德國的那場大火，成就了賣維生素的新和成？

作者丨韓蕾

來源丨野馬財經

誰不曾幻想自己一下子就中了500萬，然後睡著了都能笑醒，天天計劃著如何花？

可對於公司來說，倘若真的運氣爆棚、利潤大增，花錢的問題就變得複雜起來。這用好了，公司飛黃騰達，大股東和小股民一起走上人生巔峰；這用不好，不但要受到投資者的質疑，也許還會錯失公司高速發展的良機。

這不，中小板企業“第一股”新和成（002001.SZ）就幸運的被“餡餅”砸中了。

4月，是上市公司2017年年報的密集披露期，每天都在上演“幾家歡喜，幾家愁”的故事。

對於新和成來說，它完全不用擔憂，因為在一個月多前，其披露的年度業績快報就顯示，公司2017年營業收入為62.38億元，同比增長33%；淨利潤為17億元，同比增長41.55%。隨後，新和成又公告稱，

如此好的業績，歸功於公司主要產品維生素A價格大幅上升，以及營養品類和香精香料類等產品銷量上升。這些指標的上漲與去年德國巴斯夫工廠的一場大火緊密相關……

“紅紅火火”的業績

浙江新和成成立於1999年，2004年在深圳中小企業板上市。作為國內中小企業板第一股，一直受到市場的廣泛關注。

公司官網顯示，其專注於精細化工，為全球100多個國家和地區的客戶在動物營養、人類營養、醫藥、工程塑料等方面提供解決方案，上市14年來，累積分紅達36.7億元。

東財choice顯示，近年來，新和成的營業收入和淨利潤一直保持著平穩狀態。公司經營情況也反映在股價上，除了2015年的大牛市，其股價一直相對平穩，較少有大幅波動。

但在2017年10月31日，世界最大的檸檬醛供應商巴斯夫發生的一場大火，讓新和成的業績也跟著“火”了起來。

因為這場火災，巴斯夫的主要產品檸檬醛生產線遭到破壞，被迫停產。而中國維生素生產企業主要從巴斯夫進口檸檬醛，用以生產維生素A的原料短缺，直接導致了VA、VE的價格迅速上漲。

根據申萬宏源研報數據，2017年下半年以來，VA市場價格上漲至1425元/kg，較底部上漲約1100%，VE價格上漲至105元/kg，較底部上漲約169%（公司VA報價1600元/kg，VE報價160元/kg）。

根據天風證券研報，巴斯夫產能主要在歐洲，距今已有60-70年的歷史。雖說“百年老店、值得信賴”，但生產設備老化是巴斯夫的致命問題，巴斯夫分別在2014、2016、2017“火了”三次。

由於前兩次停產時間相對較短，並未對檸檬醛的價格造成短期內的暴漲。

這次不同的是，據Feedinfo報道，巴斯夫檸檬醛工廠的供貨要到2018年3月份之後才能正常，天風證券預計VA和VE正常供貨要在三季度。目前，70%檸檬醛的產能集中在巴斯夫手上，大部分企業都要從它那裡採購生產，產業下游處境極為被動。另外，在今年1月份，

但“機遇只留給有準備的人”，據新和成相關人員向野馬財經（微信公號：ymcj8686）介紹，公司為了降低生產成本，2009年以前就開始自主研發檸檬醛，如今所用檸檬醛全部為自產，且不對外出售檸檬醛，因此未受巴斯夫事件影響。新和成工廠的1萬噸VA產能可以滿負荷開工生產，單噸生產成本與漲價前持平。

產品價格上漲，生產成本卻不變，新和成利潤增厚是顯而易見的。3月1日，新和成在互動易上表示，目前因市場供需變化的原因，維生素A供不應求。

值得注意的是，在二級市場上，新和成的股價也一改從前溫和之風、走勢強勁，2017年漲幅接近一倍。

上馬蛋氨酸，風險與機遇並存

趁著業績和股價暴漲，新和成加快公司的融資計劃。

野馬財經（微信公號：ymcj8686）發現，新和成上市14年以來僅有三次定向增發，其中一次就在巴斯夫停產後的2017年12月14號。

2018年3月22日，新和成發佈的最新公告顯示，公司已經被證監會核准向9名特定投資者非公開發行股票，募集金額49億元，且全部投資於建設年產25萬噸蛋氨酸項目。該項目主要採用自主研發的蛋氨酸生產工藝，採用海因合成法生產蛋氨酸，於檸檬醛不發生關係。

有意思的是，在上述募集資金還未到位的情況下，新和成就已經根據項目進展的情況用自有資金先行投入了，可見公司對這個項目十分重視。

誠然，巴斯夫畢竟不可能永久停產，維生素價格的大幅上漲也總有回落的一天，新和成總得想辦法來減少維生素價格週期波動對公司造成的影響。

據天風證券分析師預測，新和成多個新產品將在19-20年集中投產，其中蛋氨酸2020年將擴至30萬噸，預計新增收入60億以上。

新和成公告顯示，公司是全球第八傢俱備蛋氨酸核心生產技術的企業，蛋氨酸業務有望與維生素板塊發揮協同效應，通過已有渠道可以迅速推廣蛋氨酸產品，完全釋放後體量可媲美國際蛋氨酸龍頭。

但據野馬財經不完全統計，在蛋氨酸國內市場誘人的背景下，國內已有渝三峽A（000565.SZ）、和邦股份（603077.SH）、安迪蘇（600299.SH）等多家上市公司對該產品進行募資投產，項目扎堆明顯。

對此，華東一家券商化工行業分析師對野馬財經（微信公號：ymcj8686）表示，國內蛋氨酸產能過剩的問題，存在的可能性不是很大，一方面目前國內的蛋氨酸產品大部分是從國外進口，因此倘若國內廠商能生產的話，替代效應是很明顯的。另一方面，蛋氨酸的核心技術很難掌握，雖然國內項目紛紛投產，但是實際能不能夠完成生產還是個未知數。

同時，新和成相關人員也對野馬財經（微信公號：ymcj8686）表達了相同的看法，其稱，目前全球蛋氨酸的產能在120萬噸左右，按照5%-6%的速度增長，未來會到180萬噸，我們也是基於這個良好預期來進行生產的。

看好生物發酵，環保問題值得重視

面對業績上漲，充沛的現金流，新和成也積極採用自有資金來進行投資。

3月6日晚，新和成公告稱，公司董事會審議通過了《關於子公司投資生物發酵項目的議案》，擬同意公司全資子公司黑龍江新和成生物科技有限公司（下稱：黑龍江新和成）使用自籌資金在黑龍江綏化投資建設生物發酵項目，預計投資金額約36億元。經公司內部初步估算，項目投產後，營業收入約20億元。

公司表示，本次投資項目建成和投入使用後，能夠完善公司的系列產品結構，將進一步擴大公司的生產經營規模，公司的長期盈利能力可獲得提升。

緊隨其後，3月20日，新和成公告稱，黑龍江新和成已經在綏化市用2.1億元的價格競得兩個地塊，面積66萬平方米。新和成相關人員對野馬財經（微信公號：ymcj8686）解釋，此地塊正是為上述生物發酵項目準備的

儘管新項目優勢顯而易見，但野馬財經（微信公號：ymcj8686）發現，這個項目也不是全然不存在風險。在其披露的公告中，就明確指出了其存在環保及安全生產的風險，不排除在未來幾年國家實行更嚴格的環保標準，存在項目投資或營運成本費用增加等因素導致的利潤下降風險。

2017年8月17日，中央環保督查組對浙江進行的環保督查中，浙江春暉環保能源股份有限公司（下稱：春暉環保）被立案查處，擬罰款25萬元。工商信息顯示，春暉環保是由浙江春暉集團和新和成共同出資組建的企業。

對於環保問題，新和成相關人員對野馬財經（微信公號：ymcj8686）表示，公司已經認識到環保問題的重要性，肯定會從源頭上進行處理，公司一直推崇的都是綠色發展的理念，在項目建設的過程中就會關注這個問題。

另外，在一次機構調研會上，新和成董秘介紹，除了維生素、蛋氨酸等項目外，公司的香精香料和新材料板塊也是未來幾年公司業績增長的重要保障。預計公司2018年新材料的產能將會達到1.5萬噸，成為公司業績的另一支撐。

同時，新和成相關人員也向野馬財經（微信公號：ymcj8686）透露，除了維生素之外，此前建成投產的麥芽酚項目也會是公司新的增長極。

值得注意的是，和許多業績暴漲的公司一樣，新和成也鍾愛購買理財產品，在今年就使用16億自有閒置資金和不超過45億閒置募集資金購買理財產品。

就購買理財產品是否意味著資金使用低效，新和成相關人員回覆野馬財經（微信公號：ymcj8686）稱，目前募集資金已經到位了，但是項目要一步步的進行發展，

你認為新和成這錢花的恰當嗎？如果你的工資水平突然上漲了5倍，你又會怎麼計劃使用呢？評論中聊聊吧~

閱讀更多 野馬財經 的文章

關鍵字: 這用 投資 巴斯夫