實上，根據深交所最新消息顯示，在對長生生物2017年年報審查中，已關注到公司疫苗銷售大幅增長、研發支出異於同行、大額購買理財產品等情況，已向公司發出年報問詢函，要求公司補充說明並對外披露。經對公司信息披露情況進行全面梳理、核查，初步發現公司未及時披露被有關機關調查的信息、內部控制存在重大缺陷。因此，深交所已啟動對公司及相關當事人公開譴責的紀律處分程序。
根據2017年長生生物年報，公司的主要營收來源為疫苗銷售收入。長生生物過去三年的營業收入分別為7.96億元、10.18億元和15.53億元，對應的銷售費用分別為1.41億元、2.31億元和5.83億元，佔比達到17.71%、22.69%和37.54%，均大幅超過行業平均值，並且逐年飆升。
只有25名銷售人員的公司，去年一年卻能發生5.83億元的銷售費用？而在這5.83億元的銷售費用中，推廣服務費佔了絕大部分，超過4.42億元，是總銷售費用的75.95%。事實上，據公開資料不完全統計，在過去十多年中，長春長生及其母公司長生生物至少涉入了15起受（行）賄案，案情多為該公司銷售人員或者地方經銷商向當地負責疫苗採購的相關人員提供好處費、推廣費、回扣款，以獲得疫苗的優先採購或更大的採購份額。
這樣的情況或許並不只存在於長生生物一家，同樣被此次風波牽連的康泰生物2017年銷售費用達6.15億元，其營業收入為11.6億元，即每實現100元銷售收入，要花費53元銷售費用。
而在A股上市公司中，還有多少生物醫藥公司銷售費用異於同行？
2017年A股生物醫藥類公司銷售費用大幅超出行業平均水平的個股並不少。我們用蘿蔔投研查看長生生物的同業公司對比發現，在申萬二級行業生物製品中，共有12家上市公司2017年的銷售費用率比長生生物還高。他們分別是海特生物、舒泰神、國農科技、泰康生物、四環生物、金花股份、雙成藥業、正海生物、艾德生物、長春高新、沃森生物。
而包含研發費用在內的管理費用率，比長生生物還低的也有6家上市公司，分別為海特生物、金花股份、賽升藥業、東寶生物、我武生物、雙鷺藥業。
分析人士認為，長生生物狂犬疫苗事件的爆發，不僅影響本公司業績，也很可能改變投資者預期，本來“錢”景一片大好的生物醫藥板塊或遭牽連。“因為狂犬疫苗黑天鵝事件，板塊短期調整已經在所難免，行業整體投資邏輯是否仍然成立，還是未知數。”
也有醫藥行業分析師表示，“醫藥行業的黑天鵝事件一直存在，不會因一兩件事就影響行業發展。”當前醫藥板塊漲幅較大的是龍頭公司，屬於優質標的，應該不會有較大回調。長期來看，整體板塊依舊是穩健上漲趨勢，而且剛性需求還在，業績穩定性較強。短期來看，投資機會存在於剛需之地，如腫瘤藥、麻醉藥、糖尿病藥，這些品種需求在穩步增長。
川財證券在研報中表示，醫療造假人命關天，希望監管部門繼續嚴查嚴打造假行為，讓守法公司得到公正待遇，違規公司承擔其後果。目前藥監局督查組相關調查處置結果尚未完成，在調查結果官方定論前，基於審慎原則，下調公司評級至“減持”。
國信證券亦表示，本次事件類似於2016年的疫苗流通領域事件，對國內疫苗行業聲譽有較大沖擊，可能導致對生產領域的衝擊和整治。短期對疫苗全板塊具有重大沖擊，需要回避。
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